由工到商

修思禹

“你們記住我的話，隨著時間推移，中國交建的價值將會越來越高。”

海外優先

《英才》：從資本市場上看，中國交建在同行業中市值并不是最高的，凈利潤卻是很高，這是為什么？

劉起濤：2006年，中國交建登陸H股，成為央企中第一家整體上市的企業。作為第一家吃螃蟹的公司，因為沒有經驗，估值當時并不高。

“十一五”時期，外部市場環境比較好，大部分企業增長速度都很快。但是，到了“十二五”外部市場開始變化，特別是“十八大”以后，政府進行了去平臺、去負債的調整，國有企業也隨之站在了市場的最前沿。這時候，及時調整的企業就顯現出了優勢。中國交建就是調整得比較早的央企之一。從“十一五”以后，“十二五”開始，我們就主動調整，從戰略和體系上全面升級，實現組織建設，形成了集團利益共同體和生命共同體。所以盈利也比較好。

而且現在的資本市場，估值方法還是傳統的估值方法，我們被列在建筑板塊中，但中國交建從承包商到發展商到運營商再到投資商，業務已經發生很大變化，我們的資產結構、業務結構、商業模式，特別是海外業務，都有別于其他的建筑企業。

《英才》：數據顯示，中國交建海外投資的盈利相對較高，同樣的項目，海外的利潤比國內利潤更豐厚嗎？ 未來中國交建是否會加大海外業務投資？

劉起濤：現在海外業務收入占中國交建總收入的20%，為中國交建的總利潤貢獻接近30%。所以，未來我們會加快加大海外業務的拓展，實現國內國外五五比例。

“一帶一路”戰略也會給我們帶來更多的機會。中國作為世界第二大經濟體，就應該站在全球的高度，看中國如何去發展。未來的中國企業，就是要實現共建、共贏、共享，跟第三世界國家，或者“一帶一路”沿線國家，形成產業互補，需求互補，比較優勢。而且從我們實踐過程當中，發現這些國家政府和民間的需求非常巨大，當然這種需求也來自于中國快速發展。

《英才》：目前，中國交建在海外最經典的項目是什么？海外投資是不是比國內投資更具風險？

劉起濤：中國交建正在斯里蘭卡投資建一座城市。當地政府給政策，我們利用產業優勢投資，在那里新造一片地發展。原來那里叫港口城，現在改名叫金融城，當完成所有基礎設施之后，我們會跟當地政府一起招商，共同建設商業，金融、酒店、服務業等。未來，“金融城”將成為一個非常發達的地區，是斯里蘭卡商業中心、金融中心，并會為斯里蘭卡帶來10萬人以上的就業機會。對斯里蘭卡來說，這是利國利民的項目，對中國交建來說，也會從中獲得收益。

市場的風險無處不在，國內國外都一樣。有些國家的政局可能很動蕩，不如國內穩定，法律也不健全。還會突發一些不確定性因素，比如說疾病、恐怖組織等變化造成的政府換屆等。關鍵是企業要對風險的甄別、識別能力，以及對自己的清醒認知。

中國交建走出去的時間比較長，是“一帶一路”中最有經驗的企業之一。而且中國交建內部組織體系比較完善。內部的效率也比較高。在同行業中，有四五項產業能力，中國交建的水平都是世界第一，可以說，中國交建已經是極具競爭力的全球化公司。比如建這座“金融城”。雖然最初項目概念是我們自己的，但從評估論證到規劃設計，并不是中國交建內部人去做，都請的世界上知名的專家，用全球視野來規劃。

另外，也不要覺得發達國家高不可攀，不好進。我認為哪個市場都有機會。比如，可以先買一家公司，然后改造升級，通過這個公司進入西方市場，然后再通過戰略引領，財務支撐、管控，實現全球化戰略。

做投資商更有優勢

《英才》：從承包建設商到投資商，和專業投資機構比，中國交建有什么優勢？

劉起濤：我們做投資，可能比單純的投資機構，會更有優勢。因為我們站在市場的最前端，會更敏銳的發現很多投資機會，這些投資機會又都是我們產業鏈可以控制的，專業投資機構沒辦法比。第一，我們在行業中摸爬滾打多年，判斷更準。第二，我們能控制成本，包括工期。如果在產業投資過程中，出現不可控因素，再好的機會，最后也不可能賺錢。

《英才》：中國交建的大部分投資都是基礎設施投資，這些項目的投資回報率會不會比較低？未來，在中國交建擅長領域的優質投資會不會越來越少？

劉起濤：基礎設施投資其實是資源的一次性占有，需求也是巨大的。至少我認為，我們這一代人是做不完的。簡單來說，一個國家和地區，不先把基礎設施搞上去，還談何發展？

我們中國有句俗話：要想富，先修路。比如，貴州縣縣通高速的工程，就是中國交建投資與貴州政府合作的，通完高速之后，沿途服務業，旅游業全跟上來了。貴州的GDP增長一躍成為全國前列。這就是多方共贏的一次性資源占有，因為不可能在同一個地方，再多修幾條高速路，對我們來說，投資回報率自然也會很高。

國資改革與金融創新

《英才》：中國交建是國有資本投資公司的試點企業，如何理解國有企業的金融創新？

劉起濤：金融創新平臺是我們很重要的一個任務，但不完全是為了簡單的降負債率。我們設置金融創新平臺，就是想通過中國交建這樣一個載體，把社會的金融成本吸引進來。中國交建雖然是產業的龍頭，但如果完全靠自有積累的資金，發展會很受限。社會上有大把的資金，東投西投不知道往哪兒投，或者投了也不一定成功。我們希望通過金融創新平臺，把一部分利潤分給大家，為產業服務，讓更多資本跟我們一起賺錢。

但所有金融創新一定是受制于整個金融監管體系，特別是國有企業不是說想做啥就做啥。所以我們也只是在金融監管體系下，通過跟產融結合帶來一些成本的降低，助推中國交建發展。

現在也遠遠沒有達到我們的理想狀態，還有很長的路要走。中國交建在“十一五”、“十二五”、“十三五”期間，通過戰略和產業結構調整，積蓄了很多能量，可能“十四五”期間，會是中國交建能量大釋放的時期，那時候我已經退休了。但你們記住我的話，隨著時間推移，中國交建的價值將會越來越高。

當然如何嫁接資本邏輯，實現企業從管資產到管資本的轉變，依然是包括中國交建在內的大型央企今后探索的方向。作為國資改革試點中第二批國有資本投資公司試點企業，劉起濤坦言，中國交建“改革在路上”。