政府補(bǔ)助對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司收益影響的實(shí)證分析

謝星啟

(湖南農(nóng)業(yè)大學(xué)，湖南　長(zhǎng)沙　410128)

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政府補(bǔ)助對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司收益影響的實(shí)證分析

謝星啟

(湖南農(nóng)業(yè)大學(xué)，湖南長(zhǎng)沙410128)

政府補(bǔ)助對(duì)于上市公司收益有著至關(guān)重要的影響，對(duì)于具有先天劣勢(shì)的農(nóng)業(yè)上市公司來(lái)說(shuō)其重要意義更是不言而喻。本文運(yùn)用59家農(nóng)業(yè)上市公司2011-2015的面板數(shù)據(jù)，來(lái)分析政府補(bǔ)助與農(nóng)業(yè)上市公司收益之間的關(guān)系，并根據(jù)所得出的結(jié)論給出相關(guān)政策建議。

農(nóng)業(yè)上市公司；政府補(bǔ)助；凈利潤(rùn)；每股收益變動(dòng)率；政府補(bǔ)助變動(dòng)率

一、政府補(bǔ)助對(duì)于農(nóng)業(yè)上市公司的必要性

(一)農(nóng)業(yè)行業(yè)的較高風(fēng)險(xiǎn)性使得政府補(bǔ)貼成為必要

在農(nóng)業(yè)行業(yè)所承受的風(fēng)險(xiǎn)中，除了其他行業(yè)所承受的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)外，還承受著巨大的自然風(fēng)險(xiǎn)。由于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與自然環(huán)境的變化息息相關(guān)，海洋災(zāi)害、地質(zhì)災(zāi)害、生物災(zāi)害等不可抗力風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于農(nóng)業(yè)行業(yè)的影響也就尤為巨大，對(duì)于資本投入較多，生產(chǎn)規(guī)模較大的農(nóng)業(yè)上市公司，一旦出現(xiàn)較大的自然災(zāi)害，損失更是不可估量。面對(duì)如此大的風(fēng)險(xiǎn)，除了商業(yè)保險(xiǎn)外，政府補(bǔ)助更是非常重要，同時(shí)也是必要的保障。

(二)農(nóng)業(yè)上市公司的重要作用與較差的盈利能力要求著政府對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司進(jìn)行必要的補(bǔ)助

農(nóng)業(yè)是一國(guó)的基礎(chǔ)性行業(yè)，是經(jīng)濟(jì)之本，而農(nóng)業(yè)上市公司則是一國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)頭羊，地位舉足輕重。但我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司普遍是通過(guò)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的方式來(lái)增加收益，盈利的增長(zhǎng)點(diǎn)較少，科技投入不足，雖然在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時(shí)期，這樣的方式產(chǎn)生了較好的經(jīng)濟(jì)效益，但現(xiàn)階段我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速下降，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行趨勢(shì)，單純通過(guò)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的方式來(lái)增加盈利的方式已經(jīng)無(wú)法適應(yīng)現(xiàn)階段的市場(chǎng)條件。加之市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，越來(lái)越多的國(guó)外企業(yè)，尤其是國(guó)外農(nóng)業(yè)企業(yè)進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)，這使得本就貧弱的我國(guó)農(nóng)業(yè)企業(yè)雪上加霜，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇的情況下，我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司缺乏盈利增長(zhǎng)點(diǎn)的弊病更將暴露無(wú)遺。為了促進(jìn)我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司轉(zhuǎn)變發(fā)展模式，順利實(shí)現(xiàn)向現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)企業(yè)的轉(zhuǎn)型，政府補(bǔ)助必然是這一變革中的重要一環(huán)。

二、變量選取與數(shù)據(jù)說(shuō)明

(一)變量選取

本文模型1中的被解釋變量與解釋變量為歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助。模型2中的被解釋變量與解釋變量為每股收益變動(dòng)率與政府補(bǔ)助變動(dòng)率。具體符號(hào)如表1所示。

表1　變量定義

(二)數(shù)據(jù)說(shuō)明

本文選取了59家農(nóng)業(yè)上市公司2011-2015年的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)和計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助數(shù)據(jù)以及同期的該59家農(nóng)業(yè)上市公司的每股收益變動(dòng)率與政府補(bǔ)助變動(dòng)率數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)均統(tǒng)計(jì)自59家公司2011-2015年公開發(fā)表的年報(bào)，采用eviews6.0作為計(jì)算統(tǒng)計(jì)工具。

(三)模型建立

設(shè)定模型為：模型1：NIit=β0+β1GSit+μ1，模型2：EPSCRit=β2+β3GSCRit+μ2。其中β0、β2為截距，β1、β3為系數(shù)，μ1、μ2為干擾項(xiàng)。(i表示第i家農(nóng)業(yè)上市公司，t表示第t年)。

三、實(shí)證分析

計(jì)算結(jié)果顯示：模型1：在1%的顯著性水平下通過(guò)了T檢驗(yàn)，T統(tǒng)計(jì)量為3.818236。即表明在1%的顯著性水平下，政府補(bǔ)助與凈利潤(rùn)存在顯著正相關(guān)關(guān)系，且政府補(bǔ)助每變動(dòng)一個(gè)單位，凈利潤(rùn)變動(dòng)2.805568個(gè)單位。該結(jié)果無(wú)疑表明了政府補(bǔ)助對(duì)于農(nóng)業(yè)上市公司存在著顯著的正向影響，政府補(bǔ)助的增加對(duì)于農(nóng)業(yè)上市公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)存在一定貢獻(xiàn)。模型2：在10%的顯著性水平下都無(wú)法通過(guò)檢驗(yàn)，T統(tǒng)計(jì)量為-1.176358。即表明每股收益變動(dòng)率與政府補(bǔ)助變動(dòng)率不存在顯著相關(guān)關(guān)系，政府補(bǔ)助的變動(dòng)對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司每股收益變動(dòng)不存在顯著影響。

表2　檢測(cè)結(jié)果

四、結(jié)論與政策建議

(一)結(jié)論

1.政府補(bǔ)助與農(nóng)業(yè)上市公司凈利潤(rùn)息息相關(guān)

從模型1得出的結(jié)果中不難看出，政府補(bǔ)助與農(nóng)業(yè)上市公司凈利潤(rùn)的正向關(guān)系是相當(dāng)明顯的，即說(shuō)明政府補(bǔ)助對(duì)于農(nóng)業(yè)上市公司的凈利潤(rùn)還是存在一定積極影響的，政府補(bǔ)助在農(nóng)業(yè)上市公司凈利潤(rùn)中占有一定比重。增加對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的補(bǔ)助，對(duì)于增加農(nóng)業(yè)上市公司的凈利潤(rùn)是有幫助的。

2.政府補(bǔ)助的變動(dòng)與農(nóng)業(yè)上市公司收益的增長(zhǎng)無(wú)關(guān)

從模型2得出的數(shù)據(jù)中可以非常清楚的看到，政府補(bǔ)助的變動(dòng)與農(nóng)業(yè)上市公司每股收益的變動(dòng)并不存在顯著的相關(guān)關(guān)系，即政府補(bǔ)助與農(nóng)業(yè)上市公司每股收益的增長(zhǎng)無(wú)關(guān)。雖然在模型1中，得出政府補(bǔ)助與農(nóng)業(yè)上市公司凈利潤(rùn)存在顯著正相關(guān)關(guān)系，但這與模型2中的結(jié)論并不沖突，結(jié)合模型1所得出的結(jié)論，可以了解到，雖然政府補(bǔ)助對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司凈利潤(rùn)具有積極貢獻(xiàn)，但其變動(dòng)并不能帶來(lái)農(nóng)業(yè)上市公司收益的長(zhǎng)期增長(zhǎng)，這也就說(shuō)明了政府補(bǔ)助對(duì)于農(nóng)業(yè)上市公司盈利能力的提升并沒有實(shí)質(zhì)性的幫助，從其系數(shù)的符號(hào)上分析，政府補(bǔ)助對(duì)于農(nóng)業(yè)上市公司收益的增長(zhǎng)反倒存在著一定的負(fù)相關(guān)關(guān)系。當(dāng)然，這與政府補(bǔ)助在農(nóng)業(yè)上市公司遭受自然災(zāi)害時(shí)會(huì)增加的特點(diǎn)也不無(wú)關(guān)系。

(二)政策建議

1.對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司遭受的自然災(zāi)害進(jìn)行精準(zhǔn)補(bǔ)助

農(nóng)業(yè)上市公司主要從事的是農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，由于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)受自然條件的約束較大，自然災(zāi)害對(duì)于農(nóng)業(yè)上市公司收益的影響也遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于從事其他產(chǎn)業(yè)的上市公司，這也就使得農(nóng)業(yè)上市公司比其他上市公司承擔(dān)著更大的風(fēng)險(xiǎn)，而政府補(bǔ)助則可以在一定程度上替企業(yè)分擔(dān)這部分風(fēng)險(xiǎn)。但以往的補(bǔ)貼通常在發(fā)放后政府就沒有再進(jìn)一步跟進(jìn)，介于目前農(nóng)業(yè)上市公司的非農(nóng)化經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)，這部分補(bǔ)貼很有可能被運(yùn)用于其他領(lǐng)域而非遭受損失的農(nóng)業(yè)類業(yè)務(wù)，這于政府發(fā)放自然災(zāi)害補(bǔ)貼的目的相悖。為了使補(bǔ)貼發(fā)揮切實(shí)的效果，政府應(yīng)在補(bǔ)貼發(fā)放后繼續(xù)進(jìn)行監(jiān)督，保證補(bǔ)貼運(yùn)用到了受損農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的修復(fù)與提升上。

2.增加對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司科技創(chuàng)新補(bǔ)貼

農(nóng)業(yè)上市公司較低的盈利水平與農(nóng)業(yè)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)較低的科技水平是密不可分的。由于盈利能力較差，從而導(dǎo)致缺乏科技創(chuàng)新資金致使科技水平落后，這一惡性循環(huán)如果沒有增量資金的扶持將難以打破，而政府補(bǔ)助則恰好可以充當(dāng)打破僵局的角色。在增加農(nóng)業(yè)上市公司科技創(chuàng)新補(bǔ)貼的同時(shí)，與之前的自然災(zāi)害補(bǔ)貼一樣，需要進(jìn)行補(bǔ)貼發(fā)放后的切實(shí)監(jiān)督，確保科技創(chuàng)新補(bǔ)貼用到實(shí)處，防止農(nóng)業(yè)上市企業(yè)只注重眼前利益，將資金運(yùn)用于時(shí)限短、盈利快的其他領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)中，確保農(nóng)業(yè)上市公司的可持續(xù)性發(fā)展。除了發(fā)放補(bǔ)貼外，政府還應(yīng)為農(nóng)業(yè)上市公司牽線搭橋，為農(nóng)業(yè)上市公司與農(nóng)業(yè)類高校、科研院所的合作創(chuàng)造條件。

3.降低對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司落后、過(guò)剩產(chǎn)能的補(bǔ)貼力度

長(zhǎng)久以來(lái)，農(nóng)業(yè)上市公司依靠經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)紅利，采用單純擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的方式來(lái)增加公司利潤(rùn)，但這樣的方式隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨緩和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的增大以變得不合時(shí)宜。政府補(bǔ)助除了是一種經(jīng)濟(jì)手段外，更是一種行政引導(dǎo)手段，通過(guò)減少對(duì)于落后、過(guò)剩產(chǎn)能的補(bǔ)貼力度，并逐步取消對(duì)其的補(bǔ)貼，以達(dá)到通過(guò)市場(chǎng)的手段實(shí)現(xiàn)對(duì)落后、過(guò)剩產(chǎn)能的淘汰，促使農(nóng)業(yè)上市公司轉(zhuǎn)型的目的，從而實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)上市公司健康、可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。

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