■傅　麗，石廣玉

我國16家上市商業銀行凈利差的影響因素實證分析

■傅麗，石廣玉

凈利差作為我國商業銀行重要的收入來源，其水平高低可以反映出商業銀行的盈利能力和我國利率市場化的進展程度。本文基于16家上市銀行2006～2014年的面板數據，在傳統的做市商模型基礎上，結合我國具體實際，將影響商業銀行凈利差的因素分類為風險角度、成本角度、宏觀角度，運用固定效應模型實證檢驗了利率市場化進程中商業銀行凈利差影響因素及其變化過程。最后基于實證結論，本文從商業銀行經營管理和國家宏觀調控兩個層面提出銀行自身應當提高風險管理水平和經營管理水平，加強金融產品創新，轉變盈利模式；政府應繼續深化利率市場化改革，加強金融監管，保障金融市場穩定運行。

商業銀行；利率市場化；凈利差；固定效應模型

傅麗（1994-），山東武城人，四川農業大學經濟學院，碩士，研究方向為產業經濟學；石廣玉，中國建設銀行四川省分行溫江支行。（四川成都611130）

一、引言

中國經濟進入新常態后，人民銀行陸續推出利率市場化的重要舉措，2015年5月10日，進一步將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.3倍調整為1.5倍，10月24日，取消了存款利率浮動上限。至此，我國商業銀行有了比較充分的自主定價權。利差是銀行盈利的重要來源，它體現了商業銀行的自身經營效率，也反映了貨幣資產配置流通的交易成本，是度量銀行績效非常重要的一個指標。因此，在利率市場化改革的背景下研究銀行凈利差的影響因素有利于實現有效的利差管理。一方面，研究凈利差影響因素有助于提高銀行經營管理水平，改進自身效率，降低銀行面臨的風險，增強自身盈利能力和競爭力。另一方面，研究凈利差影響因素有助于提高銀行自主定價的能力。

對于銀行凈利差方面的研究，國外起步較早，在Ho Saunders（1981）提出交易者模型的基礎上，Daniel K.Tarus，Yonas（2012）選取了肯尼亞2000～2009年44家銀行數據進行分析得出，經營費用和銀行風險對于肯尼亞銀行業凈利差水平具有顯著性的正向影響。之后，Saunders和Schumacher（2000）選取了美國和歐洲六個國家614家銀行1988～1995年的數據，研究表明市場壟斷程度和利率波動程度對銀行凈利差有決定性影響。Jane，Huimimn（2011）選擇了亞洲八個國家的銀行數據進行分析得出，業務多樣化水平較高銀行的凈利差受風險變動的影響較弱，說明銀行的收入來源分散程度越高其凈利差抵御風險的能力也就越強。

我國隨著利率市場化的進程加快，銀行面臨的風險日益增大，國內對于銀行凈利差的研究不斷增加，主要分為兩點。一是關于中國商業銀行利差水平合理性的研究，趙旭（2008）認為在市場競爭情況下，商業銀行利差雖然會縮小，但促進了銀行效率的提高和金融創新，而創新業務的市場勢力在某種程度上又會影響銀行利差。二是關于凈利差影響因素的實證研究，劉磊（2013）結合我國實際情況，分析14家上市銀行1997～2012年的年度數據得出利率市場化改革前后，存貸利差的影響正在逐漸減弱，銀行規模、運營成本、風險水平等銀行自身因素對銀行業凈利差影響逐漸增強。喻茂竹、孫英雋（2014）以16家上市銀行2007～2013年的面板數據研究了我國商業銀行在利率市場化這一背景下的凈息差的影響因素，認為除傳統的基準利差率之外，資本充足率、不良貸款率、流動性比率等也會影響商業銀行凈息差。

國內外眾多學者對于凈利差的影響因素都做了細致深入的研究，但由于近年來我國利率市場化進程的加快，許多影響因素都發生了新的變化，而在這種背景下研究商業銀行凈利差影響因素的相關文獻還比較少，這也為今后的研究提供了一個方向。本文在傳統的做市商模型基礎上進一步改進，擬從成本、風險、宏觀三角度來分析影響我國商業銀行凈利差的決定因素，然后運用上市銀行最近幾年的相關數據作為樣本，建立模型進行回歸分析。最后，根據得出的分析結果，為商業銀行凈利差管理及經營提出合理可行的對策和建議。

二、變量選取

本文變量從風險角度、成本角度和宏觀角度出發，選取銀行凈利差影響因素。在風險角度中，以資本充足率來表示風險厭惡程度，以不良貸款率作為衡量信用風險的指標，以流動比率表示流動性風險。在成本角度中，以成本收入比表示管理水平，即銀行的經營管理能力，此外還包括經營成本和準備金的機會成本。在宏觀角度中，包括存貸基準利差、企業債券融資和股票融資規模以及政策因素。

在以上三個角度之外，為了考察銀行金融理財產品的收益對凈利差的影響，引入了中間業務這一指標，即手續費及傭金收入/總資產。銀行在面對凈利差收窄的情況下，勢必會大力發展中間業務，因此我們預期其與NIM負相關。具體變量表達如表1所示。

表1　銀行凈利差影響因素及其與凈利差相關性

三、數據來源與描述性分析

（一）數據來源

本文選取了16家上市商業銀行，樣本期間覆蓋2006～2014年，銀行數據來源于Bankscope數據庫和各銀行年報，宏觀數據來源于中國人民銀行統計年報。

（二）描述性分析

根據表2的描述性統計來看，我國上市商業銀行2006～2014年的凈利差均值為2.71，國有商業銀行凈利差最高，地方商業銀行凈利差最低，這是因為我國國有銀行規模龐大，覆蓋面廣，盈利高于其他兩類銀行；在資本充足率方面，地方商業銀行均值最高，股份制商業銀行均值最低，由于地方商業銀行規模較小，風險承受能力低，為應對各種突發情況，保障其經營發展，需要維持較高的資本充足率。而在流動性方面，國有銀行顯然不如其他兩類銀行，可見在資金的使用效率方面，股份制商業銀行和地方商業銀行比國有銀行更有效率。在管理水平方面，國有銀行由于體制相對完善，經營管理比較到位，地方商業銀行則由于其體量小，更容易對成本進行控制，其成本收入比和經營成本均低于其他兩類銀行。在準備金的機會成本方面，國有商業銀行是最高的，因為國有商業銀行的存款量大，提取的準備金多，相應付出的成本更多一些。從中間業務來看，國有商業銀行大于股份制商業銀行，股份制商業銀行又大于地方商業銀行，這是因為在業務辦理方面，國有商業銀行業務量更大，客戶更多，收取的手續費和傭金更多，股份制商業銀行其次。

表2　我國上市商業銀行凈利差影響因素的描述性統計

四、中國商業銀行凈利差影響因素的實證分析

（一）模型設置

根據上述指標選取及說明，本文以凈利息收益率NIM為因變量，以資本充足率（CAR）、不良貸款率（NPLR）、流動比率（LR）、成本收入比（CIR）、經營成本（OC）、準備金的機會成本（CA）、存貸基準利差（BIM）、企業債券融資和股票融資規模（BFSF）、虛擬變量（D）、中間業務（MB）作為解釋變量，建立模型如下：

其中，NIM為商業銀行i在t時期的凈利息收益率，其他變量以此類推，εit為誤差項。

（二）實證結果及分析

本文采用面板數據模型進行樣本分析，由于引入經濟變量較多，需檢驗多重共線性，通過對各變量進行依次回歸分析，發現BFSF的共線性最強，剔除該變量后，各變量間的多重共線性大大減弱。在對樣本進行平穩性檢驗時，為避免模型出現偽回歸，采用單位根檢驗，主要有三種檢驗模式：模式1表示含截距和趨勢、模式2表示只含截距、模式3表示以上都無。采用ADF檢驗方法進行檢驗，結果如表3所示。

表3　銀行各影響因素平穩性檢驗

從表3結果可以看出，各變量至少有一個模式檢驗結果是顯著的，所以認為模型中的各個變量均為平穩時間序列。最后在確定模型形式時，先使用似然比檢驗以確定是選擇混合數據模型還是固定效應模型，再使用Hausman檢驗以確定是選擇隨機效應模型還是固定效應模型，檢驗結果如表4所示。

表4　模型選擇檢驗表

根據表4的檢驗結果來看，似然比檢驗的P= 0.0000＜0.05，拒絕了混合數據模型的原假設，所以固定效應模型優于混合數據模型；Hausman檢驗的P=0.332＜0.05，拒絕了隨機效應模型的原假設，所以固定效應模型優于隨機效應模型，綜上，本文采用固定效應模型。在確定模型之后，為避免序列相關和異方差等問題，本文采用截面權重的廣義最小二乘法進行修正。

在EVIEWS6.0中采用截面權重的廣義最小二乘法進行全樣本回歸估計，結果如表5所示。

表5　全樣本回歸估計結果

根據模型1的回歸結果來看，不良貸款率通過了顯著性檢驗且與預期的方向相同，說明銀行不良貸款的增加會降低銀行的盈利，使得其凈利差更低，不良貸款率每變動一個單位，銀行凈利差會變動-0.11個單位。成本收入比、經營成本、準備金的機會成本等指標均通過了顯著性檢驗且與預期的方向相同，尤其是在經營成本方面，其每變動一個單位，銀行凈利差就會變動-0.47個單位，較高的經營成本表明了銀行經營的低效率。基準利差統計顯著，其每變動一個單位，銀行的凈利差就變動0.15個單位，說明央行的存貸基準利差對商業銀行的凈利差有著較大的影響，這是由于我國商業銀行的利率制定受到基準利率的限制，因此銀行凈利差也會受到影響。

資本充足率由于其與凈利差的關系較復雜，統計檢驗P=0.0934，未通過5%下的顯著性檢驗，根據前文的論述來看，資本充足率與凈利差應該是呈正相關性，但從模型估計結果來看卻是呈負相關，側面反映出來有可能資本充足率的過高會限制凈利差水平的進一步提升。流動比率也未通過5%下的顯著性檢驗，說明銀行在流動性方面的重視還不夠，流動比率的變化并未對凈利差產生較大的影響。中間業務未能通過顯著性檢驗，說明在沒有利率市場化的沖擊下，銀行依然以傳統業務為主，對于中間業務的關注不夠。

在模型2中加入了虛擬變量D，以觀察利率市場化對凈利差的影響，并得出結果如下。資本充足率和流動比率仍未通過5%下的顯著性檢驗；不良貸款率通過了顯著性檢驗，其對凈利差的影響也由-0.11個上升到了-0.12個單位，這是因為利率市場化背景下，政府放松了對銀行業的管制，銀行間競爭加劇，為取得更多的市場，各銀行勢必會進行一些高風險性的操作，這就導致了不良貸款率的升高。成本收入比、經營成本、準備金的機會成本通過了顯著性檢驗，且經營成本、準備金的機會成本對凈利差的影響增強了，說明在利率市場化的情況下，誰能更好地控制成本，提高經營管理水平，其盈利能力也會提高。基準利差也通過了顯著性檢驗，且對凈利差的影響上升幅度較大，由于利率市場化之前，銀行存貸利率和央行基準利率保持一致，沒有自主決策權力，其對銀行凈利差的影響能力是有限的，在利率市場化后，銀行存貸利率基于基準利率有了一定的浮動空間，其定價相對靈活了，定價能力更強的銀行，其盈利能力相較之下更強。

與模型1不同之處主要在于中間業務通過了顯著性檢驗，其每變動一個單位，銀行凈利差就會變動-0.74個單位，說明利率市場化所帶來的競爭加劇，迫使銀行不得不重視中間業務，在傳統業務無法取得突破的時候，要保持銀行的持續發展，必然要大力拓展新業務，開發新產品，增強自身競爭力。最后虛擬變量也通過了顯著性檢驗，說明利率市場化確實對銀行產生了很大的沖擊，對于銀行來說，這是挑戰也是機遇，改革必然會使得原來的格局發生變化，各個銀行需要轉型以進行應對。

五、結論及對策建議

（一）研究結論

本文對16家上市商業銀行的凈利差及其影響因素進行了分析，實證結果與理論預期基本吻合：不良貸款率、成本收入比與銀行凈利差呈顯著性負相關，經營成本、準備金的機會成本、基準利差與銀行凈利差呈顯著性正相關；而資本充足率則與銀行凈利差呈較弱的負相關性，流動比率與銀行凈利差呈不顯著正相關；同時，利率市場化改革對銀行凈利差有顯著的影響，在利率市場化進程中，中間業務對銀行凈利差的影響也由不顯著負相關轉為10%下的顯著性負相關。總的看來，經營成本、宏觀環境等因素對銀行凈利差的影響日漸增強，銀行業的自主定價能力在逐步提高，這些變化說明利率市場化改革已經取得了一定的成效，同時凈利差影響因素的改變也為商業銀行進行轉型提供了一定的方向。

（二）對策建議

1.商業銀行經營管理層面。首先，建立健全風險管理機制。較低的風險管理水平易使銀行暴露在風險中，不利于銀行的經營發展，要加強風險控制方面的人才培養以及相應制度的完善，特別是要提高對流動性的重視，防范出現流動性危機。其次，提高經營管理水平，加強成本控制。銀行的經營管理水平越高，經營成本就越低，要強化成本控制機制，提升銀行的管理水平和盈利能力。再次，加強產品創新，大力拓展中間業務。利率市場化改革對銀行產生了很大的沖擊，加劇了銀行間的競爭，商業銀行應在傳統業務的基礎上，加強金融產品創新，彌補單一的收入來源，增強自身競爭力。

2.國家宏觀調控層面。第一，進一步鞏固利率市場化改革成果，完善商業銀行利率自主定價機制，推進商業銀行金融創新，增強銀行業活力。第二，加強金融監管，建立規范有效的金融監管體制，優化金融生態環境，促進銀行間的良性競爭，防范金融風險的發生，保障金融市場的穩定運行。

［1］DanielK.TarusYonas.Determinantsof Commercial Bank Interest Margins and Profitability：Some International Evidence［J］.theWorldBank Economic Review，2012，2：199～208.

［2］Jane，Huimin.Thedeterminants of interest margins andtheir effect onbankdiversification：Evidence from Asian banks［J］.Journal of Financial Stability，2011，8：001～011.

［3］趙旭.中國商業銀行利差估計及其決定因素的實證研究［J］.經濟科學，2008，（02）：38～50.

［4］劉磊.利率市場化進程中銀行業凈利差影響因素實證研究［D］.東北財經大學，2013.

［5］喻茂竹，孫英雋.利率市場化下商業銀行凈息差的影響因素研究［J］.中國集體經濟，2014，（28）：88～90.

F830.9

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1006-169X（2016）08-0057-04