國金證券的互聯網金融戰略實踐

李默 王紅

國金證券于2002年12月24日經成都市工商行政管理局批準成立，由原成都百貨股份有限公司更名為國金證券股份有限公司。國金證券所從事的金融業務相當廣泛，涵蓋了研究咨詢、經紀業務、投行業務、自營投資業務等各方面。目前，國金證券旗下子公司包括從事直接投資業務的國金鼎興投資有限公司、從事資管行政服務的國金道富投資服務有限公司、從事期貨交易的國金期貨有限責任公司，以及作為國金證券綜合投資平臺的國金創新投資有限公司等。得益于近年來一連串的互聯網金融戰略布局，國金證券經營業績大幅增長。2015年歸屬母公司凈利潤達23.6億元，同比增幅182%；營業收入達67.5億元，同比增幅148%；監管評級再獲A類AA級。此外，公司在近年來獲得了一系列獎項，包括： 2013年互聯網金融年度論壇最具創新力機構、2014年度最佳互聯網金融產品、2014—2015年中國最受尊敬創新推動企業等。通過研究其近年發展策略，對國內券商的轉型升級將會有一定的啟示。本文將詳細探討國金證券的互聯網戰略，試析其在互聯網金融領域取得成功的秘訣。

一、國金證券與騰訊正式合作，推出傭金寶

2013年11月23日，國金證券正式發布了與騰訊合作的公告。具體合作內容包括以下3個方面：（1）騰訊為國金證券的投資者提供在線開戶、在線交易與在線客服等功能。（2）騰訊協助國金證券進行理財產品的宣傳與在線銷售，并向國金證券提供網絡支付接口，為其理財產品的在線銷售提供技術保障與支持。（3）雙方共同策劃系列品牌活動、共同舉辦投資咨詢會等線下活動，吸引高端客戶人群并為其提供相應的金融理財服務。

2014年2月20日國金證券聯合騰訊推出傭金寶；2014年3月7日，傭金寶手機版也正式上線，名為“全能行”。傭金寶是國內首個互聯網證券服務產品，不僅能通過PC端或手機端為投資者提供包括網上開戶、網上交易證券等一系列功能，還可交易國金旗下的金騰通貨幣市場證券投資基金（以下簡稱“金騰通基金”）。

傭金寶最大的創新點在于業內新低的“萬二傭金”，即用戶成功開戶后，交易滬深A股或基金的傭金率僅為萬分之二。這里需要指出，從2014年5月20日零時起，這一比率調整至萬分之二點五，且在此前提下，投資者仍需按國家規定繳納印花稅，同時也執行證券交易所規定的單筆交易傭金至少為5元的要求。但即便如此，傭金寶用戶所繳納的傭金費用仍遠低于國內水平。“萬二傭金”尤其對內地券商造成了相當大的沖擊：在內地，券商的區域營銷限制使得許多營業部具有區域壟斷優勢，不少內地券商的平均傭金率高于千分之一。

傭金寶第二個創新之處在于閑資理財功能：對于賬戶中閑置的投資資金，國金證券將為此資金余額提供理財服務。若投資者參加該服務，則其閑置資金會自動申購金騰通基金，實現閑置資金的增值，實現炒股與理財的無縫對接。當投資者需要買賣股票時，可即時贖回投資于金騰通基金的資金，不影響正常股票投資。

此外，傭金寶還為投資者免費提供咨詢服務，此舉打破了行業內券商不為散戶提供增值咨詢服務的“慣例”：無論投資者資金規模的多寡，只要在國金證券成功開戶，就能通過全能行證券交易終端，享用國金證券為傭金寶客戶所制定的高價值咨詢產品。

自2014年2月底推出傭金寶后，國金證券迅速累積了大量客戶。在傭金寶面世的近三周內，平均每周開戶數量為16.8萬，而在過去的三個月，這一指標僅為 8.6萬。（圖1）。

傭金寶在推出后的短期內獲得了巨大成功，但國金證券沒有滿足于現狀，而是與時俱進，不斷地對傭金寶的功能進行優化，增強其產品競爭力：2014年3月24日，傭金寶提供了創業板投資權限的網絡在線轉簽；2014年11月17日，傭金寶推出滬港通業務；2015年2月27日，國金證券發布傭金寶2.0版本；2015年4月13日，傭金寶推出一人多戶功能。

二、國金證券入駐微眾銀行，繼續深化與騰訊的合作

微眾銀行于2014年12月12日開業，是國內首家民營銀行和互聯網銀行。微眾銀行注冊資本達30億元人民幣，騰訊共認購30%的股份，是最大股東。微眾銀行的儲戶可選擇“活期+”或“定期+”兩種理財產品，其中，“活期+”理財產品正是國金證券旗下的基金產品。此階段，雙方合作發行的基金主要包括國金通用眾贏貨幣市場證券投資基金（以下簡稱“眾贏基金”）、國金通用鑫安保本基金（以下簡稱“鑫安基金”），以及上文所提到的金騰通基金（見表1）。其中，眾贏基金是國內首只互聯網銀行定制基金。

對于這樣的合作，微眾銀行內部人士在接受媒體的采訪時曾高調指出，“微眾銀行致力于在互聯網時代作為連接服務的平臺，依據不同的場景，為客戶提供更優質的金融服務；而在發掘網絡金融業務的創新模式上，國金一直走在行業前列，融入各類不同的消費場景……國金的開放進取精神與微眾銀行的互聯網基因不謀而合。”

三、國金證券與百度合作，搶占券商大數據領域

2015年8月31日，國金證券與百度共同簽署了戰略合作協議；2015年9月1日，國金證券發布與百度合作的公告，雙方合作時間為2015年9月15日至2016年9月14日。合作主要內容包括：（1）雙方將在大數據領域和人工智能領域，共同建立長期穩定的合作機制，并共同磋商金融業務領域的合作細節（2）雙方將嘗試圍繞移動終端證券業務這一新興領域進行合作。（3）在雙方的合作年度內，百度將獲得國金證券提供的3000萬元保底收益。如果還有其它浮動收益，雙方將另行商定具體分配比例及辦法。

國金證券與百度大數據的商業合作，在業界尚屬首例，國金此舉開啟了券商大數據時代的先河。除中信銀行、安聯保險之外，國金證券是百度的唯一券商業務合作伙伴。故此次協議的排他性，鎖定了國金證券在大數據應用領域的先發優勢。通過對海量大數據進行分析的結果，國金證券不僅能通過客戶的交易數據挖掘客戶的交易心理，實現精準營銷、差異化風控，進而提升客戶黏性；還能直接參與到投資策略和有關產品的開發中來，與其傳統投資模式形成良性互補，實現投資策略和產品研發模式的創新。

國金證券與百度進行業務后的首批產品——“國金百度大數據基金”——于2015年12月23日推出，這是國內的首只大數據量化基金。兩家企業的優勢互補，使得該基金與傳統量化基金相比更有優勢：一方面，百度利用其技術優勢為證券機構在進行選股等決策時提供參考因子；另一方面，借力大數據的國金證券能夠有效地捕捉套利機會，以此提升投資收益并降低投資風險。

四、國金證券實施互聯網金融戰略的經驗與借鑒

國金證券在互聯網金融領域實現突破的實踐經驗具體體現在兩方面：

第一，國金證券善于依托互聯網企業，先聲奪人。在目前，部分傳統的證券產品正遭遇創新瓶頸，難以滿足不同客戶的多元化需求。國金證券的互聯網金融戰略實踐充分表明，與大型互聯網企業尋求商業合作，借助后者的平臺優勢和大數據優勢以拓展自身的網上金融業務，已成為券商尋求出路的有效途徑。國金證券的合作方騰訊、百度，都是在金融領域布局較完善的大型互聯網企業。自國金證券公告與騰訊簽署的戰略協議起，國金證券的股價就一直呈現出上升態勢（見圖2）。可見，良好的互聯網合作平臺是互聯網金融成功的關鍵，券商應與互聯網企業積極尋求合作，以宣傳企業自身，擴大產品流量，最終獲得豐厚的利潤。

第二，高度重視客戶資源。在國金證券的發展戰略中，明確提出“以經紀業務為基礎”，并在實踐中做到了“以低傭金吸引客戶、以理財產品獲取穩定收益”的盈利模式。在2013年，公司平均傭金率約為1%，而在2014年年末，傭金率已下滑至0.067%，但傭金率下滑的結果卻是傭金收入增加至10.18億元，同比增長59%。可以看出，對于國金證券而言，客戶資源是決定公司能否迅速搶占業務的決定性因素，騰訊、百度所獨有的客戶導流效應，將使國金證券獲得搶戰互聯網金融平臺的先機。

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