淺談OPM戰略對家電行業營運資本的影響
——基于格力電器、無錫小天鵝股份有限公司案例

李 欣

(河北經貿大學會計學院 河北 石家莊 050061)

淺談OPM戰略對家電行業營運資本的影響
——基于格力電器、無錫小天鵝股份有限公司案例

李 欣

(河北經貿大學會計學院 河北 石家莊 050061)

營運資本管理是企業財務管理的重要內容，關系著企業的發展。本文以家電行業的格力電器、無錫小天鵝股份有限公司為例，分析其解決企業的營運資金需求問題過程中，OPM 戰略發揮的作用，以期給家電行業發展提供新思路。

OPM戰略;營運資本;格力;小天鵝

2016年,宏觀經濟增速放緩,房地產市場分化加劇,家電業消費市場不景氣仍將延續。在原材料、能源價格上漲等不利因素影響下，家電產品成本不斷提高，企業面對激烈競爭，不斷降低銷售價格，因此行業利潤被擠壓狀況較為嚴重。在“供給側結構性改革”的大背景下,互聯網、云計算、大數據、物聯網等與制造業將深度融合,形成新的商業模式和經濟增長點。企業專注于當今時代經濟發展的特征，保證企業有著充足的現金流，才可能在同行業發展中處于領先地位。這就對企業的營運資本的管理提出了更高的要求。

一個企業要維持正常的運轉就要有適量的營運資金做支撐。營運資本管理，即營運資金管理，是對企業流動資產及流動負債的管理，營運資本可以用來衡量企業的短期償債能力，金額越大，代表該企業的支付能力越強，短期償債能力越好。考察企業營運資本的管理可以從營運資本需求量WCR來進行分析。營運資本需求量WCR = 流動資產 - 流動負債=應收款(應收票據+應收賬款+其他應收款)+存貨-應付款(應付票據+應付賬款+預收賬款+應付職工薪酬+應付股利+應交稅費+其他應付款)。為了突出企業在經營中，采購和銷售模式對于企業營運資本需求量的影響，我們將公式簡化為WCR=應收賬款+存貨-應付賬款。

中商情報網公布的2015中國家電品牌排行榜中，格力電器排名第二。格力良好的銷售狀況與其充足的營運資本金有著密不可分的關系。通過分析2015年度格力電器的財報數據，格力電器的營運資本需求量WCR=28.8+94.7-248=-124.5億元，占全年銷售收入的-12.74%。隨著發展規模的擴大，格力對資本金需求量逐漸上升，格力進一步占用供應商的資金，降低企業因為大量采購原材料帶來的償付款壓力，充分利用在供應商的信用政策擴大生產。2012到2015的四年中，格力的資本需求量呈現降低趨勢，說明企業的應收賬款和存貨的增加量要小于應付賬款的增加量，采用此種經營模式，促進了企業的銷售，減少了企業對流動資金的占用，格力電器的WCR占收入的比例穩步上升，從2012年的-4.06%降低到2015年的-12.74%。格力促進銷售，減少積壓的存貨，占用供應商的資金，使得自身在家電行業躍居第二位。

無錫小天鵝股份有限公司在洗衣機行業有著將近60年的生產歷史，雖然其資金實力無法和格力媲美，但是，小天鵝憑借著價格優勢，科技含量占據著洗衣機行業前三位。根據2015年度財務報告數據顯示，其營運資本需求量WCR=8.96+7.45-24.2=-7.79億元，占全年銷售收入的-5.95%,說明小天鵝有著很好的營運資金存量，能夠占用供應商的資金，進行自身規模的擴張，擴大對外銷售。

格力，小天鵝是我國家電市場具有代表力的兩家公司，他們的營運資金需求量都為負數。營運資金需求反映企業在生產經營過程中周轉資金的平衡情況，營運資金需求為負，反映出營運資金能夠滿足企業日常經營的需求。企業能夠利用自身的規模經濟優勢，與供應商建立良好的合作關系，通過占用供應商的資金，延期支付貨款，來滿足企業的營運資金，同時，企業建立完善的貨款收回政策，盡早收回貨款。這表明兩家公司都采用了OPM的經營戰略。OPM戰略的實施，滿足了企業對于營運資本的需求。

OPM(Other People’s Money)戰略，是對資金籌集模式的創新，為企業盈利提供新思路。它是指公司充分利用做大規模的優勢，增強與供應商的討價還價能力，利用供應商在貨款結算上的商業信用政策，將存貨和應收賬款占用的資金成本轉嫁給供應商，從而謀求自身利益最大化。實質為利用供應商企業的資金來為本企業生產經營籌集資金。

衡量OPM戰略是否有效實施的最主要標準為現金轉化周期，現金轉化周期=(應收賬款周轉天數+存貨周轉天數)-應付賬款周轉天數，在格力電器2015年度財務報表中可計算得，應收賬款周轉天數約為10天，存貨周轉天數約為49天，應付賬款周轉天數為141天，其現金轉化周期=-81.2天；而無錫小天鵝的應收賬款周轉天數約為24天，存貨周轉天數約為25天，應付賬款周轉天數為47天，其現金轉化周期=2.6天。

格力和小天鵝的良好經營業績與其現金轉化周期關系密切。當現金轉化周期小，或者為負值，說明了企業在營運資本管理中應付賬款的周轉天數長，占用供應商資金的能力越強，利用自身的規模優勢延期支付購貨款；同時應收賬款和存貨的管理能力較強，能和客戶較快結清債權關系，所以企業的現金流運用效率比較高。OPM戰略增強了企業的財務彈性。通過兩家公司的對比，格力的應付賬款周轉天數要遠高于小天鵝，表明格力實施著很好的OPM戰略，對創造企業的營運資本數量有積極作用。

實施OPM 戰略，占據了價值鏈上的某些關鍵環節。OPM戰略占用一部分供應商的資金，使得自己的營運資本的管理處于一種低成本的狀態，增強了企業的財務彈性，提升企業對市場機遇和市場逆境的應變能力。從格力和小天鵝的現金轉化周期可見，OPM戰略運用得越好，企業抓住好的投資機會實現企業價值創造和緩解財務困難的能力就越強，企業的財務彈性就越大，給企業帶來了充足的營運資金，滿足了企業擴大經營規模，加速資金周轉的需要。

格力和小天鵝的發展模式給家電業發展新啟示，對于營運資本的管理可從應收賬款、存貨、應付賬款管理這三個方面入手：建立合理的信用政策，使公司的賬款能夠及時收回，加快公司資金的周轉；合理規劃生產進度，減少庫存積壓；與供應商建立良好關系，企業集團集中采購。面對新環境態勢下的挑戰，家電行業可以從采購，生產，營銷等多個環節進行探索，保證企業擁有充足的營運資本數量，合理配置資源，力爭企業獲得穩定的發展。

[1] 黃世忠：《OPM戰略對財務彈性和現金流量的影響》，《財務與會計》2006年第12期

[2] 孔寧寧：《營運資本管理的OPM戰略實踐分析——基于蘇寧電器的案例》，《財會通訊》2009年

李欣(1994-)，女，漢，河北省懷來縣，初級會計師，本科，河北經貿大學,財務管理。

F275

A

1672-5832(2016)05-0170-01