論股票市場走勢的技術因素

侯澤文

論股票市場走勢的技術因素

侯澤文

新中國的股票市場的誕生是比較匆忙的，是在鄧小平理論的基礎上建立起來的。當時由于歷史原因，導致建立的市場機制不完善，股市如同賭場一般。股市的基礎本身是給投資者直接投資的機會，也是給企業直接融資的機會。一個成熟的股票市場可以適度投機，在投資行為和投機行為之間保持一種動態的平衡。中國股市是典型的牛短熊長的市場，個股波動率較大，且上市公司存在同股不同權，中小投資者的聲音無法傳遞等問題。

均線 籌碼 成交量

股價是一種資金供求關系的表現，成交量的變化引起了價格的波動。

我們把股市圖形簡單分為三種：上升，下降，橫盤。上升一般是帶量的，下降一般是不帶量的，橫盤是一種均衡狀態。上升過程中伴隨著下降，且下降幅度小于上升幅度，高點不斷抬高，低點不斷抬高，整體圖形趨勢是向上的，可以定義為上升趨勢。下降過程中伴隨著上升，且上升幅度小于下降幅度，高點不斷降低，低點不斷降低，圖形上趨勢是向下的，可以定義為下降趨勢。

在一個區間范圍內不斷上升或者下降，但是上升和下降幅度不大，可以定義為橫盤區域。多方指買方，愿意主動進入股市同時預期看漲股價；空方指賣方，愿意主動逃離股市，預期股價會下跌。市場不斷有加入者和退出者，導致價格在不斷波動。如果買方多于賣方，股價會上漲；反之則會下跌；如果買方和賣方力量相當，股價會走入均衡。

一、籌碼技術

股價上漲時，會導致不動籌碼出現獲利和虧損，成交量的出現則是說明籌碼的移動情況。分析籌碼要從成交量和分布兩個方面著手。籌碼指人們買賣的成本價格。籌碼主要來研究股價上漲時的壓力。壓力分為兩種：獲利拋壓和解套拋壓。獲利拋壓是指人們在獲利之后離開市場，解套拋壓是指人們在被套牢后解套時可能出現賣出的情況。兩種情況構成了市場上漲的主要壓力，買盤的出現是解決這些壓力。

（一）籌碼集中

籌碼集中在后期拉升過程中只存在一種壓力，如低位的獲利拋壓，一般情況下，大多數人會在股價漲幅到達30%后獲利了結，股價拉升到30%的位置是獲利拋壓的強壓力位，這需要買盤來消化，在盤面可以看到一個股票前期籌碼很集中，從連續兩天上漲后放出巨量，這是在這個價位有大量的拋壓，巨量的產生是市場的買盤消耗了壓力，籌碼不斷上行形成新的籌碼區域。籌碼集中出現在橫盤區域，長時間的橫盤消磨了人們的意志，在一個價格區間內反復成交后形成成交密集區。這個區域一般在次低位，稱為次低位橫盤。

（二）籌碼分散

籌碼分散會導致后期壓力變大，因為它有兩種壓力同時存在，要拉升需要放巨量來應對兩種壓力，對于資金量的要求較大。拉升過程中需要不斷放量來形成籌碼重新分布。

（三）惜售

籌碼集中在一個區域后，再下跌會出現惜售情況，在盤面的表現為市場由于大量籌碼在上方，成交量極度萎縮，賣的人很少，買的人也很少，導致價格不斷下跌或者走入橫盤區域。

二、成交量效應

成交量主要是研究買盤，通過成交量去判斷主力的成本，位置等各個因素，買盤是股市最核心的，最重要的因素。

上升趨勢：

（一）第一波拉升

第一波拉升一般情況下會放出超過前期均量的成交量，其大小根據其題材熱度和資金進入情況而定。

第一，量升價升，成交量不斷放大，且價格不斷上漲，直到上漲到頂點放出巨量，表示第一波結束。這是量價配合最好的。

第二，量縮價升，第一天放出巨量后，成交量不斷萎縮。這種又分為兩種情況。一是第一天放出巨量，之后放出比之前的均量大的量，這種是第一天遇到極強的阻力，巨量的產生消耗了阻力，而后期不用放出巨量則能不斷上升，直到第一波結束。二是第一天放出巨量，之后就回到前期均量水平，說明第一天遇到極強阻力，后期沒有買盤，空頭力量占明顯優勢，那么那天放量能達到的價位會成為近期新的高點。宣告這一波趨勢結束。

第三，無量上漲，一字板，這種是主力大量吸籌，高度控盤，拋壓極小，少許買盤就能推高價格，這種情況的出現一般是公司有重大利好。

（二）第一波調整

調整時間和調整深度是不固定的，不同的股票調整的結果不相同是源于資金運作情況不一致。調整分為強勢調整和弱勢調整。

第一，強勢調整。強勢調整是指在第一波上漲的高位筑橫盤調整。從成交量的角度來看分為以下兩種：一是能維持之前的平均量能，這說明雖然空頭能阻止第一波漲勢，但是多頭力量很強，導致在一個橫盤區間范圍內能消耗空頭力量，后期多頭反擊創新高是大概率事件。二是成交量萎縮，這種橫盤區域不太穩定，后期如果空頭力量增強，則會出現下降方式的調整。

第二，弱勢調整。弱勢調整是以下跌的方式來消耗空頭力量。一是能維持之前的第一波的均量，或者略小于均量，但是絕對比未上漲的時候均量大很多。這種調整說明空頭力量很強，多頭力量也很強，短期多頭處于潰敗狀態，但是后期反擊是大概率事件。二是成交量萎縮，這種情況說明多頭力量較弱，未能在這波下跌中消耗空頭力量，后期反擊高度有限。而弱勢調整則后期能否出現第二波則很難說，也可能會不斷通過調整來消耗空頭力量，這二種會出現旗形和楔形的形態。

（三）第二波上漲

第二波上漲是市場多方力量很強，在市場空頭被第一波調整消耗后，多方還有力量進行反擊，導致價格超過第一波高點，形成一個新的高點。對于短期能做到第二波上漲，前期的第一波調整不會持續太久，如果市場熱度完全降下來，后期買盤的吸引力會下降，導致多頭力量下降。

在突破前期高點的時候會有一定的差別：一是強勢突破，突破的時候放出巨量，說明高點突破壓力較大，后期關注成交量情況。二是弱勢突破，由于前期空頭力量的消耗，多方只需要放出部分成交量就能突破創新高，說明多方力量很強，后期成交量能持續，上方空間較大。

（四）第二波調整和第三波上漲

由于股市強烈的不確定性和時間因素，真正能做到漲幅達到第三波后持續上漲的并不多見。第三波上漲的出現更多是年度的行情和該板塊持續被炒作的結果，這種股票具有多個題材，如產業優勢，盈利能力，資產置換等強有力的預期。

（五）慢牛走勢

在市場中，有些股票的走勢較為緩和，但是一直能維持著上升趨勢，稱為慢牛走勢。這種股票不是強勢股，也很難出現那種短期漲幅較大的情況，具有一定的投資價值。

三、能量的衍生過程

市場的上漲可以認為是能量的一種釋放，這種釋放通過成交量表現出來。能量的產生是因為前期多頭力量的聚集，不斷地買盤來能推動價格上漲，在上漲過程中則不斷有能量的釋放和聚集。能量的概念類似于趨勢的延續性，趨勢的形成是一個過程，具有一定的延續性，就如同一輛大車在高速行駛過程中不可能馬上轉頭向下，而會從加速到均速到減速，最后到停止的過程。

在上升過程中，股價不斷抬高，做多能量被不斷消耗后形成次級反轉趨勢，次級反轉結束后做多能量繼續推動股價持續上漲，直到第二次次級趨勢的來臨，最終能量得到完全釋放，多頭力量到達頂點后股價開始漫長的下跌。能量的聚集是需要時間和過程的，這個過程可能持續時間很長，如3 ～ 5年，也可能相對較短。信息伴隨著能量的釋放，信息是能量釋放的引爆點，有助于增強股票的做多能量。

下跌的過程是消耗空頭力量的過程，隨著股價不斷下跌，空頭力量得到充分釋放，開始出現轉勢。

（作者單位為南京大學）

［1］ 納西姆·尼古拉斯·塔勒布.隨機漫步的傻瓜［M］.北京：中信出版社，2012：186-199.

［2］ 陳銘遜.資金流技術專項操練［M］. 2013：80-90.