基于哈佛框架下的同仁堂藥業財務報表分析

摘 要：本文借鑒哈佛財務報表分析框架，以北京同仁堂科技發展股份有限公司為例，從戰略分析、財務分析、前景分析三個方面，對其財務報表進行分析，從而希冀可以為信息使用者提供更全面的財務信息，更好地評價該企業當前的財務狀況。

關鍵詞：哈佛框架；戰略分析；財務分析；前景分析

一、哈佛分析框架的概念及內容

哈佛分析框架是由哈佛大學佩普、希利和伯納德三位學者提出的全新的財務分析框架。傳統的財務分析方法只關注報表中的財務數據，僅從財務視角分析企業的財務狀況，而哈佛框架分析法是從戰略分析、財務分析、前景分析三個維度出發，不僅關注企業的財務指標，還關注財務指標對企業和企業所屬行業的影響。

具體來講，哈佛框架分析法中的戰略分析旨在通過戰略分析法對公司所處的經營環境進行定性分析，為財務分析和前景分析奠定基礎；財務分析是基于財務數據對公司的償債能力、成長能力、獲利能力進行分析評價；前景分析是對公司未來的發展趨勢做出預測，并提出相應的發展策略。因此，哈佛框架分析法彌補了傳統財務報表分析的不足，更加全面、系統。

本文以北京同仁堂科技發展股份有限公司為例，運用哈佛分析框架對其進行財務分析。

二、同仁堂公司背景

北京同仁堂科技發展股份有限公司始創于1669年，至今已有347年的歷史。公司主營制造、加工中成藥制劑、化妝品；經營中成藥、西藥制劑、生化藥品；普通貨運等。同仁堂集團堅持“以現代中藥為核心，發展生命健康產業，成為國際知名的現代中醫藥集團”的發展戰略，以“做長、做強、做大”為方針，以創新引領、科技興企為己任，其收入、利潤、出口創匯及海外終端數量均居全國同行業第一。同仁堂于1997年6月25日在上海證券交易所上市。本文將依據2011年-2014年財務報表數據展開分析，了解同仁堂以及我國醫藥行業發展現狀。

三、戰略分析

戰略分析對企業找到自身定位，判斷未來發展方向，進行發展規劃具有十分重要的意義。戰略分析也是哈佛分析框架的邏輯起點。通過戰略分析可以對公司的競爭優勢以及所處行業發展現狀進行評價。戰略分析包括行業分析和競爭分析。

1.行業分析

（1）新進入者的威脅

藥品作為一種特殊的商品，直接關系到消費者的生命安全。由于醫藥企業的專業性和特殊性，其進入壁壘較高。首先，國家藥品監督管理部門對藥品進行嚴格的監管，并對行業內企業進行嚴格的資格審核，這種行政保護為市場上原有的醫藥企業制造了較強的壟斷優勢。其次，新進入的企業往往難以在短期內取得理想的市場份額，因而要么投入巨額資金進行規模經營，要么只能面臨居高不下的成本，這二者都會使企業處于劣勢，而且消費者對新品牌的忠誠度難以保證，稍有不慎就會一蹶不起。最后，近年來國家提高了醫藥產業的進入門檻，這也在啟動資金方面為新進入企業設置了又一道壁壘。

（2）現有競爭者之間的競爭

現如今，我國醫藥產品同質化現象比較嚴重。同一種藥往往有幾十家生產廠家，使得醫藥行業競爭加劇。然而，產品同質化嚴重，質量卻是良莠不齊，部分廠家為了追求市場份額，甚至采取了“返利回扣”等方式鼓勵消費，這在一定程度上干擾了醫藥行業的市場競爭。

（3）購買商的討價還價能力

近年來，我國醫藥生產廠商逐步將企業引向規模化發展方向，使得部分國藥集團的市場份額不斷擴大。醫藥企業的購買者有：藥品批發企業、醫療機構以及藥品零售商。藥品批發企業以其在市場交易中的豐富經驗而具有議價優勢，醫療機構由于可以和消費者零距離接觸，掌握著消費的最終環節也具有較強的議價能力。藥品零售商則通常起到引導消費者用藥的作用，因此其議價能力也較強。

（4）供應商的討價還價能力

醫藥企業的供應商主要為原料藥及輔料生產廠家。我國作為全球主要的原料藥出口國，原料藥生產廠家眾多，競爭激烈。因此，在供應商討價還價能力方面，醫藥行業占據著相當優勢。但是，當原料藥及輔料價格上漲時，醫藥行業就變得比較被動，這時供應商的優勢就顯而易見。

（5）替代品帶來的威脅

藥品作為特殊商品，作用重要，專業性極強，安全性要求極高，因而其替代品較為局限，所以對醫藥行業而言，來自替代品的威脅不足為患。

2.競爭優勢分析

（1）用人機制

至今已有3407年歷史的中華老字號“同仁堂”能夠延續至今，與之與時俱進的用人機制密切相關。“同仁堂”顧名思義有著一種團結協作、互助共進的精神，這也體現在其人員管理上。

同仁堂歷史悠久，但在用人方面他們力求推陳出新。他們愿意為真正有才能的人提供公平公正的競爭平臺，從而為企業招募賢良之才。同時，他們還制定了一系列發展策略，以期達到人力資源的合理運用。不僅如此，同仁堂還優先為企業選中的人才解決住房問題，提供專業培訓，時刻體現著“同仁”二字的精髓。

（2）品牌優勢

“炮制雖繁，必不敢省人工；品位雖貴，必不敢減物力”。三百多年來，同仁堂憑借著對消費者的忠誠深入民心，也在市場上占據著舉足輕重的地位。“同仁堂”的最大優勢就在于其一直傳承的品牌經營理念和“中藥文化”的品牌概念。如今的同仁堂，早已將其市場拓展至海外，如：泰國、馬來西亞、印尼、新加坡、澳門、香港，同仁堂在這些中華文化滲透力較強的地區都有著不錯的口碑。

（3）民族氣節

同仁堂的企業文化一直以來都體現著較強的民族氣節，從創立伊始至今，同仁堂都以“弘揚中華醫藥文化”為己任，而且在國家危難之際從不發國難財。這讓顧客對其產生了深深地敬意。因此，這種民族氣節也是同仁堂的優勢之一。

四、財務分析

財務分析包括對企業償債能力、營運能力、獲利能力的分析，本文依據同仁堂公司2011年-2014年年報數據進行分析。

1.償債能力

通過上表發現，同仁堂的流動比率、速動比率、現金比率近年來呈走高趨勢，資產負債率呈下降趨勢，說明企業的償債能力在提高，債權人承擔的風險在降低。

2.營運能力

從上表可見，同仁堂在2011年-2014年的營運能力指標整體均呈下降趨勢，說明企業的資產利用效率在逐年下降，這種狀況如果繼續下去將會影響企業未來的發展，因此同仁堂應該采取相應措施，如處置

一定數量的資產，以提高企業的整體運營能力。

3.獲利能力

2011年到2014年同仁堂的獲利能力各項指標整體呈上升趨勢，可見企業的獲利能力在逐漸增強。但不難發現，2013年利潤明顯下降，成本費用明顯提高。通過查找相關資料，發現2013年同仁堂身陷“假藥門”事件。當時，位于北京昌平的一家同仁堂旅游藥店，被曝光采用欺騙手段將來源不明的中藥標高價賣給外國游客，同仁堂企業因此受到影響，銷售業績一度下滑，直至2014年才有所好轉。

五、前景分析

作為中華老字號的同仁堂企業，受國家政策以及多年品牌滲透力的保護一直保持著不錯的業績，但企業面臨的挑戰也很大。如今，國外制藥巨頭憑借在資本實力和創新能力等方面的絕對優勢，正逐步擴大在我國藥品市場中的影響力，成為了我國醫藥企業的強勁競爭者。并且隨著我國進入WTO，關稅的減免、非關稅壁壘的廢除，國外醫藥企業還會給我國的醫藥產業帶來更大的沖擊。

六、結論

綜上所述，通過對北京同仁堂企業的戰略分析、財務分析和前景分析得出：同仁堂在醫藥行業競爭優勢仍然相當明顯，其品牌化的經營理念、對中華文化的弘揚和傳承都是主要的競爭優勢。同時，近年來同仁堂償債能力在提高，但營運能力較差，并且受“假藥門”事件波及回轉比較吃力，獲利能力良好，在行業中仍處于領先地位。

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作者簡介：劉麗媛，女，中國地質大學（北京）會計學2013級本科生；指導老師：林娟，女，中國地質大學（北京）財會教研室講師