燃料電池：距離產業化已不遠

投資要點：

1、燃料電池技術是最具發展潛力的新興技術。

2、推進研發和實施量產將進一步降低成本。

燃料電池技術是能源產業中最具發展潛力的新興技術之一，它以零排放、高穩定性的優點受到社會資本和政府的關注，作為最適合燃料電池發展的載體，燃料電池汽車的發展還是受制于成本問題、安全性等問題掣肘。從內部的核心部件研發推進到政府牽頭的氫能源網絡供應建設，都是我們必須面對的問題。

成本問題的最佳解決方案是推進研發和實施量產。從內部成本看，質子交換膜、雙極板、鉑催化劑是占比較大的核心部件，目前由政府和大型車企牽頭的科研資源已盡數投放，新款豐田Mirai的每千瓦造價已經達到300美元，幾乎已經與鋰電動力汽車相仿，未來有望繼續壓縮至100美元/kw的內燃機造價水平；從外部看，氫氣能源的制備與儲運也已經得到大大的解決，特別是與煉鋼制煤等傳統重工業的結合得到的副產氫氣在新型提純技術的帶動下，大大降低了能源使用成本。隨著燃料電池新型技術的延伸和整車的逐漸放量生產，相關成本有望得到進一步的壓縮。

氫能源供應網絡的建設將決定產業的規模。國外的氫能源供應網絡建設已經有明確的規劃，特別是日本在2035年設下了5000座加氫站，以能夠覆蓋全國的氫能源供應。在建設途徑上，直接建設造價太高，而通過加油站改造的方式還亟需政府力量的推動。我國國內暫時只有兩個在營的加氫站，而且無明確的建設規劃，對標國外的建設進程未來提升空間巨大。

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