2016政府工作報告金融改革新變化

穩健的貨幣政策要“靈活適度”

政府工作報告指出，穩健的貨幣政策要靈活適度。今年廣義貨幣M2預期增長13%左右，社會融資規模余額增長13%左右。

如何理解“靈活適度”，興業銀行首席經濟學家魯政委表示，今年政府工作報告對貨幣政策的表述有新意。強調穩健的貨幣政策要“靈活適度”，相對于此前的“松緊適度”，是個新提法。這一表述也與1月4日《權威人士七問供給側結構性改革》中所提的貨幣政策要根據“金融市場的變化進行微調”的要求一致。主要原因是，單純從對經濟調控的角度，“新常態”下的貨幣政策松緊水平經過幾年的實踐，已經確定，無需繼續討論，但自去年以來，國內外金融市場卻更多呈現瞬時多變的特點，需要“靈活”應對，確保市場總體平穩，阻斷可能出現的負面溢出，消除系統性風險的隱患。

魯政委還表示，首次明確給出了社會融資余額增速13%的數量目標。以前只是給出了當年新增社會融資余額或定性要求。主要原因是，由于經濟其他主要指標特別是GDP增速是同比指標，因而，給同比而非額度與其更加邏輯一致，避免造成“大放水…‘強刺激”的誤解。根據興業研究的計算，2015年初的社會融資余額同比增速略高于15%，年末為略高于12%，今年1月為13.3%。2016年的目標定為13%，體現了穩健的導向。

首提金融風險監管全覆蓋

政府工作報告指出，深化金融體制改革。加快改革完善現代金融監管體制，提高金融服務實體經濟效率，實現金融風險監管全覆蓋。

不久前，央行行長周小川曾表示：“我國的金融監管體制在危機中也有一些不令人滿意的表現，特別是2015年中國金融市場出現的一些動蕩也促使我們反思金融監管體制需要做出調整。目前此問題還處在研究階段。其中一個因素是要考慮新的監管體制是否有利于宏觀審慎政策體系的有效運行和政策框架的執行。當然，除此以外，還應考慮其他一些因素。”

實際上，金融監管體制改革也引發各委員的關注。全國政協委員、中國人民銀行副行長易綱認為金融風險監管要從三方面考慮：一方面要考慮在應對金融危機中能否堅強有力地形成協調，盡快地做出決定；二要考慮監管成本、信息集中，能否形成最好的激勵機制，使得成本、責任、信息形成合理的分配；三要考慮宏觀審慎，新的監管體制如何應對銀行、證券、保險、信托進一步的融合，使得整個中國經濟和金融競爭力提高，同時還要注重防范風險。

首次將資本市場改革和“法治化”并列

興業銀行首席經濟學家魯政委表示，在資本市場的提法上，政府工作報告也具有跨時代的進步意義：“推進股票、債券市場改革和法治化建設，促進多層次資本市場健康發展，提高直接融資比重?！笔状螌⒏母锖汀胺ㄖ位辈⒘?，而不是像過去那樣，單純直接與“提高直接融資比重”相掛鉤。這意味著下一階段市場發展的優先考慮，已從關注籌資人的利益而轉到了投資人的利益保護上。由此將奠定資本市場長期健康發展的基礎，最終實現“提高直接融資比重”的目標。

從“促進”到“規范”互聯網金融“變奏”

在2016年政府工作報告中，互聯網金融再次被提及。與2015年政府工作報告提及“促進”不同，此次關于互聯網金融的提法是要“規范發展”。

在互聯網金融業內人士看來，過去幾年，互聯網金融快速發展的同時，問題也不少。隨著監管政策的逐漸明晰，以及行業競爭的加劇，規范、合規的發展會是貫穿2016年的主題。

報告在“2叭6年重點工作部分”稱，加快改革完善現代金融監管體制，提高金融服務實體經濟效率，實現金融風險監管全覆蓋。規范發展互聯網金融，大力發展普惠金融和綠色金融。加強全口徑外債宏觀審慎管理。扎緊制度籠子，整頓規范金融秩序，嚴厲打擊金融詐騙、非法集資和證券期貨領域的違法犯罪活動，堅決守住不發生系統性區域性風險的底線。而在2015年的政府報告中，則是要“促進電子商務、工業互聯網和互聯網金融健康發展”。

“決策層做出這樣的決策，一方面是因為看到了互聯網金融的巨大活力，對消費的帶動作用，以及在普惠金融上的價值；同時行業爆發的一系列風險事件，也引起了監管和決策層對行業風險的重點關注?！迸呐馁JCEO張俊認為，過去兩年，互聯網金融在高速發展的同時，也帶來了許多問題，核心就是風控，這是行業長久健康發展的根本。

張俊認為，規范發展的提出，也意味著行業內企業將面臨從無門檻到有監管、合規要求的門檻的轉變，不具備相應能力的平臺將退出市場。

投貸聯動首入報告

在去年被監管層面多次提及之后，“啟動投貸聯動試點”首次被寫入2016年的政府工作報告中。

中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇表示，這是銀行支持中小微企業融資的一項重要舉措，銀監會對此也非常重視。下一步，要找到一個合理的機制去運作，在投和貸之間形成一種有效的風險對沖。

實際上，去年3月，國務院就發布文件提出，要選擇符合條件的銀行業金融機構，探索試點“投貸聯動”業務，明確“完善商業銀行相關法律；5月8日，銀監會副主席周慕冰表示，銀監會正在研究“投貸聯動”機制，鼓勵條件成熟的銀行探索建立科技企業金融服務事業部；6月，國務院常務會議提出鼓勵創新“投貸聯動”等融資方式支持創新企業。

有業內人士指出，目前我國的《商業銀行法》與《貸款通則》等均對銀行投資PE等業務存在限制。對此，全國政協經濟委員會副主任、北京銀行董事長閏冰竹今年提交提案，建議修改現行相關法規，允許商業銀行向非銀行金融機構和企業投資等，為投貸聯動業務的開展提供有利的法律環境。