基于股權看混合所有制企業的技術創新
——以云南白藥集團股份有限公司為例

王 歡 李夢哲

基于股權看混合所有制企業的技術創新
——以云南白藥集團股份有限公司為例

王 歡 李夢哲

本文運用案例分析的方法，著重對云南白藥集團股份有限公司混合所有制改革的前后進行分析。本文主要研究該企業進行混合所有制改革下，股權結構與股權性質的變化，及其對企業技術創新的影響。

混合所有制 技術創新 股權

一、引言

企業追求的目標是提升企業核心競爭力，實現企業利潤最大化；而這種狀態有賴于技術創新，研究混合所有制對企業技術創新的影響，旨在為企業改革提供可行路徑。熊彼特于1912年首次提到“創新”，即把一種從來沒有過的關于生產要素和生產條件的“新組合”引入生產體系。對于混合所有制企業，股權結構角度，學者大多認為股權結構對技術創新有重要影響。［1］尤利平（2014）認為股權結構決定著企業控制權的分布，也決定著企業治理機制的有效性，更決定著資本所有者與企業經營者之間的關系與性質，股權過于分散，還是過于集中，都不利于企業的有效經營。［2］沈青青，左燕（2015）在《基于博弈論的混合所有制公司的股權結構研究》一文中以我國混合所有制公司的股權結構為研究對象，發現異質性股權是從內部根源處，充分遏制各股東，形成均衡的態勢，是改善公司治理結構有效的方法。

本文以云南白藥集團股份有限公司為例，以2006股權分置改革為分界進行改革前后的對比研究，旨在研究股權結構、股權性質的變化對技術創新的影響。

二、主要內容

（一）企業概況

云南白藥集團股份有限公司前身為成立于1971年的云南白藥廠。1993年，云南白藥廠進行現代企業制度改革，成立云南白藥實業股份有限公司。公司于1993年11月首次向社會公眾發行股票，1996年10月，公司更名為云南白藥集團股份有限公司。經過30余年的發展，公司已從一個資產不足300萬元的生產企業成長為一個總資產接近200億的企業，經營涉及醫藥各個方面。

（二）混合所有制改革背景

十八屆三中全會提出“積極發展混合所有制經濟，國有資本、集體資本、非公有制資本交叉持股相互融合”，目前對于混合所有制并沒有明確的界定。我國現階段的混合所有制企業大部分是國企改革的產物，是具有中國特色的股份制經濟。國企改革多年，股權及結構問題依舊沒有解決，單一的國有股權，全部的國家控股，暴露其單一的弊端，使其難以形成多元化的股權結構，難以為企業注入活力。民營資本控股的企業具有分散化程度低、投資者的非理性行為這樣的劣勢。

發展混合所有制能夠促進國有資本控股的企業轉換機制，推動國有企業完善適應市場經濟發展的現代企業制度，調整國有資本在混合所有制企業中的股權，使其更具有靈活性。強調市場的作用，發揮不同所有制資本的優勢，以提高企業競爭力和優化國民經濟的結構。民營資本較多地注入國有資本控股的企業，增強資本的靈活性，更為適應市場的競爭性，民營資本控股的企業具有一定的創新優勢，但其整體創新能力有待提高，引入國有資本成為提升我國企業整體技術創新能力的重要因素。

（三）企業分析

一般來講，對于股權結構進行分析探討，主要集中在股權集中度和股權分散度兩個方面。學者一般認為，一定程度的股權集中、適當的股權分散，可以給企業帶來長足的發展動力。因此混合所有制所帶來的一定規模的股權改革，優化了股全分散度以及股權集中度，增加了企業發展的活力。

云南白藥自2006年進行股權分置改革，以2006年為截點，分析兩個階段發生的變化。

第一，股權結構。從股權結構來看，云南白藥控股有限公司，云南紅塔集團有限公司對云南白藥進行了國有控股，擁有絕對的控股地位。大比例的股東持股，有利于企業的決策，經營權和所有權的統一避免了經營者的“逆向選擇”和“道德風險”防止各個股東之間的因利益糾紛而造成決策不定；大股東財力雄厚，資本充足，能夠為企業的發展壯大提供充分的支持；股權高度分散時，廣大股東很難形成有力的監管和統一的目標。云南白藥兩大國有股東的大部分控股，正好充當了上述的角色，發揮了上述的作用。當然，云南白藥控股有限公司為其提供了強有力的決策以及資金支持，推動云南白藥在人才的引進，研發的投資。一定的股權集中度對技術創新有促進作用，大股東的持比可以使經營者更為關注創新發展，無法忽視企業的漸進創新和突變創新，同時一股獨大也會帶來“內部人”控制所導致的效率喪失，混合所有制改革后的企業，適當的股權集中度、分散度，既避免了一支獨大，又可以科學決策，提高效率，加強對科技創新的重視程度。

第二，股權性質。自2006年股權分置改革后，云南白藥股權性質發生較大的變化。國有資本比例持續下降，但仍占有絕對的控制地位。社會資本比例不斷擴大，股權更趨于多樣化，社會融資規模不斷擴大，融資能力持續提高，改革后保持較為穩定的比例，云南白藥不斷吸收社會資本，提高企業的總體靈活性。國有資本意味著背后有國家的支持、持續的資金流入。在我國，國家的支持對于企業，甚至一個行業而言，都是尤為重要的力量，國家可以為企業的發展提供資金、人才方面強有力的支持；在爭取相關政策、稅收等方面的優惠，國有資本具有社會資本不能比擬的優勢。這是混合所有制改革下，國有資本帶給云南白藥的優勢。國有資本，可以為云南白藥提供大量的資金、優秀的科研人才。

相較國有資本而言，社會資本具有靈活性，可以為國有資本提供補充。國家一直引導社會資本參股國有企業，發揮社會資本的優勢，多元化的決策。社會資本主要為企業帶來巨大的社會資金，較為靈活、現代的企業管理制度和模式。混合所有制企業正可以集長于一身，優化云南白藥的企業創新能力。

從二者影響來看，以研發人員數量作為衡量技術創新實力的一個重要指標。2006年之前，除2004年進行引進人才改革外，研發人員占比較高，而銷售型、管理型人才占比較小，因此會迎來2004年的峰值。剔除特殊因素進行比較，自2006年，股權分置改革之后，研究人員數量持續上升，研發人員占比保持相對穩定的狀態，混合所有制改革持續的影響使云南白藥研發人員數量增長。隨著企業的規模擴大，工作人員的數量不斷增加，但研發人員占比一直保持在一個較高的水平。可見研發人才是創新的基礎，研發人才的工作能力直接影響著創新。混合所有制改革帶來的研發人才數量的增加，會進一步帶動企業的科技創新，研發新的產品，提高企業在市場的競爭力。

三、結論與政策建議

自云南白藥2006年進行股權分置改革后，其股權結構以及股權性質發生了較大的變化。通過對企業進行改革前后對比發現，混合所有制改革使股權結構近一步優化推動了技術創新。

基于本文的研究結論，我們給出如下的建議：努力發展混合所有制經濟，優化國企，鼓勵更多社會資本進入國企，增強企業的資金實力，擴大企業，優化企業的股權性質及股權結構；優化民營資本控股企業的結構，引入國有資本，獲得政策的支持保護，發展私營企業的創新活力、有力促進私營企業的新一輪發展高潮。

（作者單位為吉林大學經濟學院）

［1］ 尤利平.混合所有制經濟下的國有企業競爭力發展研究［J］.現代經濟討論，2014（04）.

［2］ 沈青青，左燕.基于博弈論的混合所有制公司的股權結構研究［J］.安徽商貿職業技術學院學報（社會科學版），2015（04）.