基于財務決策方法的物流金融業務定量研究分析

李元辰重慶交通大學經濟與管理學院 重慶 400074

基于財務決策方法的物流金融業務定量研究分析

李元辰
重慶交通大學經濟與管理學院 重慶 400074

隨著我國綜合實力的不斷提升，物流行業得到了穩定快速的發展。今后，我國將成為全球經濟最具活力的地區與市場，物流的需求也將進一步擴大。近年來逐漸興盛的物流金融業務也將極大的促進物流行業。從財務管理的角度來看，對物流金融業務為物流企業帶來的價值與風險管理進行定性與定量的分析，能夠有效地對物流金融相關業務進行評價與決策，從而更好地評判物流金融業務在物流企業中的運營。

物流金融；財務管理；風險管理

一、物流金融發展現狀

目前，我國的物流金融市場發展相對于西方發達國家還處于初級階段，但市場發展前景巨大，物流行業領導者與金融服務行業機構都致力于提高物流金融業的發展水平。由于網絡的普及及電子商務的飛速發展，現代物流業對國民經濟具有不可阻擋的推動作用，政府意識到其發展重要性，也越來越重視、加大對物流金融業的支持和發展力度，這使得我國的物流金融業務具有相對良好的發展基礎。2007年UPS宣布將旗下的UPS資本公司與上海浦發銀行、深圳發展銀行和招商銀行進行合作，共同開展物流金融業務，這成為了我國物流金融行業開始的標志。到目前為止，我國的物流金融行業中，雖然面臨諸多問題，但大部分物流企業與金融企業積極推進合作，處于穩中發展的水平。同時也需要強調對相關業務流程的規范，以及進一步加強物流金融業務的風險評估和控制體系及防范措施。

對物流金融的相關研究也呈現出火熱的趨勢。其中兩個大的研究方向包括物流金融業務風險控制、供應鏈金融利潤最大化等問題。其中在風險控制研究方面，國外有關物流金融研究包括Don P Holdren和Craig A Hollingshead等（1999）把存貨控制問題與公司財務管理商業借貸結合在一起分析，提出了存貨管理方式會影響企業的運營資本成本，商業接待人員可以根據不同種類的存貨確定相應的存貨融資的風險與收益。國內的研究則主要包括李毅學等（2007）從靜態一次性質押的角度分析價格隨機波動的存貨的質押率設置情況，通過對質押率的研究來權衡風險。于輝等（2010）在考慮企業違約內生的情況下，定量分析了銀行在追求不同目標情況下的質押率決策。王成軍等（2012）研究了在風險中性和風險偏好兩種情況下的最優質押率模型，并詳細分析了不同偏好對質押率的影響。肖剛（2013）則通過財務管理方法中的企業盈利能力、企業償債能力與企業運營能力來分析物流金融業務的風險影響。李毅學等（2011）又在下側風險規避的假設條件下，研究了物流企業與借款企業在最優質押率設置上的博弈。

雖然國內外在物流金融業務上的研究正在不斷加深，但是國內外相關文獻對于物流金融的研究主要是通過質押率、倉單質押、存貨質押等方面對風險進行討論，事實上很少有相關文獻從財務管理的角度對物流金融業務的風險進行研究。對于物流企業而言，物流金融業務的引進會為企業的業務帶來風險，而物流企業是否有必要為了業務的開展而承擔這樣的風險則可以運用財務管理的方法來衡量。

二、物流金融財務管理方法分析

（一）利用財務數據對物流金融業務進行評價

物流金融業務，不僅為融資企業提供結算、融資和保險等相關服務，還為銀行與第三方物流企業以及供應商提供了利潤。在為各方帶來利潤的同時，也增加了業務不可避免的風險因素。因此在對物流金融業務進行風險分析時，需要運用財務數據對物流金融業務的風險進行量化，將風險與物流金融業務為企業帶來的利潤進行比較，得出物流企業對相關物流金融業務的分析與預測，制定合適的物流金融業務模式。

（二）物流金融業務財務管理評價方法

運用財務管理中的相關方法對物流企業開展的物流金融業務產生的利潤及風險進行評價。結合財務管理當中的本量利分析法建立盈虧平衡模型，將物流金融業務中的利潤與相關風險進行量化并分析產生原因。

三、模型建立

（一）物流金融業務本量利分析方法

本量利分析是成本—業務量—利潤關系分析的簡稱，是指在變動成本計算模式的基礎上，以數學化模型與圖形來解釋固定成本、變動成本、業務量、單價營業額、利潤等變量之間的內在規律性聯系，為預測、決策和規劃提供必要財務信息的一種定量分析方法。運用財務管理中的本量利分析方法來反映成本與數量、利潤之間的關系。

（二）建立盈虧平衡模型

其中，P表示銷售利潤，R表示營業收入，V表示變動成本總額。K代表的是單位物流產品或服務的銷售價格，Q代表物流產品或服務的業務量，Vc代表單位物流產品或服務的變動成本。

將本量利分析的基本分析模型運用到物流金融業務中時，需對物流金融業務利潤進行如下分析：

(1)物流企業業務類型分類。

(2)物流企業物流金融業務業務量、收入的確定。

(3)物流金融業務的變動成本、固定成本的確定。

(4)運用于物流金融業務本量利分析的盈虧平衡模型。

其中，運用于物流金融業務本量利分析的盈虧平衡模型為：

其中：P’代表物流金融業務息稅前利潤，R’代表物流金融業務的收入，K’為單位物流金融業務或服務的銷售價格，Q’為物流金融業務的業務量，V’c為單位變動成本。

即物流金融業務本量利分析可以表示為：物流金融業務的息稅前利潤=（單位物流金融業務或服務的銷售價格-單位變動成）*物流金融的業務量-物流金融業務的固定成本。

（三）分析物流金融業務為物流企業帶來的風險

物流金融業務能夠為借款企業、物流企業和銀行三方帶來額外的收益，但也不可避免的會存在風險。主要風險表現在內部管理風險、評估風險、質押貨物風險以及監管風險。

四、計算物流金融業務的利潤和風險

根據以上的本量利分析法可以得到物流金融業務息稅前利潤P’、壞賬風險損失（Bad debt risk）以及擔保風險損失（Collateral risk）。比較物流金融業務中的息稅前利潤與壞賬風險損失、擔保風險損失之和。結果如下：

(1).P’>(Bad debt risk)+(Collateral risk),則說明物流金融業務為物流企業帶來的利潤超過相應風險帶來的損失，該物流金融業務能夠為物流企業帶來增值效應。

(2).P’<(Bad debt risk)+(Collateral risk),則說明物流金融業務為物流企業帶來的利潤小于相應風險帶來的損失，該物流金融業務不能夠為物流企業帶來增值效應，企業應該停止或者減少該物流金融業務的業務量。

五、結論

將財務管理中的相關方法應用在物流金融業務中的研究目前還處于初級階段，相關理論和方法在運用上還存在著一定的質疑性和缺陷性。在物流金融業務的財務管理相關研究中，本文認為可以從如下幾個方面進行補充與完善：

首先，目前關于物流金融大部分的研究都集中在物流金融業務的模式及風險管理，對物流金融業務財務方面的研究非常稀少。通過加深物流金融業務財務方面的研究能夠有效完善物流企業在物流金融業務的運營與管理。

其次，本文只運用了財務管理中的本量利分析方法，建立了適用于物流金融業務的盈虧平衡模型，討論了物流金融業務是否適合物流企業開展。但是并沒有解決更深層的問題，即如何改進物流金融業務以增加物流企業利潤，提高物流企業績效。這是今后采用財務管理方法對物流金融業務進行研究的一個方向。

再者，以物流企業是否為供應鏈上的上下游客戶提供包括融資、結算和保險等與物流金融業務相關的業務來將物流企業提供的業務分為傳統物流業務和物流金融業務，這種分類方法是否切合實際，以及是否適合所有物流企業，還有待于進一步檢驗。

最后，在當今的發展趨勢下物流行業競爭異常激烈，中小型物流企業的發展仍然存在著許多難題。所以對于物流行業而言，也需要積極拓寬自身的發展道路。其中一個重要的方向就是將物流業與金融行業結合起來。物流行業開展物流金融業務無法避免對風險的管理和研究。而財務管理中的分析方法可以為物流金融在物流企業業務開展上提供預測與決策分析，甚至還可用于對物流金融業務進行跟蹤管理。所以在今后的研究中，還需要加強財務管理在物流金融業務中的研究與實踐。

[1]Don P.Holdren,Craig A.Hollingshead:Different pricing of industrial services:the case of inventory financing[J]. Journal of Business & Industrial Marketing,1999,14(1):7-16.

[2]李毅學,馮耕中,徐渝.價格隨機波動下存貨質押融資業務質押率研究[J].系統工程理論與實踐,2007,27(12):42-48.

[3]于輝,甄學平.中小企業倉單質押的質押率模型[J],中國管理科學,2010,18(06):104-112.

[4]王成軍,魏紅剛,楊菊麗.價格影響需求下的存貨質押率最優決策模型構建[J],商業時代,2013年1期,83-84.

[5]肖剛.金融危機背景下基于財務分析的物流金融風險控制[J],物流技術,2014,33(8):97-99.

[6]李毅學,馮耕中,徐渝.物流金融中季節性存貨質押融資質押率決策[J],管理科學學報,2011,14(11):19-32.