美聯儲在等待“獵物” 中國不能是下一個泰國

鈕文新

動物世界里我們會經常看到這樣的場景：一只食物鏈頂端的食肉類動物，如老虎、獅子、獵豹等，它們發現獵物不是立即攻擊，而是耐心等待，等待一個最佳攻擊距離、最佳攻擊角度，或者等待獵物在不經意之間出現錯誤……然后才會猛撲上去，一口咬住，并置之于死地。

類似的場景在經濟領域也曾出現。在亞洲金融危機時，站在經濟鏈頂端、支配著全球金融資本流向的美聯儲也是在等待那個最佳的攻擊時機：美聯儲加息，全球金融流出亞洲，刺破了泰國等東南亞國家的資產泡沫。

而如今美國盯住的“獵物”無疑是中國，它們正在看著或幫著中國出錯。但是，要吃掉中國沒那么容易。第一，中國經濟體量巨大，這就像獅子要吃掉體型碩大的水牛或大象也沒那么容易一樣，搞不好會被獵物所傷，變成其他食肉類動物的美食；第二，中國特殊的政治制度有著強大的資源組織能力，這也是美國無法輕易擊垮中國的重要原因，這就像動物身上有一層堅硬的刺或保護殼。

因此，它們能做的就是耐心等待獵物出錯，錯誤越大越好，最好是受傷、受重傷。中國經濟確實存在巨大的問題，比如，中國經濟下行壓力巨大，股權融資不暢，而每一次政府托住經濟都將擴大中國的杠桿率；再比如，中國房地產去庫存的過程中，一些利益所有者無視房地產泡沫，以大幅推高房價的方式轉移杠桿，并造成中國房地產泡沫更加嚴重。

重要的問題還是在宏觀層面。一方面，經濟下行壓力迫使政府投資不斷擴大，財政負擔日益加重；另一方面，頻頻出現的人民幣貶值攻擊，迫使中央銀行不能以適度寬松的貨幣政策配合財政政策，甚至抑制財政政策的效果。這不是一個死結嗎？如果一方面大量消耗中國財政能力，一方面大量消耗中國外匯儲備，那結果會是什么？這當然是個大麻煩，搞不好會使我們早晚有一天變成“病貓”而受到強烈的金融攻擊。

比這些更重要的問題是：我們是否意識到中國經濟中存在的這個死結，之后才是有沒有方法處理這個死結。中國的宏觀經濟管理和政策在某些方面是割裂的，尤其是財政政策與貨幣政策的配合度過低，甚至遠不及10年之前，而貨幣政策似乎更愿意“獨立”。這樣割裂的結果，會不會導致財政能力和貨幣能力被各個擊破？這并非不可能，甚至很有可能。

國際亂象叢生的過程中，中國能夠保持冷靜的手段一定是先要做好自我保護傘。就像當年面對日寇強敵，我們主張“要想更多地消滅敵人，必須要先保護好自己”一樣。我們現在正在面對“強敵”攻擊，如果中國經濟出現大問題，比如發生系統性風險，那美聯儲一定會不斷大幅加息，這時再看中國的資產，估計將不再屬于國人。而注水的美元也將通過大量收購中國資產，占領中國市場而變得非常強勢。看透吧，萬萬不能發生這樣的情況，中國不能是下一個泰國。