解密九鼎投資，PE基金高回報背后的資本故事

文 | 徐欣

創投俱樂部

解密九鼎投資，PE基金高回報背后的資本故事

文 | 徐欣

昆吾九鼎投資控股股份有限公司（九鼎投資，600053.SH），是中國首家主板上市的私募股權投資與管理機構（PE），在國家發展與改革委員會和中國證券投資基金業協會備案登記，為綜合性金融與投資集團-九鼎集團（430719.OC） 旗下控股成員企業。

九鼎投資依靠獨特的投資模式，短時間在行業內站穩腳跟，樹立自己的品牌形象，不斷締造著一個個資本神話。本期有幸采訪九鼎投資，深入了解“九鼎投資”如何以創新、專業居上，并屢創佳績。

一、屹立潮頭，飛躍式發展

九鼎投資成立于2007年，經過三年不到的發展，在2010年底清科創投的年度英雄榜上，九鼎首次上榜，為列機構排名第四名，以“黑馬”的姿態在投資界脫穎而出。

2011年，九鼎投資把握住Pre-IPO機遇快速發展，首次在中國PE機構中排名第一，2012年保持迅猛發展，繼續蟬聯中國PE機構第一名；受資本市場影響，2013年九鼎投資啟動業務轉型；2014年九鼎投資全面啟動并購、VC等新業務板塊的布局，業務覆蓋全國、延伸海外，在全國超過50個地區分支機構，香港、美國、歐洲等地設有辦事處。

2015年九鼎投資成為首家在A股上市的標準PE機構，第三次榮登中國PE機構榜首。2016年，九鼎投資將并購投資作為業務主線，確定龍頭企業合作計劃和產業證券化計劃的業務方向，同時兼顧包括混合所有制、PPP、VC、不動產等多個主題投資，所覆蓋細分行業超過20多個，囊括所有大的產業分類。

二、建設全新的PE基金管理模式，創新行業標準

1.精細的募、投、管、退機制。

九鼎投資目前已經形成了自已獨特和相對成熟的融、投、管、退體系，使得投資運營具有體系化，并在運營過程中不斷完善優化。

a.融資。

發起設立基金，私募方式向出資人募集資金。出資人出資大部分并擔任有限合伙人，昆吾九鼎出資小部分并擔任普通合伙人，約定方式收取管理費。

b.投資企業，獲得股權。

精準找到成長性優質企業，盡職調查，風險評估，估值作價，精準投資。

c.管理企業。

委派董事或者其他方式適當管理，提供構建現代企業制度、戰略優化、并購整合、管理改進等增值服務。

d.退出：出售被投資企業股權，獲得收益，與出資人分成。

2015年九鼎投資總結表彰大會

合適時機，股權上市賣出或者其他方式轉讓，所獲得的投資收益，80%投資收益分配基金出資人，20%分配基金管理人。

2.“高、大、上”的運作體系。

整體風險控制，穩步前行，風控貫穿始終。項目百里挑一，并通過基金組合管理、投后增值服務來保障相對較高的投資收益。

三大投資版塊：PE投資+VC與創業投資+不動產與固定收益投資，三大版塊獨立運作又相互協同，產生強大的協同力與增值力。

三種投資模式：成長型投資+并購型投資+固定收益投資，形成以并購為主的PE投資、VC投資和固定收益投資三大模塊。

投資邏輯鏈：投資立項→嚴密全面的盡調流程：業務盡調+財務盡調+補充盡調→嚴格嚴謹的：風控評審+業務評審→項目終審→投資決策。這是九鼎高收益回報的殺手锏。

3.風控體系堪稱行業典范。

九鼎投資介紹，最有效的風險控制是把握系統性投資機會。這是提高收益，并系統性風控的大前提。從具體來看，還有以下多種保障措施來降低投資風險，并保障投資收益：

盡職調查，多輪評審，復核機制。二次評審會、一次投決會，三輪復核機制，細致梳理核對，絕不放過任何細節。外部專家協助關鍵環節，參與項目實地考察、關鍵事項或關鍵環節驗證，提供專家咨詢意見。

財務調查隊伍自建、專職、獨立，財務調查專業有效。精準判斷財務數據真實性，快速識別防范財務造假。

4.投后體系的“管理閉環”。

日常管理：設置投后專員，持續跟蹤定期復盤，控股企業派駐經營管理團隊。

協議執行：創新設計投資協議條款，從嚴執行協議保障基金利益。

退出管理：以IPO上市、新三板掛牌為主要方式，靈活運用并購、借殼、回購等其他手段。

三、九鼎投資的專業優勢

1.先進的投資判斷標準。

九鼎投資在考察一個項目的時候，會綜合考察企業的行業背景、競爭優勢、成長空間和經營團隊，沙里淘金，百利挑一，選擇高質量、高回報的項目，才能給投資人帶來高額回報。

2.高、精、尖的專業團隊。

目前，九鼎投資擁有超過400人的專業團隊，設置有包括客戶體系、項目體系、投資體系、風控體系、投后體系、不動產體系、運營體系的投資決策系統，是首家在募、投、管、退全環節獨創并實現流程化、模塊化、專職化、體系化的私募股權投資機構。

其中，投資團隊的人員覆蓋消費、服務、物流、旅游、文化、農業、裝備、材料、化工、能源、礦業、醫藥、醫療、信息、公用、金 融互聯網、不動產等20余個細分行業領域，每個領域均有大量成功的投資案例。

3.扎實的市場根基。

為了保證有優質、充足的項目和資金來源，九鼎投資擁有超過1000個合作伙伴，涉及中國各領域，包括保險公司、產業集團、政府機構、大型家族集團、高凈值人群和金融機構。

在此基礎上，九鼎投資也取得了非常好的市場成績。目前，九鼎投資目前管理了多支人民幣、美元及外幣基金，累計實繳規模291億元，累計投資規模237 億元，共投資274家企業的優秀業績。憑借對資本市場的了解和準確判斷、在不同細分行業內的豐富投資經驗、強大且貫穿始終的風控管理、細致全面的投后增值 服務和基金組合管理手段。截至2015年12月31日， 九鼎投資所投項目中已上市及新三板掛牌項目合計91家，累計完全退出項目合計47個，綜合IRR為29%。

四、創新是九鼎的靈魂，也是成功的秘訣

1.戰略平臺創新。

收購中江地產，創造新三板公司收購A股公司的先例。

九鼎投資的母公司九鼎集團是新三板上的掛牌公眾公司，在2015年收購A股上市公司后，將子公司九鼎投資的資產注入。完成重組后，既幫助中江地產實現轉型和業務重組，又加速了集團PE業務主體的證券化，為該子公司創造了更好的發展基礎，并拓寬了其發展道路。

2.順應大時代。

從成立至今，九鼎投資始終堅信把握系統化的投資機會，是最有效的風控，也是獲得較高回報的必要基礎。

從單純的Pre-IPO和股權投資到“成長型投資+并購型投資+固定收益投資”、“PE投資+VC與創業投資+不動產與固定收益投資”九鼎投資的每一次轉型和創新都順應了實體經濟的發展進程，和資本市場的發展趨勢。

五、經典案例回顧

10倍回報明星案例（投資單位：百萬元人民幣）：廣生堂藥業21.9倍；漢字10.3倍；Well lead 15.9倍；廣西柳州醫藥股份有限公司14.1倍；神州高鐵13.9倍；利民12.4倍；神州長城裝飾工程有限公的16.5倍。

飛天誠信科技股份有限公司。投資金額4410萬元，項目IRR60.1%。河南佰利聯化學股份有限公司。投資金額3259萬元，項目IRR 59.7%。吉峰農機連鎖股份有限公司。投資金額2016萬元，項目IRR141.0%。北京眾信國際旅行社股份有限公司。投資金額2800萬元，項目IRR93.0%。

六、立足當下，著眼未來

九鼎公司現已形成房地產和私募股權投資管理并行的業務發展模式。在房地產業務板塊，除繼續開發與經營已有的項目以外，未來將更專注于房地產項目收購、房地產基金（REITS）等不動產金融業務領域；私募股權投資管理業務板塊將形成以并購為主的PE投資、VC投資和固定收益投資三大模塊。從公司整體來看，將形成PE投資、VC投資、不動產和固定收益投資三大板塊。

九鼎投資未來發展的總體目標是成為世界一流的投資與資產管理機構。在此過程中，公司將助力所投資企業持續發展成長，給予公司員工提供優質的發展機會和平臺，為股東和出資人創造較低風險下的較高回報。

結語

九鼎投資的成功絕非偶然，每個環節看似“驚險”其實“精彩”，高超的資本運作技巧和綜合性資產管理機構的布局，精準的方向、穩健的對策，一次次華麗逆襲，成為國內知名本土投資機構之一，在金融界盡展資本梟雄之風。