華夏基金許利明

張婷

2016年軍費開支將進一步明朗，軍改將成為兩會關注焦點之一。華夏軍工安全靈活配置混合型證券投資基金擬任基金經理許利明表示，正在進行的軍事改革是新中國成立以來最大一輪軍改，其長期影響和意義極為深遠，或將給軍工行業帶來長期紅利。他表示，軍工催化劑主題不斷，軍工行業有望領跑2016年熱點，目前軍工板塊蓄勢反彈，迎來了較好的配置時機。

軍工行業未來發展空間巨大

2016年是“十三五”開局年，也是國防科技工業改革、軍民融合深度發展的關鍵年。許利明表示，軍工行業將全面受益于軍工改革和軍民融合兩個維度的改革，受益于高端武器裝備建設投入，或將是為數不多的高確定性成長行業。

從產業結構來看，我國正在經歷新一輪產業轉型升級，高端制造業比重將大幅提升，國防工業將引領中國新一輪產業升級。作為高端裝備制造業的典型代表，國防工業創新需求迫切，未來發展空間巨大，并成為新一輪產業升級的新引擎。此外，從國防支出來看，中國軍費占GDP和財政支出的比例遠低于主要國家，未來國防支出繼續增長的空間巨大。

目前，我國十大軍工集團的平均資產證券化率僅為30%左右，相比國外軍工企業平均70%的資產證券化水平還有一定差距。例如，兵器工業集團、電子科技集團、航天科工集團和航天科技集團的平均資產證券化率還處于20%左右的較低水平，仍有很大提升空間。

軍工板塊蓄勢反彈

據Wind資訊數據顯示，2月24日，中信國防軍工指數8060點，還不到去年6月最高17222點的一半，特別是全年4季度總體表現低迷，在所有行業中排名倒數第二。

“軍工板塊存在補漲動力，大幅回調提供配置良機。”許利明說，雖然板塊短期下跌，但今年軍工板塊或將呈現明顯的階段性行情，而年初是配置相對較好的時機。目前，重點軍工股多數處于2015年6月以來底部區域。

他表示，從歷史表現看，軍工往往是大盤反彈的優先配置板塊。軍工板塊大幅回調反而加大了未來的上漲空間，總體上看軍工板塊下行空間不大，一旦大盤企穩，軍工板塊仍有可能是市場反彈的先鋒，例如2015年7月和10月，市場反彈過程中，軍工在所有行業中排名第一和第二名。

許利明認為，軍工屬于事件性催化敏感板塊，重大軍情、軍事政策、資本運作都會刺激板塊走強。3月國防軍費預算公布、2016年中期軍工科研院所改革政策或有實質性進展、發動機公司掛牌成立等預期都會推動軍工板塊上漲。

據了解，華夏軍工安全基金重點關注軍工、安全主題股票，將于2月29日到3月18日期間發行。該基金的投資策略是以國防為核心，同時把握多種安全主題輪動，靈活調整各類安全主題占非現金資產的比例。在具體運作中，將建立安全預警機制緊密跟蹤社會事件，一旦出現金融安全、能源安全、糧食安全、生態安全、網絡安全、文化安全的社會現象、話題、政策等催化，及時進行主題配置。