金融創新產物未來該何去何從

趙聰 程京京

中圖分類號：F270 文獻標識：A 文章編號：1674-1145（2016）09-000-02

摘 要 金融創新驅動金融發展的道路往往都是布滿荊棘的，只有披荊斬棘才能推動金融朝著為大眾創造福利的方向發展。隨著大數據時代的到來，互聯網金融逐漸成為萬眾追捧的對象，特別是P2P網絡借貸，它為小微企業融資帶來了曙光，既有效填補了大型金融機構難以普惠小微企業的信貸空白，又為眾多小型投資者提供了新型投資渠道，資金得到有效配置。但由于初期缺乏嚴格的法律約束和行業自律，P2P行業中的借貸平臺良莠不齊，頻繁出現跑路、倒閉的現象，令社會堪憂，監管部門不斷推行和完善法律法規、填補監管漏洞，保護廣大投資者的切身利益。P2P網絡借貸是金融創新的產物，當出現重大問題時，我們應該是扼殺杜絕呢，還是將功補過、讓其重生呢？本文將闡述P2P網絡借貸的發展現狀，并探究新形勢下的風險監管舉措，進而討論它未來的發展方向。

關鍵詞 P2P網絡借貸 金融創新 風險與監管

P2P網絡借貸發展過程中出現過很多大大小小的跑路、破產倒閉的事件，但并沒有警醒廣大投資者，自2015年底E租寶的風險事件爆發以來，互聯網金融，特別是P2P網絡借貸基本成了眾矢之的，曾經被萬人崇拜且追捧的金融創新產物一瞬間跌入了谷底，引起了社會大眾的質疑，P2P網絡借貸被很多人掛上了“非法集資”的帽子。我們知道任何事物都是具有兩面性的，自2013年以來，P2P網絡借貸的發展在一定程度上完善了整個金融體系，提高了金融效率，填補了信貸空缺，特別是有效緩解了小微企業融資難的問題，大力響應了普惠金融的號召。P2P網絡借貸的這些功勞是不可磨滅的，但與此同時，我們也要正視它背后的問題，特別是監管問題，鑒于它的功勞，我們需要思考的是P2P網絡借貸的重生問題，扭轉行業偏離正確軌道，提升整個行業形象，發揮它在經濟活動中的重要作用。在引導P2P網絡借貸合法合規發展時，內外監管必須雙管齊下，根治病因，這樣才能讓其在陽光下蓬勃發展。

一、重述P2P網絡借貸

P2P網絡借貸是一種線上的個人對個人的新型借貸模式，指個人與個人間的小額借貸交易，一般需要借助電子商務專業網絡平臺幫助借貸雙方確立借貸關系并完成相關交易手續。借款者可自行發布借款信息，包括金額、利息、還款方式和時間，自行決定借出金額實現自助式借款；借出者根據借款人發布的信息，自行決定借出金額，實現自助式借貸。它出現的背景是正規金融機構一直未能有效解決中小企業融資問題和替代民間金融機構，而P2P基于互聯網為代表的信息技術的支撐，大幅降低信息不對稱和交易成本，為中小融資者和投資者創造借貸信息平臺，彌補了正規金融機構的不足。P2P網絡借貸使投資者和融資者都能受益，借款人可以避開銀行較高的資金門檻并獲得比民間借貸更便利的信用融資渠道，付出更低的借款成本，投資人可以充分利用手中小額的閑散資金，獲得比銀行存款更高的回報，優化自己的理財規劃。

全球第一個P2P網絡貸款平臺是2005年3月成立于英國的Zopa，目前全球P2P網絡借貸行業內比較關注的是美國的Lending Club和Prosper，它們運營比較規范，相關監管措施完備，信息披露也很充分。借鑒美國典型的P2P運營模式，中國以陸金所為首的P2P 機構數量自2013年以來保持快速增長態勢，貸款規模呈現爆發式增長。截至2016年7月，全國P2P網絡借貸平臺數量達到4160家，其中運營平臺數量為2281家，累計停業及問題平臺數為1879家，7月份當月停業及問題平臺數為101家。貸款余額達到6567.58億元，同比增加了193%，環比增加了5.7%。2016年7月，P2P網絡借貸行業的成交量為1829.73億元，綜合收益率持續下行，緊逼10%，已下降至10.25%，環比下降了13個基點，同比下降了333個基點。7月份P2P網絡借貸行業的平均借款期限為8.18個月，環比拉長了0.36個月，同比拉長了1.43個月，大平臺平均借款期限較長，受資金持續流入影響，綜合收益率持續拉長。根據網貸之家的統計數據表明，7月份當月出現的101家停業及問題平臺中，停業平臺占比49.5%，跑路占比29.7%，提現困難占比19.8%，經偵介入占比0.99%。隨著P2P網絡借貸問題的層出不窮，投資者更加理性地看待這個金融創新產物，必然也影響著其資金規模和綜合收益率。

二、P2P網絡借貸運營模式和風險

P2P網絡借貸平臺的運營模式有很多種，大概可以歸結為以下四種：擔保機構擔保交易模式、P2P平臺下的債權合同轉讓模式、大型金融集團推出的互聯網服務平臺和以交易參數為基點并結合O2O的綜合交易模式。根據《關于進一步打擊非法集資等活動的通知》，第二種“P2P平臺下的債權合同轉讓模式”屬于非法集資范疇。但目前大多數P2P平臺都是債權轉讓模式，但是資金實際流轉不經過第三方，不會形成資金池。我國P2P網絡借貸平臺中運營最成功的陸金所屬于第三種，中國平安保險（集團）股份有限公司旗下成員之一。按照中介類型劃分，P2P網貸平臺也可以劃分以下兩種模式：單純中介型和復合中介型，如表1所示。

以第三方擔保方式提供或可選擇提供本金或本息的保障服務 借款人服務費收入；收取的擔保費和向第三方擔保公司支付的擔保費之差

這些網絡借貸平臺為中小投資者和融資者搭建了資金橋梁，有效地配置了閑散資金，降低交易成本，為融資者快速提供資金支持。但我們要清楚的是，它們既不是傳統的銀行機構搬家，也不是新的條件下牟取暴利搞非法集資。我們在挖掘金融創新產物的潛能時，首要任務就是正視它背后的風險因素。

就近幾年P2P網絡借貸平臺出現的問題而言，風險不斷暴露，借款人無法按時清償到期債務而給借款人帶來損失的信用風險、平臺自有資金不足以應對借款人提現需要的流動性風險、平臺內部控制不嚴而導致借款人隱私權被侵犯的風險、監管缺位下的法律風險和第三方托管機制缺位條件下的資金安全風險，這些風險單獨或集中出現在各種類型的P2P網絡借貸平臺上。就目前P2P行業的問題，體現最多的來源于P2P網貸平臺自身：非法集資風險、產品異化風險和挪用客戶資金風險，尤其是在市場監管不清晰的狀態下，P2P網絡借貸平臺違背初衷、偏離軌道的行為越來越多。因此，若想讓P2P網絡借貸真正惠及經濟社會，而不是擾亂經濟秩序，就必須依靠多方力量規范其發展，否則將會使這個金融創新產物扼殺于發展初期。

三、P2P網絡借貸風險防范與未來發展

縱看我國現存P2P網貸平臺的發展，其中不乏持續健康穩健運行、實實在在為客戶搭建信息橋梁的網貸平臺。因此，為了保護消費者權益，提升互聯網金融效率，應該從監管機構、投資者和網絡借貸平臺三個層面多管齊下，多維度地做好風險防范與監管。

首先從監管機構角度來說，最重要的是監管制度的出臺，實現負面清單管理，在法律法規上約束P2P網絡借貸平臺的業務，劃定網貸行業的管理底線，明確不自融自保，不得設立資金池，不得夸大的行為。將客戶引入第三方存款機制，實行獨立第三方存管，而且由金融機構來承擔，實現客戶分散管理，有效防止網貸平臺侵占挪用客戶資金。同時，利用大數據模型第一時間發現并處置行業風險，將不法平臺列入黑名單，打擊非法業務活動。除此之外，加強行業自律管理，實行自我約束和自我管理機制。然后從投資者角度來說，最重要的是強化風險意識與自我保護意識，在投資于網貸平臺前要甄別風險，不要盲目投入大量資金。當發現潛在風險時要盡早脫身，避免風險蔓延與擴大。投資者作為風險承擔者，要對不法網貸平臺提高警惕，并作為監督者，及時舉報不法平臺，維護自身利益。最后從網絡借貸平臺角度看，一是要加強借款人的信息審核，并對借貸雙方信息進行全面充分的披露和風險提示，讓出資人能夠充分了解這個項目風險。二是堅持小額分散的經營原則，體現網貸平臺差異化市場定位，保護出資人的權益。三是在開展營銷過程中要做到合規，不逾越監管紅線，不能以宣傳和促銷誤導出資人和借款人，嚴格按照《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》的相關規定規范平臺業務，不能從事網貸業務邊界外的違法行為。由此一來，在監管機構、投資者、網絡借貸平臺三股力量的共同約束下，實現P2P網絡借貸平臺的健康持續發展。

為了更好地推進P2P網絡借貸的健康發展，它未來的發展方向主要有四個方面。一是要回歸信息本質，P2P本質上就是一個信息中介，是一個金融服務平臺，利用大數據互聯網優勢來解決金融的獲得性。正是由于大部分網絡借貸平臺的業務邊界模糊，才會出現資金池，非法集資或者卷錢跑路。因此，P2P強調的是金融信息中介的功能，為處于信息兩端的客戶搭建橋梁，進行資金匹配，而不是類銀行金融機構業務。二是強調小額分散的功能，它承擔的是信息風險，而不是借貸風險，借貸風險應該是投資者自擔的，小額分散可以保障投資人的利益，而且從另一方面看，P2P服務的客戶是大眾，特別是無法從正規金融渠道獲得資金的中小客戶，因此更提倡它是小額分散的經營原則。三是強調線上運營，P2P依托大數據、云計算的手段，利用互聯網平臺開展相關業務，因此P2P無論是從風控還是營銷流程，都應該線上開展，堅持互聯網經營。網貸平臺應當具備相應的技術條件和一定網絡安全措施以保證它的發揮優勢。四是強調主業經營。在復雜的互聯網金融環境下，很多P2P網絡借貸平臺是混業經營的模式，而風險是高度融合的，在各個業態的關聯經營下風險傳遞，沒有進行風險隔離，同時也會帶來風險交叉和風險連鎖反應。因此P2P網絡借貸應該回到資訊交互和風險評估的主業當中。

四、結論與建議

在金融改革與發展過程中，金融創新推動經濟發展的同時必然要付出一些代價，在互聯網金融大浪潮中，只有經得起考驗的行業或機構才能生存下來，并經歷一輪輪變革步入正軌。P2P網絡借貸平臺的持續健康發展離不開有效的外部監管和行業自律，但監管切忌過嚴，以免抑制創新。相比美國Lending Club和Prosper兩大借貸平臺而言，P2P網絡借貸平臺在中國發展迅速，這是由于中國特殊金融環境下的金融抑制作用，P2P網絡借貸作為金融創新的產物，在中國的發展是勢在必得的，因此P2P網絡借貸是需要鼓勵其理性發展的。但在監管方面，為了整個行業的穩健運行，我們既要借鑒英美的監管模式，又要結合中國的國情，出臺適合我國P2P網絡借貸行業運行的法律法規，督促P2P網絡借貸平臺經得起考驗，在未來發展得更好，實現普惠金融的宏偉目標。

參考文獻：

[1] 董裕平.P2P網貸風險防范[J].中國金融，2016（06）.

[2] 李淵琦，陳芳.我國P2P網貸的風險分析及監管對策[J].上海金融，2015（07）.

[3] 馬宇博，辛文玉. 我國P2P風險防控管理研究[J].經濟管理者，2014（32）.