公司評級

澳洋科技：轉型康復醫療掘金大健康產業

澳洋科技（002172）：公司上市以來以粘膠短纖為主業，是行業龍頭企業之一。母公司澳洋集團于2004年布局健康領域，深耕十載；2015年7月，公司收購澳洋集團旗下醫療健康產業公司澳洋健投100%股權，打造雙主業模式。

公司旗下有三級綜合性醫院澳洋醫院及楊舍分院、三興分院，還有康復醫院順康醫院。澳洋醫院擁有1250張床位、1000余名員工，有望成為南京醫科大學附屬醫院。澳洋順康醫院主攻康復醫療，在該領域經營了10年，經驗豐富。順康醫院將于2016年上半年按照衛生部二級康復專科醫院建設標準進行異地新建，建成后新醫院將成為張家港及周邊縣市乃至蘇南地區規模最大的現代化康復醫院。公司計劃在選擇合作醫院提供技術支持、設備及托管運營，開展連鎖運營。當前中國大中小醫院康復科整體水平不高，公司對外進行康復醫療技術和管理輸出可行性強。公司布局完善，轉型前景看好。

2015年由于環保限產，粘膠短纖行業產能增長放緩，產品價格觸底回升，公司粘膠短纖業務盈利好轉。在未來發展中，公司粘膠短纖業務以調整產品結構，提升產品質量，實現產品轉型升級為重心，不盲目擴張規模。預計2016年粘膠短纖價格在目前水平上下波動，公司該業務盈利水平進一步提升。

操作策略：公司“綜合醫院+康復醫療旗艦店+連鎖店”布局完善，商業模式具備復制能力，轉型前景看好，運用分部估值得到公司合理市值89.8億元，當前市值存在低估，建議積極關注。

智云股份：打造鋰電池智能制造新主業

智云股份（300097）：公司于1月21日晚發布公告，公司控股子公司深圳吉陽智云科技有限公司于2016年1月18日與國軒高科簽訂《設備采購安裝合同》，提供價值1.1億元的三元電池生產線設備。交付日期為2016年5月30日。

本次合同總金額達到1.1億元，預計貢獻凈利潤1500萬元，訂單按期交付后將完成2016年全年盈利承諾。考慮到吉陽在鋰電池領域的技術實力，以及北智云整合計劃中與智云母公司在客戶及產能上的協同效應，我們預計2016年吉陽有望超額完成承諾，上調吉陽科技2016-2017年凈利潤2300萬元和2800萬元，對應歸屬母公司凈利潤1230萬和1500萬（此前按承諾預計吉陽2016-2017年凈利潤1250萬和1563萬元，歸屬母公司凈利潤660萬和837萬），此次國軒高科訂單，吉陽提供從制片到電芯做成全過程的智能制造設備供應。技術方面，此次采取世界最先進的激光極耳成形技術和高速卷繞機技術，工藝方面開創了動力鋰電池智能生產新模式，該項目有望在動力電池制造技術方面，實現智能化程度、制造效率和制造合格率的新突破。

吉陽科技技術實力突出，總經理陽總是鋰電池自動化領域技術帶頭人。智云母公司深耕汽車自動化領域多年，與一汽在內的多個優質汽車行業客戶具有穩定的合作關系，同時智云母公司在產能方面能否與吉陽形成一定的協同效應。技術+管理+產能三重整合后，吉陽有望在2016年將技術能力轉化為盈利能力。

操作策略：公司近期股價雖隨大盤大幅下跌，但整體向上趨勢未變，建議積極關注。

怡亞通：垂直物流分銷平臺解決流動兩大頑疾

怡亞通（002183）：公司戰略定位為整合型平臺服務企業。目前形成廣度供應鏈（、深度供應鏈、全球采購及海外服務、供應鏈金融4個板塊的主營業務，其中，深度供應鏈是公司大力拓展的戰略業務。

怡亞通構建的一體化分銷商業模式——深度380分銷平臺，是對傳統分散化、多層級分銷渠道網絡的顛覆。怡亞通的護城河體現在：1）通過整合各品牌、各層級渠道資源，380分銷平臺可以實現效率提升和成本節約，渠道向底線城市、縣城和農村的下沉成為可能，品牌商和零售終端都將從中受益。2）一體化分銷平臺具備規模優勢，擴張邊際成本遞減，怡亞通占據先發優勢，或將贏者通吃。3）正在搭建的宇商網、和樂網、云微店的線上業務，既受益于線下高效的供應鏈網絡，同時將向線下導流，成為380分銷平臺價值變現的新入口。

高成長可期：平臺放量+線上發力+增值服務：1）隨渠道覆蓋范圍延伸，品牌滲透率提升和新品牌開拓，380平臺將繼續放量，市場空間可達6000億。2）B2B平臺宇商網通過導入新品牌和終端貢獻增量；B2C平臺和樂網用戶群短板補齊后，或成第二個京東；打造C2C星鏈云微店，積極分享社交化購物紅利。3）供應鏈金融隨深度業務快速增長，終端營銷貢獻利潤在即。

操作策略：公司復牌后一路跌跌不休，目前股價已跌破年線支撐，但長期看公司成長性頗為優秀，建議逢低關注。

安科生物：穩步推進精準醫療實業

安科生物（300009）：公司發布年度業績預告，2015年歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.3億元-1.5億元，比上年同期增長18.3%-36.6%。

業績預增符合預期，未來收入結構更加豐富。報告期內，公司積極開拓市場，生物制品、中成藥、化藥等主營產品的市場推廣工作穩步推進，業績增長預計在25%-30%左右，符合預期。原有業務的主要增長點是生長激素和化藥，生長激素水針劑型的撤回不影響現有粉針劑型的高增長。未來公司收入結構更加豐富，生物大健康產品在渠道成熟后有望快速貢獻業績，同時蘇豪逸明和中德美聯2016年承諾業績分別為3600萬元和2600萬元，對業績推動明顯。

中德美聯籌建多個法醫檢測中心，同時向醫療診斷領域布局。公司擬全資收購的子公司中德美聯是國內法醫DNA檢測領域龍頭，建立了完整的法庭科學DNA檢測技術平臺，成功開發了多系列熒光檢測試劑盒，法庭科學產品種類在全球范圍內最全。中德美聯2015年預計收入6000萬左右，其中60%收入來自試劑盒銷售，40%來自檢測服務收入，公司在無錫和佛山擁有檢測中心，未來計劃在安徽、四川、山東等地籌建多個法醫檢測中心。全國法醫DNA檢測市場在20億元左右，在這個領域中德美聯有較大優勢。中德美聯也在向醫療診斷領域布局，相關產品研發進展順利。

操作策略：公司股價連續下跌多日，KDJ指標已顯示超賣現象，短線或有反彈，建議積極參與。

天舟文化：“教育”+“娛樂”雙輪驅動成長

天舟文化（300148）：天舟文化成立于2003年，以傳統圖書業起家，2014年，公司收購知名游戲內容提供商神奇時代宣布進軍游戲領域，2015年通過一系列外延并購目前已經形成了“教育+娛樂”兩大業務體系。2015年1-9月公司實現收入3.04億元，同比增7.0%，實現凈利潤1.16億元，同比增長87.1%。

在線教育高速增長，手游行業仍具高成長性。近年來，官方對教育的支持不斷提高，同時互聯網的普及為互聯網教育發展奠定基礎。2014年，我國在線教育規模達992億元，同比增長18.8%。我們認為，學前教育、K12、職業教育潛在市場規模分別為1300億、1728億、1100億元，未來仍有望保持高速增長。另一方面，預計手游市場2017年將超過端游，成為最大游戲細分市場，用戶ARPU值仍存較大提升空間。

牽手決勝網，實現流量價值最大化。天舟文化以圖書研發發行起家，2014年，公司實現文化教育出版收入3.59億元，同比增9.79%。2015年，公司先后51%控股以人民東方出版社為主要股東之一的人民今：典和18.89%參股國內唯一在線教育O2O平臺決勝網，一方面增強自身教育資源儲備，一方面加速公司在互聯網教育領域布局和自有傳統業務的轉型升級。未來，公司有望實現和決勝網深度綁定，共同開發高速增長且利潤率高的游學、留學市場，實現對最有價值資源深度開發。

操作策略：公司并表游愛網絡、人民今典和派娛科技之后業績將得到極大的增厚，考慮到手游和在線教育行業未來3年平均增速有望達到30%和20%，預計目標價在35元左右，目前股價大幅折價40%以上，建議積極關注。

北陸藥業：布局精準醫療市場

北陸藥業（300016）：公司是一家以生產造影劑及系列產品為主，同時兼顧精神類疾病以及糖尿病等其他領域并多元發展的醫藥企業。隨著全民醫保的深入，醫學影像技術將進一步得到廣泛應用。除了現有產品，公司2015年獲批的碘帕醇是國內市場首仿制劑，未來有望為公司帶來新的盈利增長。

2014年，公司先后收購了南京世和基因生物技術有限公司20%股權，介入基因檢測領域；同時，還收購了深圳市中美康士生物科技51%的股權，并通過該公司收購北京紐賽爾生物科技75%的股權，布局腫瘤細胞免疫治療領域，通過這些收購和投資，公司迅速實現了其在精準醫療領域的戰略布局。腫瘤測序和免疫治療兩項業務互為支持相輔相成，通過公司本身擁有的渠道資源發揮協同效應，未來有望迅速占領此新興市場，取得行業發展的先機。

公司同時進軍精神神經以及糖尿病治療領域，擁有國家藥監局批準的第一個，也是目前唯一一個用于治療廣泛性焦慮癥的純中藥制劑九味鎮心顆粒。與傳統西藥相比該藥具有毒副作用輕微、無依賴性、可以長期用藥等優勢。目前由于未進入國家醫保目錄銷售增長放緩，但仍具有廣闊的市場前景。此外公司的兩種糖尿病口服藥瑞格列奈和格列美脲上市后銷量保持高速增長。盡管目前市場上競爭對手較多且有招標降價的壓力，但由于不斷增加的用藥需求，此項業務增速仍然保持穩定。

操作策略：RSI指標已低于20，進入極弱區間內，建議重點關注，逢低買入。