把控國企對外直接投資風險

文/董 鵬

把控國企對外直接投資風險

文/董 鵬

董 鵬咨詢顧問、專欄作家

改革開放37年來，國有企業(yè)作為“走出去”的先遣隊，一直是我國對外直接投資的主力軍。近年來，國際形勢瞬息萬變，國與國之間關系更為錯綜復雜，這給我國國企在海外投資帶來了許多風險與挑戰(zhàn)。

改革開放37年來，我國的經濟體制發(fā)生了巨大變化。國有企業(yè)經歷了一系列的重大改革，大部分國有企業(yè)進行了股份制改造，形成了現代企業(yè)制度。國有企業(yè)越來越多地參與到市場競爭中，在對外投資過程中，國有企業(yè)也起到了領頭羊的作用。2003年至2014年，中國對外直接投資流量保持了連續(xù)20年的增長，2014年非金融類對外直接投資達1029億美元，增長14.1‰，中國對外投資的成績令世界矚目。雖然近些年來民營資本在中國對外直接投資中的重要性逐漸增強，但還未撼動國有企業(yè)的主導地位。

在全球對外直接投資增長極其緩慢的情況下，中國對外直接投資一直維持兩位數的增長態(tài)勢，流量連續(xù)3年位列全球3大對外投資國，存量的全球排名也在不斷攀升。可見我國的對外直接投資呈爆發(fā)式增長。在這種環(huán)境下，國有企業(yè)對外直接投資的風險日益突出，風險管理及控制等問題亟待解決。

國際市場環(huán)境分析

恐怖主義形勢嚴峻。自從“9·11”事件發(fā)生以來，國際恐怖主義威脅顯示出了不斷擴散、持續(xù)上升的態(tài)勢。美國在中東以及南亞地區(qū)的反恐行動，沉重打擊了“基地”組織等極端恐怖主義勢力，但部分恐怖殘余勢力開始逐漸向非洲地區(qū)轉移，一些以前政局穩(wěn)定的非洲國家，目前也面臨著恐怖主義的威脅。歐洲許多國家以及美國、俄羅斯等發(fā)達國家現在時常遭受恐怖襲擊。這些因素都制約著國有企業(yè)的海外投資戰(zhàn)略，同時也給國企的海外投資帶來了很大的風險。2011年利比亞動亂，我國企業(yè)損失最嚴重的是在基礎設施建設方面，其中絕大多數也是由我國國有企業(yè)投資承建的。10多家中字頭的大型國有企業(yè)，總損失接近200億美元。這次事件給了我國國有企業(yè)一次深刻而慘痛的教訓，我們用慘重的損失換來了今后在國際投資布局上的遠慮與慎重。

國外競爭環(huán)境激烈。國有企業(yè)的對外投資，在歐洲等發(fā)達國家面臨著與投資東道主國有企業(yè)的殘酷競爭，而在非洲面臨著與歐洲、日本、美國等先進入的外資企業(yè)的競爭。北非阿爾及利亞這20多年來，政局穩(wěn)定，投資環(huán)境較好，阿方政府大力發(fā)展基礎設施建設，中國許多大型國企參與投資建設。由于阿爾及利亞本國技術水平相對落后，所以與中國國企競爭的多是日本、法國、西班牙、意大利、德國等國家的公司。中國企業(yè)面臨這些實力雄厚、技術先進的公司，備感壓力。這給中國企業(yè)海外投資帶來了很大的挑戰(zhàn)，但在參與競爭的過程中，國有企業(yè)也漸漸掌握了國際規(guī)則與規(guī)范，提高了知名度，在摸爬滾打中，一些國有企業(yè)已經成功脫穎而出，在國外市場上享有越來越高的聲譽。但也有一些國企競爭不過，最后慘敗退出。

國外民眾對中國企業(yè)的抵觸。20多年前，中國企業(yè)進入非洲，非洲人民認為中國人是幫助他們搞建設謀發(fā)展的好兄弟。中國企業(yè)進入歐洲，歐洲人覺得中國人勤勞能干，生產的東西質量又好又便宜，也給他們帶來了實惠。但是近10年，尤其是近5年來，由于金融危機及歐債危機導致全球經濟發(fā)展緩慢，世界經濟格局發(fā)生了很大的變化，歐洲的失業(yè)率越來越高，他們并沒有從自身上找原因，反而歸咎于中國企業(yè)搶奪了他們的飯碗。非洲人也一樣，中國國有企業(yè)投資當地礦產，他們覺得中國人掠奪了他們的資源。國有企業(yè)在非洲建廠，他們覺得中國人賺了他們的錢，才導致他們生活貧困；國有企業(yè)響應當地政府號召，大量雇傭當地勞工，他們覺得中國人壓榨他們的勞動力，時不時罷工，提出無理要求。近幾年，由于國際經濟形勢下滑，以及中國“威脅論”的謠言，導致許多國家的民眾對中國企業(yè)心生防備，已不再像從前那樣對中國人友善、熱情。

國企自身風險判斷

國有企業(yè)對外投資缺乏獎懲機制。目前國有企業(yè)紛紛完成了股份制改革，形成了新的管理制度。但國有企業(yè)的領導，相比較其他公司的經理人，往往缺乏明確的對外直接投資的獎懲機制。尤其是在對外投資失敗的時候，往往很少有人追究其投資決策者的責任，即使追究責任，對其懲罰力度也較小。由于國有企業(yè)責權劃分模糊，時常又受到政府干涉，投資失敗后遭受處罰的概率較低，這大大增加了國有企業(yè)對外投資的風險性。

投資領域不合理，投資風險判斷不足。國有企業(yè)相對于一般企業(yè)，經常是資產龐大，資金雄厚，有一些企業(yè)是帶著資金出去尋找開發(fā)項目，個別企業(yè)帶著政治任務，這樣就更加大了投資的盲目性。有些企業(yè)受到國家政策及宏觀環(huán)境的影響，急于擴大海外市場，對海外市場調研不足，對投資風險了解甚少，最后導致失敗。也有的企業(yè)投資于自己不擅長的領域，選擇項目時缺乏前瞻性的考慮，最后導致虧損。

解決風險的應對措施

密切關注國際形勢。當今國際形勢錯綜復雜，要想在投資國取得利益，贏得商機，首先，要認真研究投資東道國的外交政策。該投資東道國與中國的外交關系，與周邊國家的外交關系，與美國、西方經濟強國的外交關系。其次，研究投資國的恐怖主義事件，這幾年恐怖主義有抬頭的趨勢。恐怖事件應該是國企判斷是否投資該國的重中之重。充分調查該國是否存在恐怖分子，是否經常遭受恐怖組織的襲擊等，通過這些來判斷該國是否有良好的政治環(huán)境。最后，要研究該投資東道國內部的政治局勢及民族宗教問題。在投資重大項目時，如遇政府更迭，要尤為謹慎。

塑造公司形象，改善與投資國民眾的關系。一個企業(yè)要想在國外謀得長足發(fā)展，必須考慮與當地民眾建立良好的公共關系。良好的公共關系對于一個企業(yè)的經營發(fā)展至關重要。企業(yè)必須密切關注周圍的種種社會關系以及發(fā)展趨勢，并主動采取積極的公關行動，宣傳對企業(yè)有利的文化，消除對企業(yè)不利的影響，摒除外國民眾對中國企業(yè)和中國人的偏見，誤解。通過與合作方、當地政府、當地新聞媒體、當地民眾、當地勞工、甚至是競爭對手搞好關系，提升企業(yè)的自身形象，贏得當地民眾的理解與支持，實現企業(yè)的經營目標。

完善國有企業(yè)管理制度。國有企業(yè)進行股份制改造后，應按照現代企業(yè)制度來管理公司。第一，完善董事會、監(jiān)事會與工會。由于國有企業(yè)的董事會經常由公司內部人組成，所以董事會與領導班子經常是一班人馬。因此比較容易出現個人觀點左右大局的情況，建立健全國有企業(yè)管理體制，實現權利制衡是關鍵。第二，對于國有企業(yè)對外投資實施健全的獎罰機制。合理的激勵會使經理人工作更有效率與動力，而適當的懲罰能夠制約經理人拿著國有資產進行盲目的投資，控制投資風險。第三，規(guī)范海外分公司或部門的組織管理制度，提高海外領導班子的管理與投資水平。國企在海外投資，由于地域、時差等因素，總公司對其海外市場的投資控制力度也不盡相同。這就需要國有企業(yè)針對海外市場制定完整、完善的監(jiān)督管理流程。

創(chuàng)建自主品牌，實施創(chuàng)新戰(zhàn)略。國有企業(yè)在海外投資，無論是通過綠地投資還是通過兼并或收購外資品牌，要想長期占領市場必須創(chuàng)建自己的品牌。國際知名品牌不是一朝一夕創(chuàng)建的，它需要長期的品牌投資，品牌的價值實際上是品牌投資的回報。我國在參與國際市場競爭時，必須重視培育一批國際知名的自主品牌。品牌不僅體現了一個企業(yè)的信譽和形象，同時也是一個國家的綜合實力的象征。隨著國際競爭的日趨激烈，人們已經意識到創(chuàng)新才是生存之道，我國國有企業(yè)對外直接投資也必須實施創(chuàng)新戰(zhàn)略，無論是從項目的融資、開發(fā)、合作方式，乃至產品、技術，甚至是銷售渠道與方式上都要講究創(chuàng)新，這樣才能在國際市場競爭中立于不敗之地。

制定海外投資的退出機制。我國國有企業(yè)應在投資東道國收集風險信息，做好對風險的定性與定量風析，加強風險預警，制定風險標準，當風險到達某一標準時，必須做出對外投資的退出機制。另外，當企業(yè)發(fā)展到一定程度時會需要進行國際化擴張，但是并不是所有國有企業(yè)都需要走國際化道路。一些國有企業(yè)并不具備對外直接投資的所有權優(yōu)勢，不能為了“走出去”而走出去，不能盲目跟風。制定投資的退出機制，有利于客觀冷靜地看待我國國企的海外投資問題。

隨著中國國際地位的日益提高，國力的日漸增強，國有企業(yè)對外直接投資的規(guī)模還將持續(xù)擴大，這也將是我國未來重要的發(fā)展戰(zhàn)略之一。在國家經濟環(huán)境與相關政策的支持鼓勵下，我國國有企業(yè)必須積極探索海外市場，合理有效地利用對外投資增強國際競爭力，在對外投資中繼續(xù)發(fā)揮主力軍、先遣隊的作用，不辜負國家與人民的期望，實現國富民強。

編輯/王海霞