港股通：優質小盤股或受資金青睞

杜瑤

深港通開啟，港股通的投資機會無疑將成為關注的焦點。從當前南下資金的投資狀況來看，金融、資本貨物、能源個股成交活躍，他們在港股通的舞臺上或將繼續扮演著重要的角色。與此同時，滬港通中就備受矚目的A+H股在本輪深港互聯中依然將獲得資金的關注。此外，深圳市場新興產業云集、市值小、估值高的特點，意味著港股通標的為與之適應將大概率擴容，香港優質小盤股將受到資金青睞。

港股通當前活躍標的仍具看點

截至目前，港股通共有296只標的，而其中的成交較為活躍的標的，在港股通開通后或仍將受到投資者的青睞。

我們對滬港通開通以來，港股通每日前十大成交活躍個股明細進行了統計。數據顯示，共有155只標的上榜，占全部港股通標的的52.36%（剔除期間被調出港股通的標的）。其中，中國中車（1766.HK）、國美電器（0493.HK）、上海電氣（2727.HK）等8只個股在滬港通開通以來的成交金額合計達到100億元以上。此外，中國中車、國美電器、匯豐控股（0005.HK）、中信銀行（0998.HK）和騰訊控股（0700.HK）五只標的的買入合計金額均超過100億元。

上榜頻率也從另一方面反映出標的的活躍性。資料顯示，滬港通開通以來，海通證券（6837.HK）入榜前十大成交活躍個股的次數最多，共有138次。國美電器、恒大地產、中信銀行和騰訊控股五只標的上榜次數均超過100次。

從行業分布看，統計期內合計成交金額達10億元的51只個股中，有15家來自于金融行業，7家來自于資本貨物行業，5家來自于能源行業（以Wind二級行業統計，下同）。這也為深港通開通后，南下資金的行業投資方向提供了一定的參考。

港股折價股值得關注

滬港通中，滬港兩地同時上市的公司受到極大的關注。上述的港股通活躍標的中，A+H股也占有極為重要的地位。因此，深港通的開通或將使得深圳、香港兩地同時上市的個股成為一大焦點。

數據顯示，目前共有87只個股在內地和香港同時上市。其中深圳、香港兩地同時上市的股票有17只，且港股相對A股均出現不同程度的折價。深港通開通后將對這些港股折價股產生利好。

值得注意的是，17只個股中，有不少基本面表現優異的個股，值得重點關注。如金風科技（2208.HK）2015年凈利潤同比增長55.74%。截至2015年三季度末公司有待執行訂單7.3GW，中標未簽訂單4.0GW，將會給公司2016年業績帶來強大支撐。比亞迪股份（1211.HK）2015年三季度及全年利潤同比增長飛速，而這主要得益于公司混動私家車、純電大巴等領域車型銷量及收入的快速增長。未來國家對于新能源汽車的相關政策仍在加碼，比亞迪有望繼續受益。廣發證券（1776.HK）也相當靚麗。而鑒于目前南下資金對于金融股的青睞，廣發證券也將極大地受益于深港通的啟動。

香港小盤股具備投資價值

與上海市場相比，深圳市場具有自身的獨特之處。具體來看，深圳市場云集了眾多新興產業，如計算機、通信、醫療保健等。而正因為這一特性，深圳上市公司的平均市值也較小。數據顯示，截至3月7日，滬市A股平均市值約為226.67億元，而深市A股平均市值僅為103.78億元。

目前，港股通的標的主要來自于恒生大中盤成分股。而為了與深圳市場的上述特點相適應，香港市場的小盤股或將大概率被納入港股通標的。

值得注意的是，以3月7日市盈率統計，深圳相對香港的各行業估值均存在有不同程度的溢價。其中半導體行業估值溢價達到了8.71倍，此外技術硬件與設備、材料、房地產等7個行業中A股對港股的估值溢價都達到了3倍以上。因此，港股中市盈率較低的小盤股的加入，將有利于其估值洼地的填平（見圖）。

數據顯示，恒生綜合小型股指數中，共有成分股200只，其中有186只目前沒有被納入港股通標的（14只被納入標的均為滬港同時上市的個股）。我們從中篩選了所屬行業A股對港股估值溢價率在3倍以上，且2014年與2015年上半年業績表現優異的個股，以供參考。