淺談投行與次貸危機的關系

陳耿斌

摘 要：2007年8月，起始于美國的次貸危機席卷了全球，并引發了一系列的金融危機。而該次危機的始作俑者：美國的五大投資銀行，均出現了嚴重的虧損與經營危機，其中的3家投資銀行（雷曼、美林、貝爾斯登）面臨著破產與被兼并的命運，曾經令無數人向往的華爾街也變得一地雞毛。然而次貸危機的影響并未就此消失，因此引發的金融危機使全球經濟一蹶不振。本文將就次貸危機產生的影響及其原因作簡單分析。

關鍵詞：投行；次貸危機；金融危機

一、美國次貸危機的概述及其影響

（一）什么是次貸危機

次貸危機，也譯為次債危機。它是一場發生在美國，因次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、資本市場劇烈震蕩引起的金融風暴。次貸危機會對全球主要金融市場的流動性產生沖擊，并進而影響實體經濟部門的發展。

按照借款人的信用狀況等條件，美國住房抵押貸款分為優級、近似優級和次級。在審貸程序上，優級貸款遵循比較統一和嚴格的貸款標準，利率也相對優惠。但是對于信用低的人，由于缺乏優質的信用，只能申請到比優質貸款高2%-3%利率的次級貸款。而這一現象突出表現在那些因為不符合抵押貸款市場又需要貸款服務的地區，尤其以少數族裔高度集中和經濟不發達地區為主。

在2001年至2006年期間，由于聯邦基準利率水平較低，加之美國房地產市場正處在繁榮時期，使得次級抵押貸款市場得到迅速擴大。然而，從2006年開始，隨著美國短期利率的提高，美國房地產市場由高峰走向低谷，房價一路下跌，次級貸款的還款利率也大幅上升，購房者的還款負擔大為加重。……