智慧能源：轉型落地利潤提升

邸凌月

節后首個交易日，全天市場放量上漲，中陽線最終得以出現，但近期A股可能會反復震蕩、拉鋸，難有突破行為。建議投資者即不悲不喜，回歸到公司價值本身，或持股待漲，或輕倉觀望，不宜頻繁操作。

本周東北證券推薦了智慧能源（600869），理由是公司戰略轉型密集落地，凈利潤同比大幅提升。二級市場上，智慧能源近期有向上突破的趨勢，可逢低介入并持有。

近日，公司發布2015年年報，全年實現營業收入117.11億元，同比增長3.16%。報告期內，智慧能源完成了對國內最大圓柱形鋰電池制造商福斯特的收購，福斯特2015年實現營收10.76億元，同比增長31.41%，本期僅并表營收1.54億元。2016年隨著福斯特全年并表，公司營收將實現同比高增長。

不僅營收上升，而且歸屬股東凈利潤也相當亮眼。2015年公司實現歸屬股東凈利潤4.22億元，同比增長131.11%；扣非凈利潤2.68億元，同比增長106.26%。智慧能源凈利潤同比增速實現高增長主要有三方面原因，首先，買賣寶盈利能力持續提升，實現凈利潤3825萬元，同比增長79.16%；其次，公司2014年收購的艾能電力全面并表，得到并表凈利潤3582萬元，同比增長211%；之后全資收購的福斯特，2015年實現凈利潤1.14億元，同比增長154.28%，本期并表利潤2215萬元；最后，為了剝離與主業不相關業務，公智慧能源陸續完成上海寶來、三普藥業和青海醫藥三家子公司的股權轉讓，本期合計確認長期股權投資處置收益1.34億元。受益于高盈利的電商平臺持續發力，以及福斯特的全面并表，2016年公司凈利潤將實現同比高增長。

資料顯示，2015年智慧能源整體毛利率為19.33%，同比增長2.82個百分點，其中第四季度毛利率為22.20%，同比增長6.58個百分點。隨著線纜行業競爭環境趨于改善，并且線纜生產主要原材料銅的價格持續下滑，助力公司毛利率處于穩定上升通道。

值得一提的是，公司管理層充分意識到，雖然傳統主業電線電纜制造在國內已穩居行業龍頭地位，但僅通過做大線纜制造難以保障公司持續高成長性，因此智慧能源在2013、2014年分別制定了“智慧能源”的轉型戰略和內生外延舉措。具體表現為線上通過子公司買賣寶打造電商平臺和交易所，由于切合中小線纜廠商的痛點需求，規模在迅速做大做強，供應鏈金融布局也日趨完善；線下則通過外延收購，不斷完善能源互聯網的布局，先后收購了甲級電力設計院艾能電力，介入分布式發電端和售電領域、水木源華完善配電端布局以及國內產銷規模最大的圓柱型鋰電池企業福斯特切入動力和儲能電池產業。

業績方面，東北證券給出智慧能源201 6年-2018年凈利潤增速分別為86.29%、42.72%和18.10%，EPS分別為0.38元、0.54元和0.64元。