建立“企業財資中心”助推企業“走出去”

黃偉民

自2014以來，中國的境外直接投資（ODI）已經超過了對華的外商直接投資（FDI）。在“十三五”規劃下，許多國有企業開始籌劃循序漸進的改革計劃，朝著成為世界一流的跨國企業目標邁進。因此，很多中國跨國企業已進入到了財富全球五百強的名單中，并且這個數量正在不斷上漲。2015年中央政府啟動“一帶一路”倡議，其中包括在未來的十年內沿著海陸“絲綢之路”沿線60多個國家進行重要的基礎建設投資。建立海外企業財資中心（CTC）將成為專業地管理現金池、境外融資、外匯交易和其他重要財資風險所需的首要條件。2016年9月9日，香港政府稅務局（IRD）宣布出臺新的企業財資中心政策細則。這向著香港成為企業財資樞紐的目標邁出了重要的一步。因此，本文深入探討了相關政策改革的含義，企業財資中心服務和交易對企業的重要性，以及如何設計建立有效的企業財資中心。

《稅務條例釋義及執行指引第52條：企業財資活動納稅規則》（簡稱《指引》）共計61頁，其中包括99段文字規定及對財資活動的全面說明（包括22個樣例）。

香港財政司司長在2015-2016年度預算中表示，稅務條例將會做出相應調整，允許在特定的條件下，寬減企業財資中心的利得稅，并就特定的財資活動寬減高達50%的利得稅。《指引》用于闡釋關于企業財資中心的相關規定，例如“實體法”、“安全港”以及對“中央管控”的需求。

一、相關概述

（一）企業財資中心（CTC）

企業財資中心（CTC）的含義為：企業財資中心是跨國企業的“內部銀行”，專注于全集團資本獲取及使用的優化。一般來講，企業財資中心的功能包括：①集團內部融資；②優化多幣種現金管理和資金流動性管理；③現金池管理；④集中處理全集團或區域的供應商付款；⑤執行財務或財資風險管理相關交易；⑥支持集團資本籌集。

（二）合資格企業財資中心（QCTC）

一個合資格企業財資中心需滿足“集中的管理控制”和“實際的行為”的要求，同時并且符合以下標準。

（1）該CTC是一個專屬的企業財資中心，已在香港實施管控一個或多個企業財資活動（例如：進行集團內部融資業務，提供企業財資服務或者介入企業財資交易）。并且該CTC未在香港開展任何除企業財資活動以外的活動。

（2）該CTC盡管可能在香港開展除企業財資活動以外的活動，但仍落入“1年安全港”或“多年安全港”的范圍。

（3）盡管不符合（1）項或（2）項，該CTC經過財資管理負責人的審慎檢查，確認其是一個合資格財資中心。

（三）“內部銀行”使企業投資回報率（ROI）最大化的原因

（1）內部銀行降低集團內對沖需求，從而降低了對沖成本。

（2）在2018年生效的對沖會計條例IFRS9之下，內部銀行降低了由市場風險引起的損益波動。

（3）內部銀行有更有效率的集團內融資機制，從而降低了資金成本及對銀行貸款的依賴度。

（4）內部銀行通過現金池整合現金，集中投資，提高了企業投資回報率。

（5）內部銀行能提升受困現金的利用率。

（6）內部銀行能提供企業可持續的節稅體制，例如：作為《處理稅基侵蝕及利益轉移》報告中的一部分，設定正確的轉移定價。同時，設立內部銀行享受海外賬戶納稅法案（FATCA）的豁免。

（7）內部銀行利用支付工廠整合國內付款，降低銀行手續費并最小化跨境支付。

（8）內部銀行通過建立有合適系統和卓越中心專才支持、有強大控制的環境，降低了舞弊、運營、結算及合規風險。

（9）內部銀行通過提供合資格企業財資服務和交易，享受一半稅率的利得稅寬減（相比企業所得稅率16.5%，企業財資中心的稅率為8.25%），從而減少了稅款支出。

（10）內部銀行運行需要集團標準化工作流程，并由一個單一的財資管理系統平臺取代表格及人工系統界面對運營進行控制，降低了運營成本。

二、《指引》關鍵點及含義

應用指引的關鍵點及其含義詳見表1。

三、企業財資服務范圍

《指引》中對于企業財資服務的關鍵內容及含義見表2。

注：從稅務的角度，香港稅務局指出，現金池成員能根據執行的功能、提供的資產及承擔的風險得到的相應回報（即根據公平交易原則）是相當重要的。例如：①對類似純服務實體的CTC使用成本附加方式分配回報；②對類似內部銀行的CTC使用利差法分配回報。

四、具備資格的“企業財資交易”

具備資格的企業財資交易就某法團而言，指由該法團為本身訂立的、關乎某相聯法團的業務的任何以表3中的交易。

五、總結

（一）本文的觀點

本文筆者相信，新的企業財資中心政策會提供企業提高自身競爭力的機會。企業可以利用專業管理的企業財資中心平臺，利用可持續的稅收節儉支持全球業務發展，從而提升自身的競爭力。

政策的設計考慮到了需要除去過去對采取內部融資的集團不利的不對等稅收，也考慮到了需要預防過激避稅，避免香港成為避稅天堂。

（二）對財資轉型路線圖的需求

企業有處在不同生命周期的子公司。集團內部融資使其可以更有效地利用內部現金流，并減少其對外債的依賴。許多進行全球采購、配送和下游銷售的跨國企業面對著來自供應鏈金融、現金流季節性波動、多個銀行賬戶關系管理以及外匯交易和經濟風險的挑戰。風險的可視性以及通過企業財資中心獲得充足的對沖交易對手已經必不可少。重資產行業，如房地產和基建行業，需要大量的長期資金支持，這些資金最好能夠得到集中安排和管控。這些行業中的企業也可能需要資產負債表項目對沖。所有這些都說明企業需要建立一個財資轉型路線圖，用來完全了解：①當前需求與未來需求的差異；②基于政府政策和行業最佳實踐，不同企業財資中心設計對于財資及稅務方面的影響。

（三）董事會對財資風險的監控與財資風險健康檢查需求

2016年香港上市法規得到了修訂，要求董事會通過現行的審計委員會或者新創建的風險委員會對企業風險管理承擔專門責任，強調了風險合理管控的重要性。財資管理風險如果不能被合理管控，將會成為企業主要風險之一。企業財資中心可以幫助企業降低財資管理風險并增強其抵抗金融風險的能力。因此，政府鼓勵董事會將財資風險診斷加入一次性及持續性（至少每年一次）風險陳述，將其披露給投資者、債權人和其他利益相關者。資金管理風險分析表應上報例行董事會會議。

（本文作者系普華永道管理咨詢總監、香港金融管理局企業財資管理發展小組成員）