“僵尸企業”為什么會存在

中國人民大學重陽金融研究院研究員 賈晉京

“僵尸企業”為什么會存在

中國人民大學重陽金融研究院研究員 賈晉京

清理僵尸企業是今年供給側結構性改革五大任務中“去產能”的主要內容之一。正如電腦需要經常清理內存、優化運行環境一樣，經濟運行壞境也需要經常清理。

實際上，大量僵尸企業的存在，源于地方政府出于保證就業等考慮，經常大力維系長期虧損企業的生存。而對于銀行來說，出于對產生不良貸款的擔憂，也往往會向僵尸企業持續放貸。

具體原因在于，銀行給企業的每一筆貸款都會作為資產存在于銀行的資產負債表中，一旦企業的還款出了問題，對應的貸款就要被記錄為不良貸款。按規定，每一筆不良貸款都需要銀行拿出一部分資本金作為風險準備金。這樣一來，銀行的自有資本就會減少，資本充足率就會下降。有時候，一筆嚴重的不良貸款就相當于地方分行一個季度的利潤。規模再大一些的不良貸款，可能會直接影響到銀行的經營。為了避免出現不良貸款，銀行會在企業剛遇到困難的時候給企業提供一筆資金。一般來說，只要企業能正常還本付息，這筆貸款就算是正常貸款。

從根本上來說，中國存在大量的僵尸企業，與整個金融體系的特點有關。通常來講，企業應該做什么？在當代條件下，應該通過不斷創新來做大做強，這樣就離不開金融服務。中國的金融是銀行主導的，于是，企業通常只能以貸款方式獲得融資，而貸款則需要抵押物。

在中國的現實經營環境下，抵押物通常是房地產或機器設備等“重資產”。這樣，一方面導致擁有房地產等抵押物的僵尸企業容易獲得融資，另一方面導致往往具有“輕資產”特征的創新企業很難獲得融資。

同時，由于企業續存才能持續還貸，僵尸企業往往不易破產。清理僵尸企業通常需要兼并重組，而兼并重組又依賴發達的資本市場環境。中國的資本市場發達程度還不高，這就造成僵尸企業缺少兼并重組渠道。 （來源：新華網思客）