匯頂科技IPO：產(chǎn)品單價下滑拖累業(yè)績

林蔓

3月17日，深圳市匯頂科技股份有限公司（以下簡稱“匯頂科技”或“公司”）發(fā)布“活體指紋檢測”技術(shù)，破解了傳統(tǒng)指紋識別技術(shù)容易偽造、存在安全隱患的難題。

而就在3月4日，匯頂科技報送了最新的IPO招股說明書。本次募得的資金將投入觸摸屏控制芯片技術(shù)升級，On-cell觸摸屏控制芯片開發(fā)等多個項目中，其中，將有39403萬元投入指紋識別芯片和模組開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目，占全部募集資金總額的29.12%。本次“活體指紋檢測”技術(shù)全球首發(fā)，公司成功上市的勝算似乎又多了一分。

然而，從匯頂科技的招股說明書來看，目前公司還面臨著許多問題。一方面，公司主要產(chǎn)品電容觸控芯片受到行業(yè)影響，銷售收入同比增速大幅減緩，也導(dǎo)致了利潤水平的下滑。盡管當(dāng)前公司新開發(fā)的指紋識別芯片呼聲頗高，但作為一項新技術(shù)，需要接受市場的考驗與磨合，短期內(nèi)收入或存在波動的風(fēng)險。

而另一方面，公司2015年以來卷入的專利訴訟案引發(fā)極大關(guān)注。公司在此案中表現(xiàn)出了積極應(yīng)對的態(tài)度，也彰顯了自身的實力，但此案所產(chǎn)生的高額費用，以及對于公司國際化進(jìn)程的不利影響，也難以忽視。

主要產(chǎn)品單價出現(xiàn)下滑

數(shù)據(jù)顯示，2013-2015年度，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入68562.09萬元，85369.36萬元和111575.99萬元，同比增速呈現(xiàn)出極為穩(wěn)定的狀態(tài)。然而，從主營業(yè)務(wù)的構(gòu)成來看，公司的主打產(chǎn)品電容觸控芯片收入增長情況卻不盡如人意。具體來看，2014年度，公司電容觸控芯片實現(xiàn)銷售收入83192.06萬元，同比增長22.87%；而在2015年度，該產(chǎn)品貢獻(xiàn)收入85144.94萬元，同比增長率僅為1.47%。而其中的具體原因，或與該產(chǎn)品銷售單價的下滑有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，2013年度、2014年度和2015年度，電容觸控芯片平均單價分別為4.95元/顆、4.04元/顆和3.60元/顆，出現(xiàn)下滑趨勢。

銷售單價的下滑也導(dǎo)致了利潤的下行。具體來看，201 5年公司實現(xiàn)營業(yè)利潤39116.60萬元，同比下降4.41名：實現(xiàn)凈利潤37807.77萬元，同比下降1.43%。其中，除了三大費用的增長外，營業(yè)成本的大幅提升也是不可忽視的因素。數(shù)據(jù)顯示，2013-2015年度公司的營業(yè)成本分別為23452.32萬元、29425.47萬元和47185.38萬元，同比分別增長25.51%、25.47%和60.36%，2015年營業(yè)成本的同比增速顯著提高。芯片單價下降，使得收入和成本的增速在2015年出現(xiàn)了極大落差。

招股書中同時顯示，近年來，2012年以來，中國電容屏觸控芯片銷量增長率呈現(xiàn)出逐年下滑的態(tài)勢，2013-2015年各年的增長率分別為31.63%、23.97%和15.34%，預(yù)計2016年和201 7年的增長率將繼續(xù)下滑至9.59%和8.23%。而這對于仍以電容觸控芯片為收入主要來源的匯頂科技來說，并不是一個好消息。

值得注意的是，公司2014年以來推出的新產(chǎn)品指紋識別芯片，從2015年下半年起收入大幅增長，全年實現(xiàn)收入26012.72萬元，有力地支撐了公司收入的上行。公司也在招股書中表示，指紋識別芯片未來有望成為營業(yè)收入新增長點。有資料顯示，匯頂科技提出的活體指紋檢測芯片屬于全球首發(fā)，克服了傳統(tǒng)指紋芯片技術(shù)的安全隱患，公司CEO也預(yù)計，今年7月左右，裝有匯頂科技活體指紋識別芯片的手機(jī)就會投入量產(chǎn)，可見公司對于改產(chǎn)品懷有極大的信心。不過，有業(yè)內(nèi)人士指出，作為一項首發(fā)的新技術(shù)，在傳達(dá)利好的同時，也需要接受市場的檢驗，包括需求的拓展以及與人們使用習(xí)慣和偏好的磨合。而在這一過程中，收入貢獻(xiàn)的波動或在所難免，如何應(yīng)對業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期中所存在的風(fēng)險，或許是公司目前面對的主要難題之一。

未決訴訟帶來巨額費用

資料顯示，公司于2015年卷入一場專利訴訟案件，引發(fā)了市場的極大關(guān)注。

公司招股說明書中披露：2015年4月17日公司被他人在美國加州北地區(qū)法院（NDCA）和美國國貿(mào)貿(mào)易委員會（ITC）起訴并指控本公司觸控芯片侵犯其四件美國專利，請求NDCA判決本公司侵權(quán)，頒發(fā)禁令，并要求公司支付侵權(quán)損害賠償金，請求ITC做出公司侵犯其專利權(quán)的裁定，并頒發(fā)禁令。公司收到訴狀后采取積極應(yīng)訴的策略，將向美國專利商標(biāo)局專利審判與上訴委員會發(fā)起多方復(fù)審請求（IPR），請求無效涉案的四件專利。截至目前，NDCA案程序被暫停，ITC案正在進(jìn)展中，IPR案正積極準(zhǔn)備中。

在本次訴訟中，公司的積極反擊為市場所稱道。然而，由此案件帶來的律師費及其他費用，對公司的盈利也產(chǎn)生了不小的影響。公司財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2015年，公司管理費用為21549.01萬元，同比增長88.31名，其中，201 5年發(fā)生的咨詢服務(wù)費為2008.58萬元，同比增長1306.96%，主要包含了專利訴訟中支付的律師費1847.53萬元。

公司在招股書中也表示，預(yù)計2016年將發(fā)生律師費及其他費用約470萬美元（約合人民幣3050.30萬元），2017年及之后將發(fā)生律師費及其他費用約333萬美元（約合人民幣2161.17萬元）。以2015年的營業(yè)收入為標(biāo)準(zhǔn)，僅該項費用占營業(yè)收入的比重就分別達(dá)到2.73%和1.94%。可見其對于盈利的影響不可忽視。

此外，有業(yè)內(nèi)人士表示，本次訴訟在見證公司實力的同時，也可以看到國外競爭者對于公司打入國際市場的阻礙。這或?qū)⒓哟蠊就七M(jìn)業(yè)務(wù)國際化的難度。