債轉股再啟幕

謝瑋

10月10日， 國務院印發《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》及其附件《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》（下稱《指導意見》），這被視為我國防范和化解企業債務風險的重要文件，也是推進供給側結構性改革的重要舉措。

一直“只聞樓梯響，不見人下來”的債轉股方案這次真正揭開了面紗。

今年全國兩會期間，國務院總理李克強在回答中外記者提問時就曾表示，要堅定不移地發展多層次的資本市場，也可以通過市場化債轉股的方式來逐步降低企業的杠桿率。3月24日，李克強總理出席博鰲亞洲論壇2016年年會，再度重申可以推出按市場化方式的債轉股，這有利于降低企業杠桿率。隨后在3月末，國務院召集財政部、央行、銀監會等多個部門討論債轉股事宜，債轉股重回人們視野。

此次《指導意見》的出臺，標志著我國債轉股于17年后正式重啟。

對于市場而言，債轉股并不陌生。

1999年，經國務院批準，財政部劃撥400億元成立信達、東方、長城、華融四大金融資產管理公司（AMC），分別對建行、中行、農行和工行四大國有銀行的壞賬進行剝離，當時規定金融資產管理公司存續期為10年。1999年，國務院公布《關于實施債權轉股權若干問題的意見》，國家經貿委向四大資產管理公司審查推薦601戶債轉股企業，總額4596億元，自此政策性債轉股開始實施。

17年后的今天，債轉股再度啟動，新一輪的債轉股如何“舊瓶裝新酒”？