深度剖析績優潛力股

林蔓

經歷了2015年6月份以來的三輪重挫，目前市場方向選擇尚不明朗，投資于基本面優異的白馬股，似乎成為了當前行情下的最佳選擇。本期專題中通過凈資產收益率（ROE）、凈利率、毛利率和凈利潤同比增長率四大指標，為投資者篩選出了65只優質白馬股。在此基礎上，我們又根據各股票的二級市場表現、行業地位及業績增長前景等標準，選擇了8只具備增長潛力和投資價值的代表性個股進行解析，供投資者參考。

貴州茅臺（600519）

2015前三季度，公司實現營業收入231.49億元，同比增長6.59%；實現歸母凈利潤114，25億元，同比增長6.84%。

資料顯示，2015年以來，茅臺一批價持續下滑，部分地區出現價格倒掛的問題。對此公司實行了控量保價策略，帶來了茅臺價格企穩回升，給予經銷商發展信心，有利于理順長期渠道建設。

從長期來看，茅臺的競爭力毋庸置疑。茅臺的稀缺性賦予了其成為第一品牌的基本要素，使其掌握行業定價權，正因為如此，在行業調整期，受益于相對其他競爭對手的高性價優勢，茅臺的市場份額進一步擴大，自身銷量仍保持增長。茅臺的認可度高是因為滿足消費者的心理和消費需求。目前茅臺的消費基本由民間需求取代，剛性較強，銷售量將不容易受外界因素干擾。長期看茅臺仍然具備成長空間。

海天味業（603288）

2015年公司實現營業收入112.94億元，同比增長15.05%，達到股權激勵目標，其中四季度增速達24.90%，主要原因包括戰略性加快潛力產品推廣：新品金質蠔油、私房豆豉醬貢獻1億左右增量；華東市場經調整后步入正軌等。

值得注意的是，公司的非醬油產品保持快速增長，2015年醬類、蠔油和其他產品收入增速分別達18名、33%和54%。未來公司將繼續推進醬類多元化。其他產品中會優先發展料酒，使其成為快速放量品類。公司還有望通過外延并購等方式引入海外進口產品，補充產品品類。外延并購預期將成為公司2016年的一大看點。作為具有穩定成長性的稀缺標的，線下渠道以及品牌優勢牢牢鞏固了公司行業地位，是公司未來業績增長的核心要素。

華東醫藥（000963）

數據顯示，公司201 5年前三季度實現營業總收入161.56億元，較上年同期增長13.94%，歸屬于母公司所有者的凈利潤9.27億元，較上年同期增長69.07%。

資料顯示，公司擁有百令膠囊和阿卡波糖兩大重磅品種，未來兩年工業部分仍有望快速增長。2015年年底，公司收到達托霉素藥品注冊批件和新藥證書，預計將于2016年一季度完成達托霉素新藥技術和生產批件的轉讓工作。達托霉素未來國內市場規模有望達到10億元，對華東醫藥的銷售貢獻可期。公司醫藥商業也正積極從單一物流配送向綜合性健康服務供應商轉型，未來將不斷在健康、養老、電商等新領域探索。

此外，公司近期向前兩大股東定增募集資金35億元，其中大股東遠大集團認購33億，彰顯對公司未來發展的信心。

美的集團（000333）

數據顯示，201 5年前三季度，公司實現營業收入1113.7億元，同比增長2.1名；實現歸母凈利潤110.10億元，同比增長23%。其中冰箱、洗衣機和空調業務經營表現均優于行業平均水平，業績實現逆市增長。

當前家電特別是空調行業承壓，公司也在積極進行轉型。在圍繞“電商+物流”兩大平臺推動傳統業務模式變革外，公司致力于落實推行“智能家居+智能制造”的雙智戰略。公司與安川電機合資設立兩家公司，分別布局工業機器人和服務機器人。其中，工業六軸機器人預計明年可以開始生產。

此外，近日公司公告擬收購東芝白電業務，此次收購有望加速美的集團的國際化戰略，且基于東芝品牌及渠道，其在海外市場競爭力或將得到明顯提升。

信立泰（002294）

公司業績快報顯示，2015年公司實現營業收入34.78億元，同比增長20.65%；實現歸屬上市公司凈利潤為12.65億元，同比增長21.41%；每股收益1.21元，符合預期。其中，公司化學制劑穩定增長，原料藥恢復增長，未來發展潛力巨大。

在廣東藥品交易新規修訂稿相關入組標準發生積極變化的情況下，公司核心品種泰嘉有望迎來階段性增長拐點，助力公司長期業績穩定增長。此外，公司并購蘇州金盟、成都金凱生物，對布局創新生物藥具備戰略意義，一方面兌現了公司管理層對“積極探索發展創新生物藥，構建生物醫藥產業新平臺”的承諾，另一方面搭建了除心血管產品線之后的新平臺，并奠定公司業績長期增長的基礎。

有機構預計，公司2016年內生增長有望保持20-25%左右的增長，值得關注。

春秋航空（601021）

公司發布的業績預告顯示，預計201 5年年度上市公司歸屬于母公司凈利潤較上年同期增長50%至60%，即2015年歸母凈利潤區間為13.26億元-14.15億元。

具體來看，公司2015年全年實現客運周轉量221.76億客公里，同比增長21.4%，運力的高速擴張帶動了客運收入的較快增長。此外，公司積極推進國際化戰略，國際航線迅速擴張。2015年國際客運周轉量同比增長174.50%，國際航線平均客座率為88.10%，同比提高0.9pts。國際航線的毛利率也超過了30%。

2016年公司加大日本和泰國等國家的運力投入。預計2016年公司運力投放將同比增長18名。此外6月16日上海迪斯尼開園，春秋國旅拿到迪斯尼旅游產品代銷權，對公司的客座率尤其是票價帶來較大提振。

德賽電池（000049）

數據顯示，2015年公司實現營業收入84.34億元，同比增長32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.30億元，同比出現小幅下滑，主要系稅費等費用的增加所致。公司已是蘋果系列產品的供應商，2016年，公司將全面切入蘋果產品，同時已與華為手機、華碩和戴爾筆記本等終端廠商業務積極接洽，導入新客戶，預計今年3C業務將取得新的突破。

在新能源汽車相關業務上，2015年5月，公司成立惠州藍微新源技術有限公司（德賽電池合計持股75%），將是德賽發展動力電池的核心平臺。公司正積極與電芯廠和整車廠合作，有望逐步形成訂單。

此外，2015年11月份，公司公告惠州市德賽集團有限公司將其持有德賽工業51名的股權無償劃轉至惠州市國資委，有望成為惠州市國企改革先頭兵。

華夏幸福（600340）

公告數據顯示，201 5年公司實現銷售額723.53億元，同比增長41.17%；實現簽約銷售面積770.94萬平方米，同比增長32.58%，公司銷售大幅增長，超額完成201 5年制定的銷售目標。此外，2011年-2015年銷售額復合增長率達到46%，遠超行業平均水平，展現出強勁的增長實力。

公司的產業新城模式有效地助力其高速增長。資料顯示，2015年公司在環北京、長江經濟帶新拓展開發區域近850平方公里，攜手京東、樂視VR韓國文化振興產業院等國內外各界龍頭共建園區，也通過并購蘇州火炬孵化實現外延拓展，并將產城模式輸向印尼走上國際大舞臺。2016年，公司與京東方合作增加落地投資，預計可帶來9億結算收入。該模式帶來的后續增長值得期待。