美麗說與蘑菇街合并資本寒冬中誰out誰in

文 嚴(yán)佳婧

美麗說與蘑菇街合并資本寒冬中誰out誰in

文 嚴(yán)佳婧

兩大重量級女性電商網(wǎng)站牽手，打響了互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域2016年合并第一槍，而這是否意味著在接下來的12月里，又將有不少顛覆眾人常識的新氣象？

從估值上看，美麗說已經(jīng)處于崩盤前夕，而蘑菇街則仍在艱難前行中。但好在兩家的品牌在資本市場仍具備高價(jià)值，由資本市場主導(dǎo)蘑菇街對美麗說的合并，不采取co-CEO制度，陳琪in、徐易容out，沒錢的終向有錢人讓步。

有江湖的地方就有消息，有商機(jī)的地方就有競爭。互聯(lián)網(wǎng)界風(fēng)起云涌這些年來，無數(shù)故事真真假假，而從去年年底就開始在業(yè)內(nèi)傳開的“美麗說與蘑菇街即將合并”的消息，過了個(gè)元旦，終于在1月11日被兩家CEO的現(xiàn)身說法證實(shí)。而今股市低迷，創(chuàng)業(yè)艱難，不少人口中的資本寒冬似乎已經(jīng)到來。“今年將是最困難的一年”似乎已經(jīng)成為許多媒體關(guān)于新一年局勢報(bào)道的口頭禪。兩大重量級女性電商網(wǎng)站牽手，打響了互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域2016年合并第一槍，而這是否意味著在接下來的12月里，又將有不少顛覆眾人常識的新氣象？

回顧本次的合并事件，根據(jù)雙方公布的官方消息顯示，整個(gè)交易將以完全換股的方式完成，以雙方最近一輪的融資估值（即蘑菇街與美麗說估值比例約為2:1）作為基礎(chǔ)達(dá)成合并協(xié)議，新公司的整體業(yè)務(wù)估值近30億美元。同時(shí)，此次合并不涉及股東退出，現(xiàn)有股東對此次交易均表示大力支持，騰訊對新公司進(jìn)行了追加投資。

從現(xiàn)有的公開資料可知，蘑菇街與美麗說分別自2011年和2009年起步，通過導(dǎo)購業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。但在馬云內(nèi)部發(fā)出“不扶持上游導(dǎo)購網(wǎng)站繼續(xù)做大、阿里的流量入口應(yīng)該是草原而不是森林，不扶持返利網(wǎng)站”等指示后，被封殺的美麗說與蘑菇街不得不轉(zhuǎn)向自建電商平臺之路，并開始面向不同年齡和消費(fèi)力的女性用戶提供差異化的時(shí)尚媒體與時(shí)尚消費(fèi)服務(wù)。

而兩家公司背后似乎又有著說不清道不明的無奈。相比被淘寶封殺時(shí)的蘑菇街和美麗說，如今兩家的處境實(shí)際并不如當(dāng)初。有關(guān)資料還顯示，美麗說已經(jīng)進(jìn)行了5輪融資，融資總額2.5億美元。投資者包括騰訊、紀(jì)源資本、紅杉資本、藍(lán)馳創(chuàng)投、清科創(chuàng)投等業(yè)界知名大佬。最新一輪融資時(shí)間為2014年3月，規(guī)模為數(shù)億美元，由高瓴資本領(lǐng)投。蘑菇街現(xiàn)有股東包括高瓴資本、高榕資本、貝塔斯曼亞洲投資基金、厚樸投資、IDG資本、啟明創(chuàng)投、摯信資本。最新一輪融資時(shí)間為2015年11月，官方宣稱融資額為2億美元，由平安創(chuàng)新投資基金領(lǐng)投，天圖資本跟投。2015年11月，蘑菇街宣布完成D輪2億美元融資。在36Kr公布的榜單中，蘑菇街的估值也反超美麗說，達(dá)到接近110億元人民幣，超過美麗說的60億元人民幣。

因此從估值上看，美麗說已經(jīng)處于崩盤前夕，而蘑菇街則仍在艱難前行中。但好在兩家的品牌在資本市場仍具備高價(jià)值，由資本市場主導(dǎo)蘑菇街對美麗說的合并，不采取co-CEO制度，陳琪in、徐易容out，沒錢的終向有錢人讓步。許多人推測，兩家公司合并背后有著騰訊這只看不見的手在推動(dòng)。畢竟蘑菇街和美麗說合并后，騰訊在美麗說的股份自然要延續(xù)到后續(xù)企業(yè)中。在兩家合并后，憑借激起的關(guān)注度，再加注騰訊概念，在資本市場搏一個(gè)超大估值，是非常容易的事情。

網(wǎng)絡(luò)上有人上傳了一封美麗說CEO徐易容發(fā)出的關(guān)于本次合并事件的員工內(nèi)部郵件，其中一些字句也很值得推敲。郵件中寫道：“和美麗說合并后，我們可以避免掉很多無效競爭，節(jié)省大量成本。我們還可以針對各自更加有優(yōu)勢的用戶群，提供有差異化的產(chǎn)品和服務(wù)，更加著眼長遠(yuǎn)目標(biāo)而不是短期競爭。我相信經(jīng)過一段時(shí)間的團(tuán)隊(duì)融合和業(yè)務(wù)整合，我們可以有效覆蓋更廣泛的用戶人群，成為她們最喜歡的時(shí)尚媒體和時(shí)尚消費(fèi)APP。同時(shí)，新公司在2015年的合并銷售額已近200億元，保持過去的增長，就能使我們一舉甩開其他意圖跟隨我們的競爭對手，也將使新公司更加接近一個(gè)優(yōu)秀上市公司的標(biāo)準(zhǔn)。”2015年曾經(jīng)被稱為是美麗說和蘑菇街的IPO“沖刺年”，蘑菇街CEO陳琪在其公司內(nèi)部年會(huì)上喊出2015年蘑菇街平臺交易額要達(dá)到100億元的目標(biāo)，而美麗說CEO徐易容更加激進(jìn)，“2015年全年成交150億元，未來3年內(nèi)，達(dá)到1000億元”，這都可以說是為上市造勢。同時(shí)，為了爭取上市，雙方各投入重金砸電視廣告。盲目追求IPO的結(jié)果只能是被資本寒流當(dāng)頭一棒。

一個(gè)企業(yè)成功的原因無非幾個(gè)，失敗的原因卻經(jīng)常是千里之堤潰于蟻穴。很難說這次的合并案最終讓大家看到了女性消費(fèi)電商市場已經(jīng)走到了窮途末路，但無論是投資人還是企業(yè)家，對于資本的動(dòng)向和公司的真正發(fā)力點(diǎn)，要想在這個(gè)多變的2016年繼續(xù)走得更遠(yuǎn)，一定不能忽視警醒的鳴鐘已經(jīng)被敲響。

聯(lián)系作者：yanjiajing@ecst.com.cn