深港通或反高潮

下任美國總統特朗普是個政界局外人，他將會改變奧巴馬實行的政策，顛覆政治、外交、金融、貿易及工業，將在利率及匯率、貿易政策、銀行及企業監管，及能源四大方面帶來重大改變。

特朗普當選后，利率環境立即發生重大改變。美國利率急升，環球債券價值一周內損失1.2萬億美元。特朗普不喜歡耶倫領導下聯儲局的寬松貨幣政策，并表示會大幅減稅及投入1萬億美元在基建，又建議把企業所得稅稅率從40%大幅降至15%。低息環境快將結束，美國利率上升。美元匯率由94點急升至101點，歐元、日圓、英鎊及亞洲貨幣都大幅貶值。美股、美息及美元上升，對全球金融市場產生壓力。

在貿易方面，特朗普表明上任后首個任務就是退出跨太平洋戰略經濟伙伴關系協議（TPP）。TPP是一個由美國主導針對中國的貿易協議，若美國退出，將給中國機會采取主動，推動區域全面經濟伙伴關系協議RCEP。

中國伺機主導國際貿易

RCEP由中國提出，包括東盟十國、日本、印度、南韓、澳大利亞及新西蘭等十六國的自由貿易區，人口達到30億，占全球45%，總產值達到21.3萬億美元，占全球經濟40%。美國退出TPP反而有利區內自由貿易的實施，因為RCEP成員國不需要再保護美國的利益。

特朗普是地產商人，不喜歡政府過度監管商界，尤其是2008年金融海嘯后通過的杜期法蘭克法案（Dodd Frank Act）。難怪特朗普當選后，國際商業銀行股價上升，匯豐（00005.HK）及渣打（02888.HK）升幅最明顯。

特朗普在能源上也和奧巴馬有不同意見。他認為巴黎減排協議有損美國工商業利益，因此計劃減少依賴新能源及加重傳統能源。資源及金屬價格在特朗普當選后急升，原油回升至接近每桶50美元。

深港通乏杠桿效應

中港兩地證監會同時宣布深港通在12月5日開通。市場反應審慎。中證監日前宣布懲罰廣發證券（01776.HK）2，000萬元人民幣，及充公680萬元人民幣利潤，涉及該行于去年瘋狂牛市期間的非法配資。今年深港通缺乏杠桿帶來的龐大資金及流動性，很難炒起兩地股市，相信深港通會反高潮。

至于深圳的科網及創業板股份，香港投資者要有800萬元現金才可以參與，令投資氣氛欠佳。筆者估計港股會在23，000點以下徘徊，成交或有所增加，但不要期望牛市來臨。