天邦股份：養殖、疫苗、增發三輪驅動

邸凌月

本周市場持續窄幅震蕩走勢，熱點板塊常為曇花一現，難以捕捉，可換個角度進行投資，策略上為逢低買入并中長期持有。

本周，渤海證券推薦了天邦股份（002124），理由是豬肉價格居高不下，為養殖業提供了更高的盈利空間，同時公司增發擴張生豬產能，助力公司業績未來進一步提升。二級市場上，連續幾日的放量，在基本面良好的情況下，投資者可低吸建倉。

從行業情況來看，災害造成出欄量不達預期，2015年公司銷售生豬41.48萬頭，同比下降9.8%，截止農業部2016年3月數據，母豬和生豬存欄仍持續下行，今年全年生豬出欄量將難以顯著回升，豬價全年會維持高位。未來，公司將繼續完善原艾格菲實業的內部控制機制，調整養殖結構，降低成本，提高管理效率；與國際一流合作伙伴Pipestone開拓豬場托管模式，同時大力發展公司加農戶的家庭農場模式。通過公司在飼料、疫苗和種豬方面的優勢，帶動養殖戶專心并用心經營達到成本最優化，預計公司2016年能實現養殖盈利大幅增長。

投資者還可以掌握的是，生物制品是天邦股份的另一個收入來源，2015年該業務實現銷售收入1.51億元，同比下降2.22%，凈利潤3589.03萬元，同比增長22.07%。收入下降主要源于招標苗銷售的下降，但市場苗的快速增長（主要為圓環），彌補了招標苗下降的影響，而且高毛利率的市場苗比重有助于提升帶動盈利的快速增長。

值得關注的是，公司同年取得了懸浮培養工藝生產的高致病性藍耳疫苗新獸藥證書，彌補了懸浮培養技術在生產豬藍耳疫苗方面的空白，實現了該產品在2-8℃條件下的長期保存，推動了公司豬用疫苗產品的升級換代，也是我國疫苗耐熱保護劑應用方面的重大突破。和傳統工藝產品相比，懸浮培養不僅能顯著提高抗原含量，更可以降低生產成本，作為免疫大品種，有望在2016年給公司帶來較多業績貢獻。

渤海證券還了解到，天邦股份本次非公開發行募集資金總額不超過14.8億元，用于現代化生豬養殖產業化項目，項目達產后將新增生豬產能158.5萬頭，公司的養殖規模將大幅擴張。該次發行的定價基準日為發行期首日，發行價格不低于定價基準日前二十個交易日公司股票交易均價的百分之九十，發行對象為不超過10名的特定投資者，鎖定期12個月。在行業散戶大量淘汰的黃金時機，公司能抓住機會，加大投入擴張產能，有望快速搶占市場份額，提升競爭力。

業績方面，渤海證券給出天邦股份2016-2018年EPS分別為1.20、1.44和1.98元。