N股份基于風(fēng)險(xiǎn)因子理論的利潤操作動(dòng)因分析

古柳　趙萍萍　張飛

摘要：隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，資本市場從興起到發(fā)展，對(duì)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響日益加大。然而有些上市公司利用監(jiān)管的缺陷，非法謀求利益，不僅擾亂了資本的秩序，也使投資者難逃“虎口”。本文從風(fēng)險(xiǎn)因子理論的角度分析N股份利潤操作的動(dòng)機(jī)，透徹剖析該案例利潤操作的同時(shí)為規(guī)范我國資本市場提供一點(diǎn)借鑒作用。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)因子理論 利潤操縱 動(dòng)因

縱觀國內(nèi)外證券市場，上市公司的會(huì)計(jì)利潤操縱現(xiàn)象可謂司空見慣。會(huì)計(jì)利潤操縱案件的頻發(fā)不僅會(huì)危害投資者的利益，更會(huì)阻礙證券市場資源有效配置職能的發(fā)揮。如果能將利潤操縱的動(dòng)因探究透徹，制定出有效的防范措施，使利潤實(shí)現(xiàn)透明化就能保證投資者的利益，從而促進(jìn)企業(yè)的良性發(fā)展，使證券市場的資源得到優(yōu)化配置。

一、N股份舞弊案簡介

N股份有限公司全稱為NJ紡織品進(jìn)出口股份有限公司，公司于2001年3月6日經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，在上海證券交易所成功上市。

NJ市政府在2011年成立的專門工作小組對(duì)N股份開展調(diào)查，2012年3月27日公司自身對(duì)2011年進(jìn)行了重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正，并發(fā)布公告稱：公司由于涉嫌違反相關(guān)的證券法律法規(guī)，遭到證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。2012年11月28日，上交所對(duì)N股份有限公司進(jìn)行公開譴責(zé)。

二、基于風(fēng)險(xiǎn)因子理論分析N股份利潤操縱動(dòng)因

（一）一般風(fēng)險(xiǎn)因子視角透析N股份利潤操縱動(dòng)因

1.從機(jī)會(huì)要素著手透析利潤操縱

（1）公司的治理層結(jié)構(gòu)不完善、股權(quán)不平衡，利潤操縱者有機(jī)可趁。S在擔(dān)任董事長的同時(shí)兼任總經(jīng)理，L擔(dān)任總經(jīng)理兼董事，D擔(dān)任財(cái)務(wù)總監(jiān)兼副總經(jīng)理，導(dǎo)致自我執(zhí)行、自我監(jiān)督的結(jié)局。該企業(yè)又是國有控股，國有股有限售條件，因此出現(xiàn)了“一人坐莊”的局面，公司的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、股東大會(huì)的選舉都掌握在最大股東手中，監(jiān)事會(huì)無法對(duì)最大股東形成制約監(jiān)督。

（2）會(huì)計(jì)制度的不完善，讓利潤操縱者有機(jī)可趁。N股份不計(jì)提減值準(zhǔn)備肆意調(diào)節(jié)利潤；在資產(chǎn)計(jì)提折舊和攤銷方面做手腳，少攤銷，多計(jì)利潤；S與D等人利用出口退稅的優(yōu)惠政策，串通作假，偽造出口單證，騙取出口退稅款高達(dá)1033.47萬元。

2.從被查處的概率要素著手透析利潤操縱

（1）注冊會(huì)計(jì)師的配合。由于注冊會(huì)計(jì)師的密切配合，N股份的利潤操縱才能被隱瞞五年之久。公司系統(tǒng)性地偽造經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，騙取出口退稅，作為專業(yè)的審計(jì)人員，即便查處內(nèi)部單據(jù)時(shí)不能發(fā)現(xiàn)問題，可以從外部憑證著手，或者可以詢問與公司有業(yè)務(wù)聯(lián)系的企業(yè)，存在的問題也容易暴露。然而擔(dān)任公司審計(jì)工作的機(jī)構(gòu)——A會(huì)計(jì)師事務(wù)所一直以來都未在審計(jì)說明書中發(fā)表保留意見。

（2）國家在監(jiān)管路上“亮綠燈”。該企業(yè)的第一大股東是NJ國資委全資企業(yè)，第二大股東是中國證券投資者保護(hù)基金。在其利潤操縱中，顧及政治背景及N股份公司的利潤增加對(duì)NJ當(dāng)?shù)氐亩愂肇暙I(xiàn)，國家難免會(huì)“睜一只眼，閉一只眼”。

（3）投資者不具備財(cái)務(wù)監(jiān)督的專業(yè)素養(yǎng)。在2011年國家對(duì)該企業(yè)介入調(diào)查時(shí)，該企業(yè)在2012年就進(jìn)行了重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正，并對(duì)遞延所得稅資產(chǎn)進(jìn)行追溯調(diào)整。調(diào)整過后，2012年初的未分配利潤為負(fù)，對(duì)比之前的利潤持續(xù)走高的現(xiàn)象，這時(shí)利潤操縱已露端倪。通過公司的財(cái)務(wù)報(bào)表得知：在2006-2007年之間，存貨周轉(zhuǎn)率和主營業(yè)務(wù)收入都下降，而這時(shí)的應(yīng)收賬款卻增加，2007-2008年的主營業(yè)務(wù)收入下降，可是應(yīng)收賬款卻在增加，這顯然不合理。然而，投資者卻沒有引起足夠警覺。

3.從被查處后付出的代價(jià)要素著手透析利潤操縱

（1）被查處后對(duì)企業(yè)打擊不大。在分析此案件被查處后，面對(duì)巨額的3.44億元的利潤操縱數(shù)額，僅對(duì)企業(yè)罰款50萬元，這樣的處罰對(duì)于一個(gè)公司根本就微不足道，違規(guī)成本實(shí)在廉價(jià)。并且該公司被查處后仍不強(qiáng)制退市，原因是按規(guī)定近三年連續(xù)發(fā)生虧損要被退市，對(duì)于追溯調(diào)整發(fā)生虧損沒有具體法規(guī)可供參考。

（2）被查處后對(duì)利潤操縱者打擊不大。對(duì)于公司前董事長S處以30萬元罰款，對(duì)前副總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)總監(jiān)D、前副總經(jīng)理T只罰款20萬元，對(duì)副總經(jīng)理H罰款5萬元，對(duì)獨(dú)立董事W、Q只罰款3萬元，并都對(duì)他們予以警告。對(duì)于其他相關(guān)責(zé)任人由于行政處罰已經(jīng)超過時(shí)效期，因此不再追究行政處罰。擔(dān)任審計(jì)工作的A事務(wù)所簽名的人員仍舊在職。在公司2006、2007年簽字的負(fù)責(zé)人目前在A分所擔(dān)任主任會(huì)計(jì)師，2006、2010年簽字的也在立信江蘇分所任職。根據(jù)有關(guān)刑法的規(guī)定，騙取國家達(dá)到250萬元的就可以追究刑事責(zé)任，此次N股份的騙稅金額達(dá)到1033.47萬元，理應(yīng)追究相關(guān)人員的刑事責(zé)任，然而企業(yè)在接受采訪時(shí)“涉及案子人離職”為由來逃避刑事追究，國家有關(guān)方面也未對(duì)企業(yè)該行為做出回應(yīng)。如此低廉的違規(guī)成本，使利潤操縱者愿意“鋌而走險(xiǎn)”。

（二）個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)因子視角透析N股份利潤操縱動(dòng)因

1.從動(dòng)機(jī)要素著手透析利潤操縱

N股份進(jìn)行利潤操縱的主要?jiǎng)訖C(jī)是隱瞞利潤虧損，避免被摘牌。曾經(jīng)的明星企業(yè)由于高管資本市場運(yùn)作的失敗導(dǎo)致利潤出現(xiàn)巨額虧損，N股份若不進(jìn)行利潤操縱恐怕早已退市。

2.從個(gè)人道德要素著手透析利潤操縱

公司董事長S在內(nèi)的6名高層管理人員，在經(jīng)營管理過程中，通過暗箱操作，將國有資產(chǎn)2億多中飽私囊，導(dǎo)致公司出現(xiàn)嚴(yán)重虧損。為了掩蓋他們的惡行，公司才會(huì)出現(xiàn)不斷轉(zhuǎn)讓優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、多次投資失敗的現(xiàn)象。

三、N股份利潤操縱治理對(duì)策

（一）基于一般風(fēng)險(xiǎn)因子視角的治理對(duì)策

1.優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，平衡股權(quán)份額

首先，公司的委托者和管理者的職位要分離，這樣可以起到監(jiān)督制約作用。其次，允許國有股、法人股在市場上適當(dāng)?shù)亓魍ǎ@樣可以使股權(quán)得到分散，公司的權(quán)力就不會(huì)只集中在大股東手中，監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督不用受最大股東的控制。同時(shí)公司中的治理層要使獨(dú)立董事保持在一定的比例，重視發(fā)揮獨(dú)立董事的作用。

2.形成強(qiáng)有力的社會(huì)監(jiān)督

（1）注冊會(huì)計(jì)師把好“審計(jì)”關(guān)。N股份的審計(jì)機(jī)構(gòu)隨著董事長的離任被解聘，社會(huì)審計(jì)的獨(dú)立在此遭到質(zhì)疑。想要真正發(fā)揮注冊會(huì)計(jì)師的監(jiān)督作用，必須要為其優(yōu)化職業(yè)環(huán)境。可以在企業(yè)的內(nèi)部成立審計(jì)委員小組，由其決定注冊會(huì)計(jì)師的聘用與事務(wù)所的更換。

（2）政府伸出“有形的手”進(jìn)行監(jiān)督。要真正發(fā)揮政府的有效監(jiān)督需要做到以下兩點(diǎn)：一是加強(qiáng)政治體制的改革，爭取做到政企的徹底分開；二是完善對(duì)政績的考核指標(biāo)，對(duì)政府的能力考核不能僅僅停留讓國有資本保值的層面。

（3）加強(qiáng)社會(huì)公眾的監(jiān)督。作為與自身利益相關(guān)的投資者，要提升自己的會(huì)計(jì)素養(yǎng)，不能僅僅看利潤指標(biāo)進(jìn)行投資，要對(duì)利潤指標(biāo)及其相關(guān)的一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，從而判別公司真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況。對(duì)于社會(huì)相關(guān)人士，也要肩負(fù)起監(jiān)督的職責(zé)，對(duì)于利潤操縱行為積極檢舉告發(fā)，N股份利潤操縱行為持續(xù)5年之久才被發(fā)現(xiàn)值得每一位有機(jī)會(huì)接觸N股份經(jīng)濟(jì)信息的人深思。

（4）完善準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度。避免N股份利用會(huì)計(jì)缺陷和濫用會(huì)計(jì)優(yōu)惠操縱利潤的行為，可以壓縮會(huì)計(jì)政策選擇范圍，制定相應(yīng)的實(shí)施細(xì)則。其次，企業(yè)政策優(yōu)惠不能“一刀切”，不同企業(yè)的優(yōu)惠細(xì)則應(yīng)有差別，另外，對(duì)于實(shí)施優(yōu)惠政策的企業(yè)應(yīng)當(dāng)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的抽查核定，這樣N股份就很難利用偽造單證，騙取出口退稅來進(jìn)行利潤操縱。

（5）加大違規(guī)處罰力度。我國首先應(yīng)該在立法方面加大違規(guī)處罰的力度。對(duì)于N股份事件追溯調(diào)整后出現(xiàn)利潤虧損是否需要強(qiáng)制退市應(yīng)當(dāng)明確。其次要做到執(zhí)法必嚴(yán)，對(duì)于企業(yè)利潤操縱的行為堅(jiān)決不能心慈手軟，一定要讓被查處的利潤操縱的上市公司的違規(guī)成本大于經(jīng)濟(jì)收益。對(duì)于審計(jì)機(jī)構(gòu)與上市公司合伙操縱利潤的行為，情節(jié)嚴(yán)重的，要吊銷機(jī)構(gòu)營業(yè)執(zhí)照；對(duì)參與利潤操縱的工作人員不僅要罰款警告、禁入注冊會(huì)計(jì)師市場，甚至還需要對(duì)相關(guān)負(fù)責(zé)人處以刑事責(zé)任，從而達(dá)到以儆效尤的效果。

（二）基于個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)因子視角的治理對(duì)策

1.完善公司考核與評(píng)價(jià)體系

針對(duì)公司業(yè)績考核，除了運(yùn)用利潤指標(biāo)，可以試著增加其他的指標(biāo)。比如運(yùn)用核心收益（主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收益）和現(xiàn)金流量指標(biāo)來輔助考核企業(yè)的生產(chǎn)業(yè)績。核心收益可以有效防止企業(yè)通過資產(chǎn)重組或一些非常項(xiàng)目操縱利潤。現(xiàn)金流量指標(biāo)可以精準(zhǔn)地揭示上市公司把利潤轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。如此，不僅加大了會(huì)計(jì)師操縱利潤的難度，更能把握公司真實(shí)的經(jīng)營成果。

2.加強(qiáng)會(huì)計(jì)人員的職業(yè)道德教育

N股份的副總經(jīng)理們的專長不在經(jīng)濟(jì)方面，更多的是擅長管理，這時(shí)財(cái)務(wù)人員自身要保持“審慎”，從專業(yè)視角來看管理者對(duì)于財(cái)務(wù)的建議，不能對(duì)管理者唯命是從，應(yīng)不被利益誘惑，不向權(quán)威低頭。

基金項(xiàng)目：江蘇省高等教育教改研究一般項(xiàng)目（2015JSJG250）；江蘇高校哲學(xué)社會(huì)科學(xué)研究一般項(xiàng)目（2015SJD413）；江蘇高校品牌專業(yè)建設(shè)工程資助項(xiàng)目。

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（作者單位：古柳，無錫太湖學(xué)院；趙萍萍，明大塑料工具有限公司；張飛，南京證券股份有限公司）