小企業償債能力分析問題探討

洪　璐　王　麗　王亞丹　季　倩　張惠忠

小企業償債能力分析問題探討

洪璐王麗王亞丹季倩張惠忠

償債能力是反映企業財務狀況和經營能力的重要標志。對于小企業而言，償債能力的強弱更直接關系到其生死存亡。本文對小企業償債能力分析問題展開探討并提出對策，為小企業提供參考。

小企業償債能力分析提升對策

小企業在各地經濟社會發展中發揮著舉足輕重的作用。據西南財大《小微企業稅收政策研究報告》顯示，截至2014年，全國共有法人小微企業約1400萬家，這些法人小微企業和約5600萬家個體工商戶一起創造了我國30%的GDP和70%以上的新增就業和再就業。償債能力是指企業償還債務本息的能力。企業在一定時期內的資產結構狀況和變現能力，決定著其對債務的清償能力。相比大中型企業，小微企業在市場滌蕩中面臨的風險更大。近年來小微企業整體經營下行，近一半小微企業營業收入下降、盈利企業比重下降到49%、超1/4小微企業虧損，近四成小微企業有過不同形式的借款，兩成出現還款難題。目前全國小微企業貸款不良率比企業貸款平均水平高出近1倍，其中單戶500萬元以下小微企業貸款不良率是平均水平的近4倍。在這樣的環境下，分析評價小企業償債能力對改善企業經營理財、加強銀行信貸風險控制更顯重要，因此必須專門針對小企業，區分不同行業性質制定流動比率、速動比率、現金流量比率、資產負債率以及資產周轉率、銷售增長率、銷售利潤率、凈資產收益率等重要指標體系以量化評價其償債能力。

一、小企業償債能力分析的財務指標體系

小企業償債能力分析的主要財務指標體系與大中型企業類似，但是在指標取值上要對小企業的財務信息進行甄別、修正之后再計量。另外，站在不同角度（如債權人、企業自身）其財務分析的側重點也有區別；由于條件限制，分析的依據也有所不同。

（一）短期償債能力財務指標

短期償債能力是指企業流動資產對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量企業當前財務能力，特別是流動資產變現能力的重要標志，對企業的經營和發展至關重要。

分析評價小企業短期償債能力的財務指標主要有流動比率、速動比率和現金比率等。它們都是反映一定時點情況的靜態比率。

（二）長期償債能力財務指標

長期償債能力是指企業償還長期債務本息的能力。在正常生產經營的情況下，企業不會依靠變賣資產來償還長期債務，而是通過實現利潤來償還。因此，小企業長期償債能力與其獲利能力、資產營運效率（周轉率）、發展能力密切相關。

由于長期現金流量受很多不確定因素影響而難以估計，因此長期償債能力財務分析側重于對資本結構的分析。分析評價小企業長期償債能力常用財務指標有：資產負債率、產權比率、權益乘數、利息保障倍數等。前三者是靜態比率，后者是動態比率。還有資產周轉率、銷售增長率、銷售利潤率、凈資產收益率等營運能力、發展能力和盈利能力財務指標在小企業長期償債能力分析中也非常重要。

二、小企業償債能力財務指標分析中存在的問題

（一）短期償債能力財務分析中存在的問題

第一，傳統的小企業短期償債能力分析指標都是靜態指標，沒有考慮一定時期后可能發生的變化，其反映的只是當前企業償債能力，沒有考慮資產負債狀況的未來變動對企業償債能力的影響。

第二，通常情況下，小企業流動比率并未考慮流動資產屬性、變現能力及質量差異，所以可能出現一個企業從表面上看具有很高的流動比率、很高的短期償債能力，但如果細致分析，就會發現企業流動資產中難以變現資產（如存貨等）比重較大，使得實際償債能力較弱的情況。所以在使用流動比率指標時，有必要先對企業資產構成和質量及流動負債的構成作深入分析，進一步排除變現能力差的資產，然后結合速動比率、現金比率進行分析，考察企業現金流是否穩定可靠，從而真實評價出該企業的短期償債能力。

第三，小企業短期償債能力各指標中并未考慮流動負債的屬性，如流動負債中的預收賬款是可以存貨來償還的，并不需要用現金歸還，所以計算現金比率時預收賬款等應從流動負債中剔除。

（二）長期償債能力財務分析中存在的問題

第一，反映企業長期償債能力的資產負債率、產權比率、權益乘數等財務指標的計算基礎是全部資產、總負債和全部所有者權益。因此，它們實際上反映的是全部負債的償付能力。因為小企業中流動負債占總負債的比例一般較高，因而這些指標不能真實客觀地反映小企業真正的長期償債能力。而且小企業財務報表中的一部分臨時費用，如出差旅費的暫借款、待均攤的費用、待處理資產損失、遞延稅款的借項等都不能作為償還債務的資產，而或有負債、對外提供的擔保等則沒有考慮在內，從而導致長期償債能力評價的不準確。

第二，小企業由于盈利水平不穩定、抗風險能力較差、缺乏借貸抵押物、信息披露不規范等原因，貸款議價能力較弱，利息比大中型企業一般要上浮20% ～40%，四成以上的小微企業借款成本超過10%，因此不僅存在融資難，還存在融資貴問題，加上其他附加條件，推高了綜合融資成本，因此，利息保障倍數在小企業償債能力分析方面的重要性比大中型企業更高。但該指標反映的僅是企業支付利息的能力，只能體現小企業舉債經營的基本條件，不能反映債務本金的償還能力，而且在利用利息保障倍數指標時，因為會計采用權責發生制來核算費用和利潤，所以本期的利息費用不一定就是本期的利息支出，本期息稅前利潤也并非本期的經營活動所獲得的現金，所以該指標在反映小企業支付利息能力方面也存在片面性，必須用修正的指標（如現金流量利息保障倍數）才能更好地反映小企業財務成本的承受能力。

三、提升小企業償債能力分析水平的對策

（一）打好小企業償債能力分析的較好基礎

財務報告和內部會計信息是財務分析最為重要的信息源泉和依據，企業財務分析評價工作，必須以良好的信息質量為基礎，否則再好的財務分析也毫無意義。與大中型企業相比，小企業的會計核算和財務報告不夠規范，因此首先必須在企業內部建立起一套相對嚴密、具有較高質量、較好效率的信息傳遞與報告系統，確立一套明晰的、可操作的信息報告規范。這一點，不僅對小企業開展財務分析評價有好處，對樹立企業信譽、獲得銀行貸款也有極大益處。如不少小企業往往存在向親戚朋友借款等民間借貸，除銀行借款等信息必須報告外，民間借貸等信息也必須披露出來。另外，還要強化分析人員的信息甄別能力。只有這樣，其償債能力才能得到充分體現和準確評價。

（二）分析企業是否有比較合理的資產結構

對處于正常生產經營的企業來說，資產總額總是大于負債總額的，但由于不同企業資產變現能力快慢和難易程度不同，導致償債能力會有差異，有的企業還有資金積壓，因此小企業必須加強投資和資金營運管理，科學進行投資決策，不斷優化資產結構，遵守借款用途規定、防止資產閑置現象，提升資產使用效率，加速資金周轉，從而提升實際償債能力，使企業游刃有余地運行。

（三）分析企業是否制定了合理的償債計劃

通常，營業收入越高、資產總額越大的小企業，有借款的占比越大。由工信部中小企業發展促進中心等聯合發布的《小微企業融資發展報告》（2013）顯示，七成多的企業表示能按期還款，但是“部分償還”和“未能償還”貸款、“展期后償還貸款”的企業比例超過兩成。《報告》還表明，經營年限越長、資產總額越大的企業，現金流越穩定，按期償還的比例越高。因此，小企業事先能否制定科學合理的償債計劃，落實好還款來源，讓企業生產經營計劃、償債計劃、資金鏈三者之間相互密切配合，對債務合同契約中的還款期限、金額以及條件等進行客觀評估，將每筆債務的支出與相應的資金相對應，對避免因償債而引起風險，滿足企業順利經營需要，創造良好信用環境和發展空間具有重要意義。

（四）分析內外部環境因素對小企業償債能力的影響

影響企業償債能力的內外部環境因素可稱之為“軟信息”。首先，必須關注小企業的商業模式、經營管理、所處發展階段、企業主個人信用、經營者素質、企業成長和發展前景、抵押擔保、企業同期向其他金融機構貸款頻率、不良貸款和違規處罰等情況，注重這些企業內部環境因素對其償債能力的影響。例如，當前多數小企業的負債更偏重于短期流動負債，就與當前不少小企業還處于發展初期有關，因此對短期償債能力的分析在多數小企業中更顯重要。其次，經濟周期、產業結構、行業前景等宏觀因素也影響著小企業的生存發展和償債能力，在對其償債能力做出分析評價時，必須充分重視外部環境對小企業履行償債義務的影響。

小企業償債能力分析要站在不同分析者的角度，根據實際需要，結合不同行業、所處不同發展階段的小企業特征和實際，結合財務指標和非財務信息進行，必要時還要采用杜邦分析法、沃爾比重評分法等對其進行經營理財的綜合分析。

（作者單位為嘉興學院商學院）

［1］朱艷.企業償債能力分析指標改進思考［J］.財會通訊，2010（9）.

［2］陳麗紅.中小企業償債能力分析［J］.中國電子商務，2013（19）.

［3］陳玉菁，陳艷娟.小微企業貸款財務信息的分析與評價［J］.中國集體經濟，2013（15）.

［4］陳若然.小微企業股權眾籌融資放開［N］.南方日報，2015-07-20.

洪璐，女，嘉興學院商學院財務管理專業132班學生。王麗，女，嘉興學院商學院財務管理專業132班學生。王亞丹，女，嘉興學院商學院財務管理專業132班學生。季倩，女，嘉興學院商學院財務管理專業132班學生。張惠忠（1966—），男，浙江海寧人，教授，碩士生導師，中國注冊會計師，二級理財規劃師，嘉興學院商學院會計學系主任，財務管理研究所所長，主要研究方向：企業財務管理問題。］