P2P新規(guī)促行業(yè)良性洗牌

鄭智維

P2P行業(yè)將跳出傳統(tǒng)行業(yè)大魚吃小魚的游戲規(guī)則，一些違規(guī)經(jīng)營(yíng)、盲目擴(kuò)張的平臺(tái)將無法生存；相反，那些恪守信息中介定位，堅(jiān)持小額分散，嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)控制的小而美的網(wǎng)貸平臺(tái)將凸顯其價(jià)值。

千呼萬(wàn)喚，由銀監(jiān)會(huì)牽頭制定的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱“細(xì)則意見稿”）終于在2015年的最后一周“出爐”。

回首剛剛過去的2015年，P2P行業(yè)可謂是冰火兩重天。這一年，整個(gè)P2P行業(yè)累計(jì)成交規(guī)模突破萬(wàn)億元，在緩解中小企業(yè)融資難及拓展居民投資渠道方面起到了積極作用，但平臺(tái)跑路、倒閉頻現(xiàn)也是行業(yè)的不爭(zhēng)事實(shí)。

年終歲尾，P2P行業(yè)迎來了猴年拐點(diǎn)。讓業(yè)內(nèi)感到欣慰的是，這份寬嚴(yán)相濟(jì)的細(xì)則意見稿不僅預(yù)示著P2P野蠻生長(zhǎng)階段終結(jié)，同時(shí)也為P2P行業(yè)創(chuàng)新留足了空間。

“從現(xiàn)在起，不規(guī)范的平臺(tái)將被淘汰出局，而存活下來的將越來越規(guī)范，整個(gè)P2P行業(yè)必將迎來良性洗牌。”融益匯創(chuàng)始人、中國(guó)普惠金融聯(lián)席會(huì)副秘書長(zhǎng)都英麒說。

寬嚴(yán)相濟(jì)

作為互聯(lián)網(wǎng)金融的典型代表，P2P行業(yè)的發(fā)展一定程度上緩解了小微企業(yè)的融資難題，同時(shí)也拓寬了普通群眾的投資渠道；然而，由于缺乏監(jiān)管，野蠻生長(zhǎng)的P2P行業(yè)也出現(xiàn)了一些問題。

過去的一年間，許多平臺(tái)出現(xiàn)了提現(xiàn)困難、跑路等問題。有數(shù)據(jù)顯示，截至2015年11月末，全國(guó)正常運(yùn)營(yíng)的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)共2612家，撮合達(dá)成融資余額4000多億元；問題平臺(tái)數(shù)量1000多家，約占總數(shù)的30%。

在此次細(xì)則意見稿出臺(tái)之前，銀客網(wǎng)總裁林恩民就曾多次表示，期待監(jiān)管細(xì)則盡快出臺(tái)。“P2P市場(chǎng)出現(xiàn)了劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象。”接受《民生周刊》采訪時(shí)，他說，干得再好沒有人看得見，因?yàn)橛衅脚_(tái)在用不符合商業(yè)邏輯的手段做事，市場(chǎng)很不理性。

實(shí)際上，早在2015年上半年，就數(shù)次傳出細(xì)則意見稿即將發(fā)布的信息。之所以遲遲發(fā)布，業(yè)內(nèi)人士分析，既要起到凈化市場(chǎng)環(huán)境作用，又要為創(chuàng)新留足空間，監(jiān)管細(xì)則的寬嚴(yán)尺度一時(shí)難以拿捏。

就此次出臺(tái)的細(xì)則意見稿內(nèi)容而言，體現(xiàn)出了寬嚴(yán)相濟(jì)的特點(diǎn)。

在“寬松”方面，中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)治理研究中心負(fù)責(zé)人楊東分析說，細(xì)則意見稿放棄了事前監(jiān)管、準(zhǔn)入門檻監(jiān)管，放棄了嚴(yán)格審慎監(jiān)管（包括注冊(cè)資本金、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金要求等）、審批制；備案制度也非強(qiáng)制，沒有門檻可言；此外，還給予了18個(gè)月的寬限期。

P2P提供的畢竟是金融信息中介服務(wù)，屬于類金融服務(wù)，存在較大的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，需要“嚴(yán)格”監(jiān)管。“P2P對(duì)專業(yè)性、風(fēng)控能力要求較高，必須要采取一些事中事后的監(jiān)管。以消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)為核心的行為監(jiān)管，具體表現(xiàn)為‘十二條禁令較為嚴(yán)格。”楊東談道。

除了對(duì)平臺(tái)的約束，細(xì)則意見稿還提出“合格的投資人”概念。

在林恩民看來，我國(guó)的普通投資者金融知識(shí)普遍欠缺，但投機(jī)意識(shí)卻很重。對(duì)P2P而言，并非承諾保本保息就是好平臺(tái)；提出“合格的投資人”的概念，意在教育市場(chǎng)和提醒投資風(fēng)險(xiǎn)。

良性洗牌

“一個(gè)良性洗牌的時(shí)代將會(huì)開啟。”都英麒說。

關(guān)于未來的行業(yè)格局，他分析說，P2P行業(yè)將跳出傳統(tǒng)行業(yè)大魚吃小魚的游戲規(guī)則，一些違規(guī)經(jīng)營(yíng)、盲目擴(kuò)張的平臺(tái)將無法生存；相反，那些恪守信息中介定位，堅(jiān)持小額分散，嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)控制的小而美的網(wǎng)貸平臺(tái)將凸顯其價(jià)值。

事實(shí)上，經(jīng)歷了粗放、高風(fēng)險(xiǎn)式的發(fā)展后，P2P行業(yè)開始步入有序監(jiān)管，進(jìn)入“冷靜期”。網(wǎng)貸之家最新發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2015年12月底，網(wǎng)貸行業(yè)正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)為2595家，環(huán)比下降了0.65%，兩年來首度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

隨著監(jiān)管的落實(shí)，P2P行業(yè)發(fā)展的拐點(diǎn)跡象明顯。“由于新上線平臺(tái)數(shù)量下降，問題平臺(tái)數(shù)量高企，導(dǎo)致P2P平臺(tái)數(shù)量出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。”關(guān)于首次負(fù)增長(zhǎng)出現(xiàn)的原因，網(wǎng)貸之家方面如此分析。

林恩民預(yù)測(cè)，如果按照這份細(xì)則意見稿實(shí)施，將有80%以上的P2P平臺(tái)受到影響。“洗牌并非壞事”，他說，有了監(jiān)管、規(guī)則，未來P2P平臺(tái)拼的是各自的效率、執(zhí)行力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力和用戶權(quán)益保障能力等。

隨著監(jiān)管的實(shí)施，P2P行業(yè)將回歸到一個(gè)理性發(fā)展的軌道上來，投資收益也會(huì)隨之“理性”。“收益一定是會(huì)下降的。”林恩民說，市場(chǎng)理性之后，收益也會(huì)變得理性，未來，理性收益應(yīng)該在8%至10%之間。

“洗牌”開始，意味著不少平臺(tái)將被淘汰出局。在此情況下，有不少網(wǎng)貸平臺(tái)提出建立退出機(jī)制。

都英麒認(rèn)為，既然對(duì)行業(yè)的準(zhǔn)入作出了相應(yīng)的規(guī)定，對(duì)一些違規(guī)經(jīng)營(yíng)平臺(tái)也應(yīng)該設(shè)立相應(yīng)的退出機(jī)制。“應(yīng)該建立有序退出機(jī)制，但退出的前提是不可損害借款人和投資人的利益，而且建議對(duì)于嚴(yán)重違規(guī)的平臺(tái)相關(guān)負(fù)責(zé)人或從業(yè)者實(shí)行行業(yè)禁入制，這樣更加有利于凈化行業(yè)發(fā)展環(huán)境。”他說。

立體監(jiān)管

使P2P行業(yè)理性回歸，是細(xì)則意見稿推出的初衷。就監(jiān)管思路而言，可概括為“以行為監(jiān)管為主，機(jī)構(gòu)監(jiān)管為輔”原則下的“負(fù)面清單管理”制度。

值得關(guān)注的是，細(xì)則意見稿賦予了地方金融監(jiān)管部門相關(guān)職責(zé)。

“有些地方政府的金融監(jiān)管能力還較弱”。楊東說，地方金融辦監(jiān)管能力水平參差不齊，北上廣水平較高，但其他一些地方相對(duì)較弱；如何備案，如何分類評(píng)級(jí)，以及跨地域的平臺(tái)監(jiān)管協(xié)調(diào)，對(duì)一些地方金融辦來說將是挑戰(zhàn)。

事實(shí)上，很多P2P平臺(tái)都是基于自己所在地區(qū)開展相關(guān)業(yè)務(wù)，但各地區(qū)之間存在一定差異，例如，平臺(tái)所面對(duì)的資產(chǎn)、用戶群體不同。在中央層面的監(jiān)管細(xì)則框架下，各地還需要因地制宜。

在都英麒看來，除機(jī)構(gòu)監(jiān)管外，還應(yīng)發(fā)揮好行業(yè)組織的作用。

“行業(yè)組織可以及時(shí)對(duì)政策進(jìn)行研判與解讀，將行業(yè)的聲音反饋到政府，發(fā)現(xiàn)行業(yè)中存在的極端問題和共性問題。加入行業(yè)組織有利于接受組織和大眾的監(jiān)督，促進(jìn)平臺(tái)的合規(guī)發(fā)展。”他說。

由于具有金融屬性的特殊性和專業(yè)性，P2P網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管涉及技術(shù)、風(fēng)控、市場(chǎng)、投資人教育等諸多方面。談及完善監(jiān)管體系，林恩民建議，建立“高、中、低”三層立體式的監(jiān)管模式，具體而言，包括中央層面制定政策框架，地方嚴(yán)格執(zhí)行完善核查機(jī)制和嚴(yán)守紅線助推多元發(fā)展的行業(yè)自律。

“行業(yè)自律，當(dāng)然也包括個(gè)體企業(yè)自律。”林恩民補(bǔ)充，回溯行業(yè)發(fā)展歷程，但凡存貸業(yè)務(wù)出問題，幾乎都是“七分人禍，三分天災(zāi)”。P2P平臺(tái)最核心的問題是風(fēng)險(xiǎn)控制，最大的風(fēng)控能力是如何管住自己，對(duì)金融業(yè)務(wù)要始終保持應(yīng)有的敬畏。