投資銀行在企業ipo中的職責探析

伍文玲

【摘要】投資銀行在企業首次公開募集股票過程中發揮了巨大的作用。本文首先是介紹投資銀行的內涵，再是說明企業ipo的流程，最后分析投行在ipo中所承擔的職責內容。

【關鍵詞】投資銀行 ipo 職責

企業的ipo對于企業的發展來說至關重要，在ipo的流程中，投資銀行扮演非常重要的一個角色，可以說沒有投資銀行的參與，企業的ipo將難以施行。

一、投資銀行的內涵

投資銀行別名又稱為“證券公司、”“商人銀行”，在我們國家可以把證券公司當作是具有投資銀行性質的金融機構，但是兩者并不能等同。作為主要經營資本市場業務的金融機構，它和一般的商業銀行也是相區分開來的，因為它們的本源業務是不一樣的，但是對于綜合性的商業銀行來說，它們兩者之間已經融合到一起，綜合的商業銀行下面設立有專門的投資銀行業務部門，這是金融行業的一個發展趨勢——混業經營。

投資銀行的業務繁多，證券發行與承銷是它最本源和最擅長的業務，投資銀行的其他業務都是在它基礎上衍生出來的，企業在首次公開募集股票過程中，沒有投資銀行的參與是絕對不行的，從ipo的流程中就可以看出來。

二、企業ipo的流程

任何一個企業想要更好的融資，都要上市發行股票，因此ipo對于企業的發展意義重大，每一步流程都至關重要。

（一）發行股票前的準備

在企業發行股票之前，首先要確認一下自身是否達到證券發行人的基本條件，再要準備相關的文件和進行上市前的輔導，最后更有一項重要的任務就是選擇承銷商，它對后期工作能否順利完成，意義非常重大。

（二）實施盡職調查

盡職調查是指的中介機構按照本行業的一些規范和標準，對發行人在市場中的一些情況和相關文件的真實性、完整性、準確性所做的具有專業性質的調查。這個調查主要涉及到發行人的財務、發行人在行業中的地位、發行人的治理結構。通過這個調查，是為了確保企業在上市前所準備的資料是真實可靠的，切實履行了信息披露義務。

（三）發行審核

在確保上市前的一些資料已經準備充足和真實性的情況下，就可以遞交證監會進行審核了。從2016年3月1日開始，我國開始正式實行注冊制，這就意味著證監會的審核相比以前來說，寬松了很多，從實質上的審核變為形式上的審核。

（四）股票發行

股票發行可以采用兩種方式，一種是包銷，另一種是代銷。所謂包銷是指發行人與承銷機構簽訂協議，由承銷商購買全部的證券，并且由有它承擔全部的風險，而在代銷這種方式下，承銷商只是扮演一個代理機構的角色，并不承擔任何風險，所以它的傭金費用相對也低很多。

三、投資銀行在企業ipo中所承擔的職責

（一）股票發行與承銷前的職責

1.上市輔導。根據中國證券法的規定，任何企業在向中國證監會提出發行審核之前，必須由具有主承銷資格的證券公司輔導一年，輔導的內容主要包括財務、人事、組織結構以及最高管理層人員的相關培訓，輔導的意義也是為了幫助企業在各方面建立一個良好的制度，以便更好的實現上市。根據我國的這個法律規定，由此可以看出上市輔導只能由投資銀行來擔任，其他金融機構都不能勝任，因為只有投資銀行才有取得承銷商的資格。

2.盡職調查。盡職調查是企業發行股票前非常重要的一個步驟，通過這個方式評估企業各個方面是否達到了上市的標準，這個過程雖然有會計師事務所、律師事務所的參與，但是離不開投資銀行的宏觀指導和總結分析，在最后投資銀行會根據會計師的財務數據、律師的法律意見書以及相關的文件來進行綜合分析，由此對企業進行正確的估值。由于注冊制的實施，這一環節對于企業來說更為重要，投資銀行對發行企業的審核相比來說，也會更加嚴格，因為實質性審核的重擔落在了投資銀行的身上。

3.路演。路演是企業發行股票前的的一個非常重大的宣傳活動，它是承銷商幫助安排的，目的是向更多的投資者介紹發行人情況，從而了解他們的投資意向。路演的團隊是由承銷商和發行人共同組成，他們通過多種方式來進行，比如會議、演講、網上直播等等，在這一過程中，投資銀行要不斷走訪各個地方的潛在投資者，協助發行人來共同游說他們，增加他們的投資信心。

（二）股票發行與承銷

企業上市之后，就要涉及到股票的發行與承銷，這一步尤為關鍵，一個企業的股票只有把它賣出去和賣得好，才能說明這個企業上市融資是成功的。投資銀行作為承銷商，是唯一有權利銷售證券的金融機構，這是其他金融機構都不能替代的。

（三）股票發行與承銷后的職責

企業在發行股票之后，還需要投資銀行的參與，這個就是墓碑廣告的刊登。墓碑是一公開發行股票的聲明，可以說也是一種促銷性質的文件，它里面主要包括發行人企業的相關資料介紹和承銷商的介紹，因為這個文件周圍通常是黑色的框架，所以由此命名。墓碑廣告可以說是股票發行與承銷后的一個收尾工作，它是檢驗投資銀行的試金石，由投資銀行單獨完成，這個公告是向全世界宣告該企業發行新證券的活動正在進行，希望能夠吸引到到更多的投資者。

四、總結

投資銀行是現代金融體系中重要組成部分，未來它的業務會愈加創新化，但是它的本源業務是不會變化的，在中國，由于股票發行制度的改革，投資銀行所起到的作用也愈來愈大。雖然，我們國家投資銀行業起步晚，機構規模、業務內容等和國際上的投資銀行還是有很大差距的，但是我們投行業發展較為迅速，相信在不久的將來，我們會有一批批國際化的投資銀行機構的產生。

參考文獻

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