資本時代，就是要“買到你服”

向小田

最大的贏家是金融寡頭。

恒大二級市場買入萬科股份，賺足了眼球。許家印的登場，標志著萬寶之爭的意義更加被確定——企業之間的競爭早已告別了草莽時代的行業比拼，戰爭在另一個層次即金融戰略的層面展開了。

寶能、恒大都是在市場上借錢借到飽的企業，萬科則屬于銀行借錢給它、它還要考慮考慮的企業。現在的情況是，負債率低經營穩健的企業反而成了負債率高風格突進的企業圍獵之物。這充分說明，善于利用債務和會使用金融工具的企業，才能占據有利地位；尤其是當前貨幣發行增速較快的情況下，低息高負債是一種攫取更多經濟利益的特權。

能借到便宜的錢，要么是會玩金融工具（會圈錢），要么是能搞定監管（如萬能險）。這些都是競爭力。恒大融資深入三四線金融機構（如農商行），請問貴圈有幾個能做到如此覆蓋面？前海人壽保險賣到郵儲網店，請問有幾人能搞定該渠道？

資本市場進入大魚吃小魚、小魚吃蝦米的階段后，處于食物鏈頂端的必然是金融寡頭。大家可以看恒大、寶能，他們早已轉型為金融控股集團。光這一個人壽牌照，就足以讓他們擁有籌集資金的良好渠道。

2008年以后，隨著GDP增速的降低，以及經濟結構的轉型，企業家在金融戰略上的思路發生了重大的變化。孫子兵法曰：上兵伐謀，其次伐交，其次伐兵，其下攻城。固執己見，轉型稍慢的，早已被時代的洪流所吞滅。反之，善于利用當下優勢地位，將企業的生命力轉移到金融資源上，并能優化再配置的企業，才能笑到最后。

日光地下無新事，我們看歷史，也能發現不少前人的經驗。

20世紀70年代，當時的華商首富、世界船王包玉剛，做出了一個讓家族震驚的決策：放棄航運，轉而大舉購買房地產上市企業九龍倉的股票。后來為了與香港置地爭奪九龍倉控制權，更不惜提出天價要約收購，賬面浮虧一度高達數十億港元。

從長遠角度來考慮，包玉剛此役雖然十年后才有財務盈利，但是從戰略上實現了兩點：第一，家族整體財富從航運業轉移到了房地產；第二，控制了一個優質的香港房地產公司。這種眼光無人能及：20世紀80年代后，石油危機讓航運業一落千丈，許多船公司破產，包玉剛卻毫發無損；同時，香港房地產開始了黃金十年，包玉剛賺得盆滿缽滿。

對于寶能、恒大而言，競購萬科道理同樣如此。房地產行業中的優質企業為數不多。如果能借助金融力量，控制最優秀的企業，即便是房地產行業發生危機，持有萬科總能跨過難關。與其自己在地產業中拼搏，不如抓住機會，用自己的信用換成錢，去收購市場上比自己做得更好的企業。

固守本行業，兩耳不聞窗外事的舊模式已經破產。企業家們，不論是工業巨頭，還是上市公司股東，都在發現，他們必須控制資本。有了資本，就有了公司。在資本市場上，如果有什么東西用錢解決不了，那么他們就會用更多的錢。

買到你服為止。