中信證券股份有限公司會計報表分析

林 凌

中信證券股份有限公司會計報表分析

林 凌

上市公司的財務分析主要是以公開披露的財務報表為依據，采用專門方法，對公司過去和現在的經營成果和財務狀況做出評價。本文對上市公司中信證券股份有限公司（股票代碼：600030）2013～2015年的財務狀況進行了詳細的分析，主要采用了比較分析法對公司的償債能力和盈利能力做出了評價。

中信證券 財務分析 比較分析法

定期編制的財務報表概括地反映了公司的財務狀況，它提供的是通用的會計信息，能使投資者﹑債權人﹑管理者以及其他報表使用者對公司的基本財務狀況有一個初步認識。對報表所披露的數據信息作進一步的深入分析，以使報表披露的信息能真正有助于報表的使用者，因而報表分析評價也是會計工作中不可缺少的重要環節。

比較分析法是將同一企業不同時期的財務狀況或不同企業之間的財務狀況進行比較，從而揭示企業財務狀況中所存在的差異的分析方法。比較分析法分為縱向比較分析法和橫向比較分析法。

縱向比較法又稱趨勢分析法，是將同一企業連續若干期的財務狀況進行比較，確定其增減變動的方向﹑數額和幅度，以此來揭示企業財務狀況的發展變化趨勢的分析方法。

橫向比較分析法是將本企業的財務狀況與其他企業的同期財務狀況進行比較，確定其存在的差異及程度，以此來揭示企業財務狀況中所存在問題的分析。

一、財務趨勢分析

（一）比較百分比財務報表

比較百分比財務報表是在比較財務報表的基礎上發展而來的。百分比財務報表是將財務報表中的各項數據用百分比來表示。比較財務報表是比較各期報表中的數據，比較百分比財務報表則是比較各項目百分比的變化，以此來判斷企業財務狀況的發展趨勢。可見，這種方法比前者更加直觀地反映了企業的發展趨勢。表1和表2分別是中信證券公司簡化比較百分比資產負債表和比較百分比利潤表。

表1 2013～2015年度中信證券比較百分比資產負債表

表2 2013～2015年度中信證券比較百分比利潤表

表3 中信證券公司2013～2015年幾項財務比率

從中信證券公司的比較百分比資產負債表可以看到，中信證券公司流動資產的比例先上升后下降，非流動資產的比例先下降后上升；負債在資金來源中的比重先上升后下降，股東權益在資金來源中的比重先下降后上升。但是相比2013年，2014年和2015年的股東權益比重是下降的，說明公司財務的風險是上升的。

從中信證券公司的比較百分比利潤表可以看到，該公司的營業利潤是呈現下降的趨勢，但是由于2014年的營業外收入所占比例格外的高，使得利潤總額﹑凈利潤呈現先上升后下降的趨勢。

（二）比較財務比率

比較財務比率就是將企業連續幾期的財務比率進行對比，分析企業財務狀況的發展趨勢。這種方法實際上是比率分析法與比較分析法的結合。可以更加直觀地反映企業各方面財務狀況的變動趨勢。表3為中信證券2013～2015年的幾項主要財務比率，并進行比較。

從表3可以看出，中信證券公司2013～ 2015年這三年的流動比率在不斷地下降，說明該企業的短期償債能力下降；資產負債率先上升后下降，說明企業資產總額中通過舉債得到的比例先上升后下降。

該企業的應收賬款周轉率先上升后下降，而2014年應收賬款的周轉率格外的大，說明該企業2014年可能加大了促銷力度進行銷售，但是過高的應收賬款周轉率并不是一個很好的現象，說明該企業的商品在2014年缺乏競爭力。而到2015年，該企業的應收賬款周轉率為三年中的最低，說明2015年該公司的商品具有競爭力。

該企業的總資產周轉率在不斷地上升，說明該企業利用資產進行經營的效率不斷提高，企業的盈利能力也不斷提高。該企業的資產凈利率﹑股東權益報酬率不斷地提高，也說明該企業的盈利能力不斷提高。該企業的銷售凈利率先上升后下降，說明該企業的通過銷售獲取報酬的能力先提高后下降。

表4 2015年中信證券與海通證券公司資產﹑負債和所有者權益的絕對值和相對比率

表5 2015年中信證券與海通證券公司營業收入﹑營業利潤﹑凈利潤及相對比率

二、財務橫向分析

（一）資產負債表橫向分析

由表4可以看出，中信證券的資產規模較大，資產是證券公司經營的基礎，較大規模的資產配合較高的資源配置能力對中信證券的盈利提升有很大的幫助，此外還可以看出海通證券的所有者權益高于他的負債。

（二）利潤表橫向分析

由表5可以看出，兩家證券公司的經營業績是有著一定差距的，中信證券作為國內證券行業的龍頭不管是營業收入﹑營業利潤還是凈利潤上都領先海通證券很多。而且值得注意的是海通證券在資產規模上是中信證券的0.626倍，而營業收入為中信證券的0.4587倍，這說明中信證券的資產創造收入的能力是高于海通證券的。這也體現了中信證券的核心競爭力。

表5中，兩家證券公司營業利潤的相對比例與凈利潤的相對比例相差很小。海通證券的凈利潤是中信證券的0.6638倍，同時營業收入是0.4587倍，可以看到中信證券的凈利潤率是低于海通證券的。主要是由于中信證券的成本較高。

總體看來，中信證券是遠遠優于海通證券的，但是還需要重視控制自己的成本，降低經營成本，提高自身的凈利潤率，增強盈利能力。

（作者單位為南京郵電大學貝爾英才學院）

［1］ 張軍.中信證券股份有限公司財務分析［D］.吉林大學，2006.

［2］ 荊新，王化成，劉俊彥.財務管理學［M］.北京：中國人民大學出版社，2015：100-106.