銀華基金張凱：量化投資將在未來A股實戰中凸顯優勢

楊陽

近來輿論被“人機圍棋大戰”刷屏，在谷歌人工智能A]phaGo連勝后，人們對大數據時代的認識也達到新高度。資本市場上，銀華基金順勢推出了集“人腦智慧+電腦數據”優勢于一體的阿爾法狗基金——銀華大數據基金（002269）。

銀華大數據擬任基金經理張凱對此表示，人工智能做投資是把已有的人類的投資思維，用計算機程序的方式實現并執行，這樣可以擁有更快的計算效率，更少的犯錯幾率，同時把具有主觀能動性的人解放出來去探索更多的投資機會。

大數據應用于選股和擇時策略

張凱表示，人工智能的研究已經半個世紀了，隨著計算能力的提升和應用場景的豐富，未來有望形成技術供給和應用需求上的共振，對該板塊的未來表現非常期待。

大數據既可以用于研發資產配置策略，也可以用于選股策略：不同的數據源，對應不同的策略。張凱表示，從“大數據”到“投資”，是通過基于數據的投資策略來實現的。投資策略的核心邏輯來自長期投資實踐中積累的經驗，銀華用證券大數據對邏輯的有效性進行驗證，并找到能反映投資邏輯的具體指標，進而構建出投資策略。

張凱表示，銀華大數據基金的優勢體現在三方面，信息處理、投資策略以及人為主觀性。該基金構建了兩種資產配置策略和四種股票選擇策略。擇時策略第一類是基于宏觀及行業景氣度數據，包括貨幣供應量、流動性、PHI、經濟同步指標、先導行業景氣度、通脹等；第二類是基于市場行為及情緒數據，包括基金倉位、期指持倉及升水率、股票賬戶活躍度、分析師情緒等。

“基于宏觀及行業景氣度的數據對應的是中長周期的擇時策略，基于市場行為及情緒的數據對應的是短周期的擇時策略，二者影響權重各為50%，共同決定基金組合的倉位和大類資產配置，在擇時上實現了長周期與短周期的均衡，提升了策略在不同市場波動下的穩定性?！睆垊P說。

基金的四種選股策略

張凱表示，該基金的選股策略分為四種：股票關注熱度策略、分析師薦股策略、財務多因子策略和公告事件驅動策略。

“四種策略對應四類數據來源和四種投資邏輯。”張凱稱，“股票關注熱度策略選擇互聯網關注度高的強勢股票：賣方分析師推薦策略選擇被最多優秀分析師推薦的股票；財務多因子策略選擇基本面質地優良且低估最多的股票；公告事件驅動策略選擇出現驅動股價走強的突發事件的股票?！?/p>

在張凱看來，在不同的市場環境和風格下，策略表現可能會各有不同，多數據源對應多策略的機制可以彌補單一策略短期的失效并形成業績互補，保證整體投資業績的穩定性。此外，基于不同數據來源的策略相關性較低，更分散化的投資能夠降低組合的整體風險。

談及該只基金大數據來源的特色，張凱尤其提到賣方分析師數據?！拔覀兊姆治鰩熕]股數據是公司獨有的優勢，公司搭建了分析師推薦股票自動化采集系統，我們會根據分析師薦股的長期業績表現篩選出優秀分析師，并根據優秀分析師推薦的股票，自動構建股票組合，第一時間將分析師的研究價值轉化為投資業績。