北京的互聯(lián)網(wǎng)公司是泡沫制造者？

楊天楠

按照2016年第二季度的財報利潤來看，騰訊、阿里共同獲得了十大中國上市互聯(lián)網(wǎng)公司326億利潤里的79%，而北京五家企業(yè)合計利潤只有30億。

最近互聯(lián)網(wǎng)知名的財經(jīng)研究團隊“君臨”發(fā)布了一份報告。在這份報告中，“君臨”團隊的研究人員以中國互聯(lián)網(wǎng)公司十強的市值和利潤出發(fā)，發(fā)現(xiàn)了一個特殊的現(xiàn)象，那就是：北京的互聯(lián)網(wǎng)公司雖然數(shù)量，市值巨大（共擁有百度、京東、微博、樂視、58同城五家）。但是在利潤上來看，除了百度之外，幾乎沒有一個能產(chǎn)生和其市值匹配的現(xiàn)金流和利潤，從而得出一個結(jié)論：北京的互聯(lián)網(wǎng)泡沫隨時可能發(fā)生。

在文章當中，君臨團隊也給出了自己的四個原因，第一，北京雖然是廣告中心，但廣告整體渠道容易裂變，誰也做不到壟斷，市場越碎片，利潤率就會朝著盈虧平衡點去，誰也賺不到錢。第二，移動端的份額都被騰訊搶走了，朋友圈和微信公眾號是最大的入口，傳統(tǒng)門戶的流量在下降。第三，北京的電商都是勞動密集型產(chǎn)業(yè)，也就是以B2C和O2O為主的電商，京東員工十萬人，絕大多數(shù)都是地推、后勤，這和富士康沒有多大區(qū)別，隨著人力成本的高漲，利潤一定會降低，要賺到錢非常難。

太草率

其實也不是說這種研究方法不對，但僅僅以此來判斷北京互聯(lián)網(wǎng)公司不行，其實還是略微草率了一些。

首先，能夠上市的大型互聯(lián)網(wǎng)公司早就不屬于單純的一個城市了，而是一個全國布局的巨型航母。

就拿騰訊為例，騰訊七大事業(yè)群，OMG主力在北京（畢竟是媒體），WXG（微信）主力在廣州。其他五個看似都在深圳，包括三大業(yè)務型事業(yè)群和兩大平臺型事業(yè)群，其實還有大量的市場人員和工作室在上海等其他城市。有人戲稱，若是微信誕生在深圳，或許今天根本不可能有這么大的自由度，也無法取得如此巨大的成就。

再看網(wǎng)易，網(wǎng)易現(xiàn)在的利潤已經(jīng)超過了百度，正式進入了互聯(lián)網(wǎng)的第一集團軍。很多人一直都認為網(wǎng)易是一家來自廣州的企業(yè)，但除了門戶、有道、部分負責郵箱的員工，以及部分老游戲員工，其他的都已經(jīng)搬遷到了杭州的研發(fā)中心?？纯淳W(wǎng)易的招聘就知道了，杭州28頁，北京15頁，廣州6頁，上海2頁。網(wǎng)易實際上總部已經(jīng)在杭州，丁磊的主要活動范圍也早就搬到了杭州。

就像你不會因為星巴克、微軟、波音、亞馬遜都誕生在西雅圖，就說西雅圖在美國最適合大公司一樣，畢竟每個城市的稟賦不同，在不一樣的歷史階段，企業(yè)家也會做出不一樣的選擇，這種選擇本身具有很大的偶然性。

以亞馬遜為例，杰夫貝索斯選擇在西雅圖建立亞馬遜總部，主要原因有這樣幾點：

一、在亞馬遜之前，西雅圖之于美國而言在新興技術(shù)企業(yè)領域早已經(jīng)有了很好的基礎，其中最負盛名的當然是微軟，以及依附于微軟系統(tǒng)架構(gòu)的一批技術(shù)型企業(yè)。

二、華盛頓州相對其他商業(yè)和技術(shù)型企業(yè)集中地而言商業(yè)不發(fā)達，人口也比較少。亞馬遜從郵購業(yè)務起步，就可以避開傳統(tǒng)零售業(yè)需要在人口密集區(qū)域起步的傳統(tǒng)。當時美國最高法院也遵循“沒有運營實體業(yè)務時可以免繳銷售稅”的規(guī)定，這對于亞馬遜而言可以節(jié)省相當一部分成本。

三、華盛頓大學在計算機科學領域基礎很好，可以更方便獲取人才。

四、西雅圖距離亞馬遜起步階段的合作伙伴英格拉姆（美國圖書分銷商）在俄勒岡州的一個主要倉庫距離不遠，而貝索斯在創(chuàng)業(yè)階段一些關(guān)鍵的人脈資源也都圍繞在這周圍。

這其中有人才的考量、有稅收的考量、有配套的考量也有市場格局和資源的考量，不可一概而論。

要壟斷

其次要從北京的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展階段來看。

按照2016年第二季度的財報利潤，騰訊、阿里共同獲得了十大中國上市互聯(lián)網(wǎng)公司326億利潤里的79%，而北京五家企業(yè)合計利潤只有30億，份額不到10%。

扣除百度，北京互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的平均市盈率超過千倍，但這并不能直接得到北京的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)就不行這一結(jié)論。畢竟，北京的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展階段，和阿里、騰訊這些老牌的大公司，還是有一定的區(qū)別。

曾幾何時，在美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂之前，第一波赴美上市的企業(yè)中，新浪、搜狐都是北京的企業(yè)。為什么呢？因為從當時來看，雅虎的廣告門戶模式是唯一可以驗證產(chǎn)生穩(wěn)定利潤的商業(yè)模式。而北京作為全國的媒體中心，是最容易獲得核心的媒體資源和廣告資源，所以北京的門戶就比較容易起來，直到今天十大市值居前的中國互聯(lián)網(wǎng)公司中樂視和微博還是base在北京。

第二波互聯(lián)網(wǎng)公司，包括曾經(jīng)的BAT格局，雖然從商業(yè)角度來看，廣告、游戲、電商三分天下，但本質(zhì)上核心都是技術(shù)和產(chǎn)品。技術(shù)和產(chǎn)品的可復制性意味著一家企業(yè)可以以較低的成本，迅速產(chǎn)生規(guī)模優(yōu)勢，從而形成壟斷收益。

而最新一輪的互聯(lián)網(wǎng)公司浪潮則不同，最新的互聯(lián)網(wǎng)公司的主要特點是“移動互聯(lián)網(wǎng)下基于場景的服務和支付”，需要打通的是線上和線下的壁壘。企業(yè)主要集中在B2C電商、O2O這些領域。

這些行業(yè)最大的特點在于都需要改變?nèi)斯逃械纳盍晳T，也就是說：互聯(lián)網(wǎng)沒有創(chuàng)造一種全新的需求，而是創(chuàng)造了一種全新的體驗。你還是在超市買瓶水但不用找零了；你還是打一輛車但不用淋雨揚招了；你還是吃一碗面但不用出門了。這些習慣本身有一定的慣性，需要用足夠的利益來打破。這也就是我們看到的嘀嘀打車、美團、京東雖然規(guī)模巨大、經(jīng)歷了多輪融資，但利潤依然不足為道的原因。

投資人彼得·蒂爾說：失敗者才去競爭，創(chuàng)業(yè)者應當選擇壟斷。先有壟斷，才有利潤是這一輪互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)獲得成功的關(guān)鍵，亞馬遜、Uber已經(jīng)證明了這一點。隨著數(shù)據(jù)不斷沉淀、網(wǎng)絡節(jié)點不斷增加，真正靠譜的商業(yè)模式，會在不知不覺中生長出來，或許到了那天，北京的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)就不再需要背負“泡沫制造者”的惡名了。

（作者系第一財經(jīng)內(nèi)容運營經(jīng)理）