中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的陣痛是“成長(zhǎng)中的煩惱”

王一鳴 陳昌盛

新一年的《政府工作報(bào)告》顯示，2015年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.9%，增速比2014年回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，就業(yè)、居民收入和物價(jià)水平保持穩(wěn)定。在世界經(jīng)濟(jì)深刻調(diào)整和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)艱難轉(zhuǎn)型的背景下，能夠取得這樣的增長(zhǎng)業(yè)績(jī)殊為不易。本輪經(jīng)濟(jì)增速回落已持續(xù)5年，與以往的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)由周期性因素主導(dǎo)不同，這輪經(jīng)濟(jì)下行是結(jié)構(gòu)性因素主導(dǎo)的結(jié)果，也標(biāo)志著增長(zhǎng)階段從高速向中高速轉(zhuǎn)換。展望2016年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處在重構(gòu)新平衡的關(guān)鍵時(shí)期，在投資增速趨穩(wěn)、化解過(guò)剩產(chǎn)能啟動(dòng)、新動(dòng)能加快形成的條件下，本輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整有望階段性企穩(wěn)，實(shí)現(xiàn)“十三五”良好開(kāi)局。

2015年經(jīng)濟(jì)增速放緩符合增長(zhǎng)階段變化的邏輯

過(guò)去五年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速變化，與日本、韓國(guó)等已經(jīng)完成階段性轉(zhuǎn)換的東亞經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)較為一致。2015年，按現(xiàn)價(jià)計(jì)算，中國(guó)人均GDP略高于7900美元，按購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)計(jì)算，折合11000國(guó)際元，大體上對(duì)應(yīng)日本和韓國(guó)高速增長(zhǎng)階段基本結(jié)束時(shí)的人均GDP。回溯整個(gè)“十二五”時(shí)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)年均增長(zhǎng)7.8%，與日本和韓國(guó)高速增長(zhǎng)階段結(jié)束之前五年的增速大體相當(dāng)。日本的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)在1974年結(jié)束，之前五年即1969—1973年期間，GDP年均增長(zhǎng)6.5%。韓國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)基本上在1998年結(jié)束，1993—1997年期間，GDP年均增長(zhǎng)7.4%。可見(jiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回落是一個(gè)相對(duì)緩和的過(guò)程，沒(méi)有明顯失速。

在增速回落的同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生一系列重大和積極的變化。當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)更加依賴(lài)內(nèi)需、更加依賴(lài)服務(wù)、更加依賴(lài)消費(fèi)驅(qū)動(dòng)。2015年消費(fèi)增速自1999年以來(lái)首次超過(guò)投資增速，而且消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率已經(jīng)提高到60%左右。城鎮(zhèn)化率和服務(wù)業(yè)比重均超過(guò)50%，未來(lái)還會(huì)進(jìn)一步上升，將對(duì)改善就業(yè)和收入分配產(chǎn)生積極影響；中國(guó)還建成了大規(guī)模、高水平、成體系的基礎(chǔ)設(shè)施，比如高鐵運(yùn)營(yíng)里程超過(guò)1.9萬(wàn)公里，占世界60%以上。城鄉(xiāng)居民人均住宅建筑面積較2000年增加10平方米以上，居住條件明顯改善。擁有完備的工業(yè)體系和產(chǎn)業(yè)配套能力，而且擁有全球最多的互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)；出口產(chǎn)品中高端消費(fèi)品和投資品等高附加值產(chǎn)品比重明顯提高，國(guó)際市場(chǎng)份額保持穩(wěn)定增長(zhǎng)；分區(qū)域看，在31個(gè)省份中，有10個(gè)省份人均GDP超過(guò)1萬(wàn)美元，這些省份常住人口數(shù)量總和超過(guò)5億人。上述變化表明，中國(guó)在增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換中并沒(méi)有放緩經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的步伐，正在向更高水平邁進(jìn)。

有人擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速“破7%”，有可能強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)下滑的預(yù)期，甚至出現(xiàn)失速。事實(shí)上，7%并不是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的分水嶺，增速高一點(diǎn)低一點(diǎn)不是主要問(wèn)題，關(guān)鍵要看經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量和效益。2015年城鎮(zhèn)新增就業(yè)崗位1312萬(wàn)，調(diào)查失業(yè)率穩(wěn)定在5%左右，居民收入實(shí)際增長(zhǎng)7.4%，高于GDP增速0.5個(gè)百分點(diǎn)，物價(jià)水平基本穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處在合理區(qū)間。應(yīng)該看到，中國(guó)正處在增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換期，當(dāng)前的增速并沒(méi)有明顯偏離多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)水平的測(cè)算。而且，隨著經(jīng)濟(jì)體量的增大，每個(gè)百分點(diǎn)對(duì)應(yīng)的增量明顯高于以往，2015年1個(gè)百分點(diǎn)的增量，已相當(dāng)于5年前1.5個(gè)百分點(diǎn)，10年前2.6個(gè)百分點(diǎn)。

評(píng)估中國(guó)經(jīng)濟(jì)要看到已發(fā)生的重大結(jié)構(gòu)性變化

增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換期，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化和動(dòng)態(tài)調(diào)整的速度比較快，過(guò)去高速增長(zhǎng)時(shí)期各變量的穩(wěn)定關(guān)系被打破，一些在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)態(tài)時(shí)用來(lái)判斷跟蹤經(jīng)濟(jì)增速的指標(biāo)和方法的有效性在減弱。僅僅根據(jù)工業(yè)增加值、能源消費(fèi)、貨物運(yùn)輸量、工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量，或者一些根據(jù)實(shí)物量編制的綜合指數(shù)來(lái)推斷中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速，可能忽略了已發(fā)生的重大結(jié)構(gòu)性變化和新興部門(mén)快速成長(zhǎng)的積極影響。

過(guò)去，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速與工業(yè)密切相關(guān)，工業(yè)增加值與GDP的相關(guān)度較高，用工業(yè)產(chǎn)值或重要工業(yè)產(chǎn)品實(shí)物量都能較好地測(cè)算GDP增速。但經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入工業(yè)化中后期，工業(yè)在經(jīng)濟(jì)中的地位和比重明顯下降，服務(wù)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)上升。特別是隨著鋼鐵、水泥、發(fā)電量等重要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量多年以來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，能源消費(fèi)總量和GDP變化之間的關(guān)系也不再穩(wěn)定。比如，發(fā)達(dá)國(guó)家歷史上有一個(gè)能源消費(fèi)的“倒U型”規(guī)律，隨著工業(yè)化進(jìn)程推進(jìn)，單位GDP能耗會(huì)明顯上升，隨后則會(huì)下降。在倒U曲線(xiàn)左側(cè)時(shí)用能源消費(fèi)檢驗(yàn)GDP增速會(huì)比較有效，而處于倒U曲線(xiàn)的頂部或右側(cè)時(shí)，仍沿用過(guò)去的歷史關(guān)系來(lái)檢驗(yàn)則會(huì)失效。因此，簡(jiǎn)單根據(jù)工業(yè)增速或者能源消費(fèi)變化推算GDP增速的做法需要隨著增長(zhǎng)階段變化而調(diào)整。

與此同時(shí)，服務(wù)業(yè)內(nèi)部增長(zhǎng)也發(fā)生了明顯分化。一部分與大宗商品運(yùn)輸相關(guān)的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)緩慢，比如鐵路貨運(yùn)；但客運(yùn)尤其是航空客運(yùn)保持較快增長(zhǎng)，2015年旅客周轉(zhuǎn)量增長(zhǎng)接近15%。信息服務(wù)、金融、商務(wù)咨詢(xún)、健康和娛樂(lè)等現(xiàn)代或新興服務(wù)行業(yè)增長(zhǎng)也比較迅速，而且這些行業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)、能源原材料投入的要求都不高，屬于輕資產(chǎn)行業(yè)。如果再簡(jiǎn)單套用分析工業(yè)生產(chǎn)的方法，基于實(shí)物量估計(jì)增加值，無(wú)疑會(huì)低估服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)。

2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望在調(diào)整中實(shí)現(xiàn)階段性企穩(wěn)

2016年的世界經(jīng)濟(jì)難改“新平庸”表現(xiàn)，將維持“低增長(zhǎng)、低通脹和多風(fēng)險(xiǎn)”態(tài)勢(shì)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)既受到全球經(jīng)濟(jì)艱難復(fù)蘇、新興經(jīng)濟(jì)體增速明顯放緩、大宗商品價(jià)格下跌、全球貿(mào)易持續(xù)低迷，美國(guó)退出量寬政策、美元延續(xù)升值周期等因素的影響，又將在與其他經(jīng)濟(jì)體的互動(dòng)調(diào)整中影響世界經(jīng)濟(jì)。2016年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力還將繼續(xù)釋放，但隨著投資增速逐步趨穩(wěn)、化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)和增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換加快推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望階段性企穩(wěn)。

一是固定資產(chǎn)投資有望探底。投資增速一直是影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要因素。2015年投資增速回落到10%，比上年下降5.7個(gè)百分點(diǎn)，2016年將繼續(xù)回落到個(gè)位數(shù)，并將逐步探底。一是房地產(chǎn)投資增速可能觸底。近兩年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速大幅回落，2015年僅增長(zhǎng)1.0%，比上年回落9.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)2016年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速將放緩到零增長(zhǎng)或負(fù)增長(zhǎng)。二是制造業(yè)投資增速將逐步企穩(wěn)。受產(chǎn)能過(guò)剩的制約，2015年制造業(yè)投資僅增長(zhǎng)8.1%，比上年回落5.4個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)2016年還將輕微放緩。三是基礎(chǔ)設(shè)施投資高位回調(diào)并逐步回穩(wěn)。2015年基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)17.2%，比上年下降4.3個(gè)百分點(diǎn)。受投資回報(bào)率和地方融資能力制約，2016年基礎(chǔ)設(shè)施投資將繼續(xù)回落，但仍將明顯高于公共財(cái)政收入增長(zhǎng)。

二是化解過(guò)剩產(chǎn)能將實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)。在制造業(yè)經(jīng)歷了“井噴式”擴(kuò)張后，近年來(lái)，伴隨經(jīng)濟(jì)增速下行和內(nèi)外需市場(chǎng)需求不足，產(chǎn)能絕對(duì)過(guò)剩和周期性過(guò)剩同時(shí)顯現(xiàn)。以鋼鐵和煤炭為例，2015年，中國(guó)粗鋼產(chǎn)能11.3億噸，但產(chǎn)量?jī)H為8.04億噸，同比下降2.3%；煤炭實(shí)有產(chǎn)能42億噸，加上新建擴(kuò)建的合計(jì)總規(guī)模約為57億噸，而消費(fèi)量?jī)H為39.2億噸。到今年2月份，工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù)已持續(xù)48個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，實(shí)體企業(yè)盈利下降，表明過(guò)剩產(chǎn)能拖累工業(yè)企業(yè)整體盈利水平，必須痛下決心對(duì)過(guò)剩產(chǎn)能進(jìn)行“外科手術(shù)”式去除。2016年2月，國(guó)務(wù)院下發(fā)了煤炭、鋼鐵行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見(jiàn)，標(biāo)志著化解過(guò)剩產(chǎn)能將實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)，這對(duì)改善市場(chǎng)預(yù)期，增強(qiáng)市場(chǎng)信心將起到重要作用。

三是增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換加快推進(jìn)。隨著勞動(dòng)力、土地、環(huán)境等要素成本上升、約束持續(xù)強(qiáng)化，舊動(dòng)力高速擴(kuò)張期已經(jīng)過(guò)去，迫切要求從提高要素生產(chǎn)率、優(yōu)化資源配置效率中挖掘新動(dòng)力。培育發(fā)展新動(dòng)力，關(guān)鍵在于體制改革和科技創(chuàng)新。中國(guó)新一輪改革將增強(qiáng)市場(chǎng)配置資源的作用，從而有助于提高資源配置效率。中國(guó)正在推動(dòng)的“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”，也將激發(fā)全社會(huì)的創(chuàng)新動(dòng)能。科技創(chuàng)新將助推中國(guó)提高要素生產(chǎn)率，進(jìn)而提高經(jīng)濟(jì)的潛在產(chǎn)出水平。

綜上所述，2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處在探底過(guò)程中，在投資增速趨穩(wěn)、化解過(guò)剩產(chǎn)能啟動(dòng)、新動(dòng)能加快形成的條件下，本輪經(jīng)濟(jì)放緩有望實(shí)現(xiàn)階段性企穩(wěn)，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍可達(dá)到6.5%以上，后兩年經(jīng)濟(jì)增速將逐步回穩(wěn)，總體上呈現(xiàn)L型增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

宏觀政策要將需求管理與供給側(cè)改革有效結(jié)合起來(lái)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，是結(jié)構(gòu)性因素和周期性因素疊加的結(jié)果，但深層原因還是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。2010年以來(lái)經(jīng)濟(jì)在波動(dòng)中下行的態(tài)勢(shì)表明，擴(kuò)大投資需求的邊際作用正在遞減，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用減弱。宏觀調(diào)控必須重視需求管理與供給側(cè)改革的有效結(jié)合，在做好需求管理，適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，著力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，矯正供需結(jié)構(gòu)錯(cuò)配和要素配置扭曲，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在更高水平實(shí)現(xiàn)新的平衡。

需求管理要把握好度，既不能超越社會(huì)承受能力，又不能出現(xiàn)大面積流動(dòng)性緊縮。積極的財(cái)政政策要適當(dāng)加大力度，階段性提高赤字率，適度擴(kuò)大赤字規(guī)模；調(diào)整中央與地方債務(wù)結(jié)構(gòu)，提高鐵路、水利、農(nóng)村電網(wǎng)、生態(tài)環(huán)保等重大項(xiàng)目中央出資比例；繼續(xù)實(shí)行結(jié)構(gòu)性減稅和普遍性降費(fèi)，推進(jìn)營(yíng)改增擴(kuò)圍。穩(wěn)健的貨幣政策要適度靈活，保持新增貸款和全社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)；適度降低法定存款準(zhǔn)備金率，對(duì)沖資本外流；完善利率形成機(jī)制，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)和管理。

供給側(cè)改革要加大力度，重點(diǎn)是有效化解過(guò)剩產(chǎn)能，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化重組，降低企業(yè)生產(chǎn)成本，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，增加公共產(chǎn)品和服務(wù)供給，提高供給結(jié)構(gòu)對(duì)需求變化的適應(yīng)性和靈活性。當(dāng)前，要從化解過(guò)剩產(chǎn)能和處置僵尸企業(yè)入手，摸清底數(shù)，把實(shí)際情況摸準(zhǔn)摸透；明確產(chǎn)能削減目標(biāo)，加快出臺(tái)人員安置、債務(wù)處置、資產(chǎn)重組等具體政策措施，消除企業(yè)退出的各種制度性障礙，財(cái)政和金融支持政策與地方產(chǎn)能核減掛鉤；積極探索用市場(chǎng)化方法出清產(chǎn)能，促進(jìn)生產(chǎn)要素從低效率領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到高效率領(lǐng)域，從已經(jīng)過(guò)剩的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到有市場(chǎng)需求的產(chǎn)業(yè)，提高全要素生產(chǎn)率。

中國(guó)仍是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定的動(dòng)力源

2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.9%，在世界主要經(jīng)濟(jì)體中仍位于前列，而且由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模基數(shù)大，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)也繼續(xù)位居第一。根據(jù)IMF公布數(shù)據(jù)，按照可比價(jià)格計(jì)算，2015年中國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為29.8%。過(guò)去五年，都保持在20%—30%之間，是全球增長(zhǎng)最重要的引擎。

有人提出中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩?fù)侠廴虼笞谏唐穬r(jià)格，事實(shí)上，中國(guó)2015年原油進(jìn)口凈增加2712萬(wàn)噸，谷物進(jìn)口凈增加1319萬(wàn)噸，大豆進(jìn)口凈增加1034萬(wàn)噸。2015年前11個(gè)月，美國(guó)、歐盟27國(guó)、日本加上中國(guó)一共進(jìn)口商品9.15萬(wàn)億美元，中國(guó)進(jìn)口商品占比接近17%，與前五年的比重基本相當(dāng)。中國(guó)進(jìn)口占全球進(jìn)口貿(mào)易比重并沒(méi)有下降，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)也明顯惠及其他經(jīng)濟(jì)體。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量不斷增大，與世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系不斷加深，中國(guó)國(guó)內(nèi)的結(jié)構(gòu)改革和政策調(diào)整客觀上已經(jīng)產(chǎn)生了一定的溢出效應(yīng)。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，如上面所述，無(wú)論是增長(zhǎng)還是貿(mào)易，對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體的影響總體上是積極的。在金融層面，由于中國(guó)目前資本賬戶(hù)沒(méi)有完全開(kāi)放，相對(duì)于廣泛的貿(mào)易聯(lián)系，中國(guó)和世界的金融聯(lián)系并沒(méi)有那么緊密，國(guó)外金融機(jī)構(gòu)持有的境內(nèi)人民幣資產(chǎn)規(guī)模有限，中國(guó)金融市場(chǎng)波動(dòng)可能帶來(lái)的直接影響較小。全球資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)調(diào)整的反應(yīng)，更大程度還是通過(guò)預(yù)期渠道來(lái)實(shí)現(xiàn)，而且在全球經(jīng)濟(jì)低迷的背景下，難免顯現(xiàn)出過(guò)度悲觀的情緒。

（作者分別為國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副主任、黨組成員； 國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部副部長(zhǎng)、研究員）