李竹 當(dāng)年200萬(wàn)投美團(tuán)，今天回報(bào)超60倍

劉辰

“有的VC半年才投一個(gè)，有的天使投資一個(gè)月下來(lái)也沒(méi)投一個(gè)。”

這種傳言今年我們已經(jīng)聽(tīng)了很多。然而還有一種天使，專門在寒冬期活躍。比如英諾天使基金，在今年上半年已經(jīng)投資了42個(gè)項(xiàng)目，總投資額1.5億元，是名副其實(shí)的“寒冬期最活躍天使”。

英諾創(chuàng)始合伙人李竹算了算，英諾今年上半年投資額環(huán)比去年下半年提高不少，同比則與去年上半年持平。這里還要考慮一個(gè)因素：今年項(xiàng)目估值普遍下降了20%～30%。粗略估算，今年英諾投出的1.5億元，含金量相當(dāng)于去年上半年投出了2億元。

有一種說(shuō)法稱，今年處在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和人工智能兩撥紅利的谷底期。李竹則認(rèn)為導(dǎo)致今年投資不太令人驚喜的因素仍是金融危機(jī)。若討論投資不景氣的深層原因，無(wú)外乎三個(gè)：

1.整體經(jīng)濟(jì)狀況不好。整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在底部徘徊，首先影響二級(jí)市場(chǎng)，進(jìn)而影響到一級(jí)市場(chǎng)的PE和VC。VC對(duì)資本市場(chǎng)冷暖更加敏感，因?yàn)橹苯雨P(guān)系到后面退出的價(jià)格。如果退出價(jià)格低了，前期投資動(dòng)作便會(huì)謹(jǐn)慎。

2.去年的沖動(dòng)開(kāi)始顯現(xiàn)后果。有些VC投資的項(xiàng)目在C輪估值下降，甚至根本找不到后續(xù)融資，吃過(guò)苦頭，今年出手自然謹(jǐn)慎。

3.截至目前還沒(méi)有看到非投不可的標(biāo)的。投資有大小年，今年明顯是小年。

“你看2000年前后、2009年前后，再看今年，大的經(jīng)濟(jì)周期基本就是10年一次。”他預(yù)測(cè)，這一波低谷要持續(xù)到2019年—2020年，危機(jī)才會(huì)真正過(guò)去。“今年，甚至比去年還差。”不過(guò)即便這樣唱衰經(jīng)濟(jì)，也不妨礙英諾噌噌噌出手了40多個(gè)項(xiàng)目。

上一波經(jīng)濟(jì)危機(jī)來(lái)臨時(shí)，這位投資老司機(jī)在干嗎？答案仍然是投資。當(dāng)時(shí)在那一波周期內(nèi)他投出近15個(gè)項(xiàng)目，后來(lái)這些項(xiàng)目長(zhǎng)成了美團(tuán)、e代駕、游族網(wǎng)絡(luò)……。出手時(shí)這些項(xiàng)目一個(gè)不過(guò)200萬(wàn)元?300萬(wàn)元，總共投出3000萬(wàn)元，今天投資回報(bào)已經(jīng)翻了60倍（當(dāng)年的物價(jià)簡(jiǎn)直“畫(huà)美不看”）。

當(dāng)時(shí)的項(xiàng)目死亡率竟然比繁榮周期時(shí)更低。“那時(shí)候的項(xiàng)目因?yàn)闆](méi)那么激烈的競(jìng)爭(zhēng)，價(jià)格公道，項(xiàng)目又好，成功率當(dāng)然高。”所以別管什么寒冬低谷，李竹一直在按照自己的節(jié)奏做天使。如果一定要總結(jié)他的投資風(fēng)格，三個(gè)字即可：反周期。

仔細(xì)解釋一下就是：不因經(jīng)濟(jì)低谷而冬眠，反而多投生存能力強(qiáng)的項(xiàng)目；也不因經(jīng)濟(jì)繁榮而盲目，反而專注于投能解決實(shí)際問(wèn)題的公司。這也就有了英諾今年上半年反其道而行之的拼命加持。

比如O2O。2015年，英諾在這個(gè)領(lǐng)域沒(méi)有大動(dòng)作，只投了家政O2O牛家?guī)停蓪?shí)際上早在2009年李竹就投了美團(tuán)、e代駕，這不就是最早的O2O嗎？當(dāng)時(shí)李竹只是直覺(jué)應(yīng)該投用移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和現(xiàn)實(shí)生活結(jié)合提效的項(xiàng)目，比O2O真正開(kāi)始火爆（泛濫）提早了6年。

李竹最初投王興投的是飯否，很快王興便轉(zhuǎn)型團(tuán)購(gòu)。2009年，王興就提出要讓社交媒體和電商結(jié)合，且一早便確立了兩個(gè)原則：

1.標(biāo)品不做。在后來(lái)的千團(tuán)大戰(zhàn)中，很多競(jìng)品跑去做團(tuán)購(gòu)化妝品，但美團(tuán)一直堅(jiān)持做線下服務(wù)。

2.上門不做。只做到店，因?yàn)橥跖d認(rèn)為這件事沒(méi)人做，就堅(jiān)持要提供這種服務(wù)的價(jià)值。

“與其更好，不如不同”，這句話出現(xiàn)在《從0到1》這本書(shū)里，也同樣展現(xiàn)在王興身上。而對(duì)李竹來(lái)說(shuō)，提前預(yù)知天象，這并不是什么神乎其神的技能。其實(shí)李竹的秘訣只有一個(gè)：向那些最頂級(jí)的創(chuàng)業(yè)者學(xué)習(xí)。

比如估值40億元的臻迪機(jī)器人，分拆了一個(gè)部門掛牌新三板，現(xiàn)在估值也有20億元。李竹投它的時(shí)候，它在做VR和無(wú)人機(jī)，但李竹察覺(jué)到當(dāng)中的人工智能和機(jī)器人大有機(jī)會(huì)，便聯(lián)合臻迪成立了專投深科技的臻云創(chuàng)投基金。“向創(chuàng)業(yè)者學(xué)習(xí)，搶占灘頭陣地”，以這些最牛的創(chuàng)業(yè)者為線索，也許能重復(fù)地發(fā)現(xiàn)獨(dú)角獸。

由此他又想到和同行之間相互學(xué)習(xí)，干脆公布了上半年英諾投資的所有項(xiàng)目，包括2014年下半年英諾和臻迪智能聯(lián)合創(chuàng)立一支1.6億元的臻云創(chuàng)投基金投出的一系列專注于技術(shù)創(chuàng)新的項(xiàng)目。

做投資到今年，英諾的方向更加明確，投資方向鎖定在兩大領(lǐng)域：

1.科技創(chuàng)新。英諾上半年剛投的一家叫“宙心科技”的公司做的是無(wú)人機(jī)模組，沒(méi)過(guò)多久就拿到了幾千萬(wàn)元的合同。“兩年前我們投臻迪機(jī)器人的時(shí)候還沒(méi)有機(jī)器人企業(yè)冒出頭，但現(xiàn)在大家都在投，我們就要往上游走，去更上游投新的企業(yè)。”雖然英諾也規(guī)定了一些寬泛的賽道，但“不同的時(shí)間點(diǎn)上我們會(huì)預(yù)知哪些賽道已經(jīng)過(guò)時(shí)，哪些甚至已經(jīng)是坑，然后告訴創(chuàng)業(yè)者”，李竹說(shuō)。

2.文創(chuàng)。從IP產(chǎn)生角度來(lái)看，一是文學(xué)，二是漫畫(huà)。從游戲角度來(lái)說(shuō)，重度手游的機(jī)會(huì)已經(jīng)不再（做個(gè)手游要一兩千萬(wàn)，根本不是天使投資人的菜了），但基于H5的游戲（很像當(dāng)年的頁(yè)游）已經(jīng)開(kāi)始嶄露頭角。在這兩個(gè)領(lǐng)域，英諾布局有幻馬和星座不求人。

在經(jīng)常聽(tīng)到“我們最近投了個(gè)特別牛B的項(xiàng)目blablabla，然而現(xiàn)在還不能說(shuō)”的記者看來(lái)，英諾這種“亮家底”式做法，簡(jiǎn)直是業(yè)界良心。李竹也覺(jué)得這樣反而能共贏。他還在業(yè)界呼吁所有天使每季度曬出投資清單。傳統(tǒng)的投資行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，但英諾卻一直在尋找方法提高創(chuàng)業(yè)成功率。當(dāng)李竹發(fā)現(xiàn)A輪死亡率最高時(shí)，便開(kāi)始每?jī)蓚€(gè)月拉被投項(xiàng)目跟VC做一次對(duì)接會(huì)。

英諾想用這42個(gè)項(xiàng)目告訴創(chuàng)業(yè)者：我們?cè)诔掷m(xù)投資。大浪淘沙，低谷期敢于進(jìn)場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)者才算真正認(rèn)清了方向和自己熱愛(ài)的事業(yè)。在李竹這位連續(xù)創(chuàng)業(yè)者、投資老司機(jī)的眼里，資本寒冬反而幫助他篩掉了雜音和浮躁的創(chuàng)業(yè)者。