中國神華財務表報分析

劉坤

【摘要】受到全國煤炭行業衰退，產能過剩嚴重，煤炭行業經歷了黃金十年之后的寒冬來臨，全行業出現嚴重下滑。從宏觀經濟角度看，中國宏觀經濟在“十二五”期間仍將持續平穩較快發展。文章通過分析中國神華公司的財務報表來研究公司近幾年財務狀況的變化和發展，最終通過煤炭行業的龍頭公司發展和變化試圖預判未來煤炭行業的整體趨勢。

【關鍵詞】中國神華 資產負債表 利潤表 現金流量表 煤炭

一、中國神華資產負債表基本數據分析

從中國神華資產負債表中可以看出，2010～2014年，總資產規模在不斷擴大，特別是在2011到2012年，增幅達到了16.13%，說明中國神華這兩年在快速的發展。但是，2012年之后，增幅有所回落。2014年相比2013年的增幅僅為4.91%。以上總資產變化的原因主要由于煤炭黃金十年之后，2012年開始出現全行業的衰退，增長勢頭放緩。2011～2013年期間流動資產的增幅分別是4.38%、7.18%，由此可見公司的資產變現能力還是可以保障的，也保證了中國神華在這兩年的發展。但是2013年開始，中國神華受到外部行業環境惡化、國內需求不足、產能過剩等問題的影響，流動資產增幅降為-2.28%，總資產增幅也下降。

從流動資產占總資產的占比中可以看出，存貨和流動資產在2011～2014年的3年中具有相同的增長趨勢。2011～2013年是逐年增長，在2014年開始下降，下降幅度-10.49%。貨幣資金在2010～2014年間是逐年遞減的，其中跌幅最高是在2012～2013年，達到了-25.05%。貨幣資金的降幅過快不利于保障公司的償債能力和固定資產投資能力。中國神華貨幣資金的嚴重不足，一方面也折射出了，煤炭行業衰退的事實。這是急需要神華財務公司吸收存款，以及本公司債務融資使得流入現金增加。

從非流動資產的會計科目來看，非流動資產在逐年增加，且增速較平穩不利于企業的變現能力，且折舊等計提會影響企業的利潤。持有長期股權投資對神華來說，風險與利益共存。從長期股權投資各占非流動資產、總資產的比重中可以看出，長期股權投資占流動資產和總資產的比重偏低，說明神華沒有充分利用資金，公司的子公司財務投資業務萎縮。

在負債類科目中，從流動負債和非流動負債占負債總計的比重中可以看出，流動負債占近三分之二，長期負債占比近三分之一，這與該公司的償債能力是相適應的。而在流動負債中，應付賬款從2010年到2013年都在不斷的增長，2012年增幅最快，為31.27%，但是在2014年為負增長，漲幅為-6.87%，主要是期末不再將子公司納入合并報表范圍；根據《會計準則解釋公告第5號》之規定，公司期末終止確認已背書轉讓的應收票據，同時終止確認相應的應付賬款。應付賬款規模的適當擴大對企業是有好處的，其規模代表了企業利用商業信用推動其經營活動的能力。神華的應付賬款越大，說明其從上游企業無償占用的資金越多。但是，不是越多越好，要同時與營業成本保持一個相對適宜的比例。

二、中國神華利潤表基本數據分析

從利潤表中可以看出，中國神華2010～2012年營業收入都處于增長狀態，但是2013年增幅降為11.48%，說明了全球的煤炭產業正在衰退期，國內需求的萎縮。2010～2013年，凈利潤是在增加但是增幅同樣回落，2014年中國神華煤炭銷售量為451.1百萬噸，同比下降了12.4.%。2012年中國神華的凈利潤同比增長9.16%，但是主要是由于9月份起合并范圍變化的影響。由于煤炭行業受到其下游行業等降價以及外部大行情不好的情況下，但是中國神華依然實現營業收入和凈利潤雙增長。中國神華的銷售費用在2012年和2014年出現大幅的下滑，降幅達到22%。財務費用逐年增加只在2014年下降。但是增幅是逐年下降的。從利潤表中可以看出，營業成本在2010～2013年期間逐步增長，但是增幅下降，2013年是2011的不到一半，說明企業需要調整其生產和銷售結構，來減少多余的浪費，提升其競爭力。

三、中國神華現金流量表基本數據分析

中國神華在2010～2013年期間，經營活動現金流入逐年增加。2011年最高達到33.13%。主要是銷售商品和提供勞務收到的現金，說明現金的大量流入主要還是靠主營業務收入，而同時現金流出同時也大量增加，但是兩者的差距不大，現金凈額在2012年達到一個高峰，2013年在下降，流出主要是構建固定資產和其他長期資產支付的現金和投資支付的現金，說明公司在不斷擴大市場規模，不斷更新技術，增加市場份額。

投資活動現金流入在2010年達到一個高峰，以后四年都在減少，并且投資活動現金流出量在2010～2012是相同的趨勢，2012年開始流出量下降，但是流出量大于流入量，一直都是負數，2012年達到-57840000000元，預計為庫存商品的銷售成功，增加了庫存現金量，但企業沒有及時利用這批資金進行現金增值管理，降低了投資收益。

籌資活動產生的現金流入主要是取得的借款流入，籌資活動的現金流出主要是償還借款和分配股利等，但是籌資凈額五年都是負數。主要是借款數量減少，而分配的股利、利潤等在增加。說明了企業的利潤好，貨幣資金充足。

四、中國神華的杜邦分析

通過對中國神華的杜邦體系的分析可知，凈資產收益率、總資產凈利率和營業凈利率沒有下降很大幅度，只是比2013年有所下降。說明中國神華產品市場競爭力強，市場份額相比較大。總資產的周轉率低，說明固定資產的利用效率不高，企業的結構合理。權益系數微低一些，說明企業投入資本下降，承擔負債底，中國神華結構合理，可持續性強。

五、結論

從產業鏈角度來看，大規模的基礎設施建設，維持電力、鋼鐵、建材和化工行業持續增長的良好勢頭，使煤炭產業鏈下游行業保持平穩增長，維持煤炭工業較高的景氣度。在各級政府積極推進煤炭產業結構調整和資產重組的大環境下，未來國內煤炭企業市場集中度將顯著提升，煤炭市場競爭格局也將得到根本改變。

通過財務報表數據分析，可以發現煤炭行業在流動資產，貨幣資金，應收賬款和存貨占比都比較大，而非流動資產中，主要是固定資產和在建工程占比較多；在流動負債方面，主要還是應付賬款和預收款項，這跟煤炭行業的銷售方式有著重大的聯系，在非流動負債中，最主要的還是長期借款，這部分資金通過銀行和其他金融機構等途徑融資，有著較大的作用。

通過以上分析，可以比較清晰全面的了解煤炭行業中中國神華公司經營發展狀況，為將來繼續預測、分析煤炭行業的大趨勢、大發展打下一個良好的基礎。