互聯網企業并購風險研究

靳瑩

摘要：隨著互聯網企業不斷發展，并購活動成為其快速擴大資本、搶占市場、實現自我發展的重要手段。本文首先闡述互聯網企業并購的原因，其次分析并購活動中存在的風險，并進一步提出防范風險的措施，以期未來的互聯網企業并購中，能夠更加有效防范風險，獲得更高的并購效益。

關鍵詞：互聯網企業；并購影響；并購風險

中圖分類號：F275.1 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）024-0000-01

進入21世紀，互聯網企業在我國持續發展起來，并出現了大規模的并購行為。根據清科發布的研究報告顯示，2016年上半年中國并購市場完成的1645起交易中，互聯網行業占比15.8%居第一位，披露交易金額的123起案例涉及交易額1108.41億元，占總并購金額14.1%居第二位。互聯網行業的并購數量和規模都達到了一個新高度，因此對于互聯網行業的并購研究是十分必要的。

一、互聯網企業并購原因

1.爭奪大數據資源

大數據時代數據就是寶貴資源，互聯網企業花費重金進行并購說到底是對大數據資源的爭奪。通過并購，獲得被并購企業所收集的數據，利用存儲的大量數據，更好滿足用戶個性化需求。網購平臺能準確把握消費者喜好，推送個人定制化產品廣告，背后離不開互聯網企業對大數據的充分挖掘，從而增加了用戶依賴度和忠誠度，降低公司的運營成本。

2.獲取移動終端優勢

據《中國互聯網絡發展狀況統計報告》顯示，截止2016年6月我國網民達到7.10億人，使用手機上網比例高達92.5%，遠高于其他設備上網比例，這凸顯手機移動端對互聯網極大的促進作用。移動互聯網時代的到來要求互聯網企業盡可能地把握住移動終端，才能滿足移動端帶來的市場需求。阿里巴巴起初只有淘寶、支付寶少數APP，但其近幾年陸續并購美團、新浪微博、快的打車、優酷、高德地圖、陌陌等，使其移動端擴展到生活的方方面面，為人們了提供極大便利。

3.滲透傳統行業

“互聯網+”政策引導下，互聯網與傳統行業結合是現今經濟發展的重要趨勢。通過并購將互聯網企業和傳統行業聯接起來，能彌補互聯網經濟模式的不成熟同時，也促進傳統實體經濟快速發展。阿里集團推出余額寶業務就是金融業與互聯網結合典例，既加快了金融支付的發展，還有效降低了金融風險。從目前看，互聯網企業與傳統企業的并購趨勢仍不斷增強，二者結合能為并購雙方都帶來新發展機遇。

4.提高IPO估值

我國大型的互聯網公司紛紛上市，對于尚未獲得上市資格和準備上市的互聯網企業來說，如何在上市前融得更多資金是亟需解決的問題。互聯網公司往往通過并購和參股其他公司的方式占領更多的細分市場入口，提高整個集團實力，獲得更高的IPO估值。阿里上市前進行了大規模的并購，收購陌陌，參股微博，并購優酷等，增強了集團整體競爭力，也可謂為上市做了充足的準備。

二、互聯網企業并購存在風險

1.政治風險

由于互聯網企業并購的國際化，政治風險問題開始引起我國互聯網企業跨國并購的關注。互聯網企業并購不同于其他行業，其會涉及到數據的共享，從而對數據安全產生挑戰。這些風險可能使得原有項目失去可行性，導致未來獲得利潤的空間降低。阿里巴巴集團2005年收購雅虎時美國政府出于信息安全的考慮，對并購進行阻撓。

2.財務估值風險

現今互聯網行業的并購達到了新高度，因此其財務估值風險也就更大。互聯網企業并購時，交易價格的確定并購雙方存在著博弈。資產的高估或低估都不利于互聯網行業持續健康的發展，加之，對于互聯網企業的財務評估，主要集中在類似域名、訪問量等無形資產，這又加大了財務估值的難度。

3.客戶數據整合風險

互聯網企業并購領域的多元化，使得其集中了多領域客戶數據資源，這是傳統企業所沒有的優勢。在并購后只有對客戶資源的數據進行有效整合，形成一個統一的終端賬號體系平臺，加強賬號間粘性，才能數據的協同效應，使并購后目標企業和整個集團企業的競爭力得到提升。

4.產業鏈風險

互聯網企業與傳統產業進行合并，線上線下業務整合過程會存在一定的風險點。經營中若線上線下配合不好會對企業整體形象產生影響，且有時線上推廣方式和線下服務方式不對稱，加之工作人員的工作方式不同，可能會出現線上線下承諾不一致的風險。此外，還可能引起內部競爭，不利于企業集團整體發展。

三、互聯網企業并購防控措施

1.政治風險的防控

首先需要在計劃階段，建立一個健全的風險評估系統，幫助企業應對政治經濟中的未知風險。在交易過程中多與被并購方進行溝通，降低東道國對并購活動的政治敏感度，緩解排外情緒。其次，通過合理安排股權結構和并購支付方式也能有效化解政治風險。

2.財務估值風險的防控

確定科學的價值評估方法和規范的評估流程。互聯網企業通過并購獲取的多是無形資產，這就決定其要采取與有形資產估值不同的方法。參考合適的對比公司，選取適當的模型方法對企業整體價值評估，在此基礎上再對企業的整體無形資產進行分割，確定各自權重，進而評估出互聯網企業的無形資產價值。

3.客戶數據整合風險的防控

集團內部形成統一的終端賬號體系平臺，使數據在內部流通使用。且在互聯網企業進行業務領域深入后，將其形成的市場和不同業務之間進行更全面的整合，建立更加完整的生態系統平臺，使整合的資源和數據更清晰。原淘寶的拆分就是進行了重新整合，完善整個生態鏈建設，有效防范客戶數據難以共享的風險。

4.產業鏈風險的防控

為防范互聯網縱向并購產業鏈帶來的風險，互聯網企業首先要將自身業務和上游或下游業務結合起來，尤其是電商的服務提供商和垂直網站，加強線上線下人員間的溝通，減少信息不對稱，培養雙方默契合作，提升整體工作責任感。其次，為避免互聯網產業化縱向并購大范圍的業務交叉重疊風險，可將業務細分，增加信息和產品的寬度和深度。

參考文獻：

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作者簡介：靳 瑩（1992-），女，漢族，河北邢臺人，碩士研究生在讀，現就讀于河北大學管理學院，企業管理專業。