揚州市中小企業景氣狀況影響因素分析

孫素梅 吳攸

【摘要】“江蘇省中小企業景氣指數”是一個指數體系，反映江蘇省中小企業的經營者對過去和未來6個月經營、發展情況的整體評價。包括總指數、生產景氣指數、市場景氣指數、金融景氣指數、政策景氣指數等，各分項指數都由相關的經濟指標組合而成。本文利用Logistic回歸模型對影響揚州市中小企業景氣狀況的因素進行實證研究。

【關鍵詞】景氣指數 實證研究

一、引言

江蘇省中小企業生態環境景氣指數（簡稱：江蘇省中小企業景氣指數），由南京大學企業生態研究中心推出，于每年11月下旬定期發布。該指數依據南京大學金陵學院的專項調查，由企業的高層管理者根據調查問卷上的內容做出評價。本文利用基于2014年暑假對揚州市300家企業的調研數據進行實證研究。

本次調查共回收調查問卷300份，其中有效問卷290份。《中小企業景氣調查問卷》主要圍繞企業行業與生產經營情況判斷展開專項調查，包括生產能力利用情況、資金方面情況、盈利及投資情況、用工情況和生產經營情況等26項指標。本次社會調查涉及揚州市所轄7個縣（市）區，其中廣陵區64戶，邗江區76戶，江都58戶，寶應縣29戶，儀征49戶，高郵1戶，其他地區13戶。按企業規模分，微型企業36戶，小型企業195戶，中型企業59戶。按所有制分，私營企業219戶，股份制企業55戶，聯營企業6戶，外資企業8戶（含全外資企業1戶），其他2戶。本次調查企業涉及到農業、采礦業、制造業、批發零售業、建筑業、房地產業、運輸業、互聯網服務以及教育、衛生業等17戶行業門類，覆蓋食品加工、紡織業、金屬制品業等56戶行業大類。從產品銷售范圍看，省內91戶，多省44戶，全國81戶，國際國內47戶，國際20家，其他7戶。

二、中小企業景氣指數的計算

“江蘇省中小企業景氣指數”是一個指數體系，反映江蘇省中小企業的經營者對過去和未來6個月經營、發展情況的整體評價。包括總指數、生產景氣指數、市場景氣指數、金融景氣指數、政策景氣指數等，各分項指數都由相關的經濟指標組合而成。

三、模型的建立與變量的選取

由于所選定的相應變量為揚州市中小企業在2014年上半年的總體運行狀況或揚州市中小企業對2014年下半年的總體運行狀況的預期（受訪者回答下列五項之一：樂觀、較樂觀、一般、較不樂觀、不樂觀），且問卷所涉及的問題均為五個分類且有順序的離散變量，故本文建立有序累計概率的Logistic模型分別分析揚州市中小企業在2014年上半年的總體運行狀況的影響因素和揚州市中小企業對2014年下半年的預期總體運行狀況的影響因素。

依據對受訪者的實地調研結果和對樣本數據的分類，本文選擇生產總量（X1）、生產成本（X2）、實際產品銷售（X3）、產成品庫存（X4）、應收貨款（X5）、流動資金（X6）、融資成本（X7）、稅收負擔（X8）、固定資產投資計劃（X9）、新產品開發（X10）、企業綜合生產經營狀況（X11）11個分類變量作為影響揚州市中小企業在2014年上半年的總體運行狀況或揚州市中小企業對2014年下半年的總體運行狀況的預期的解釋變量。

在本文中，相應變量為多分類有序變量的情況，評價指標分為樂觀、較樂觀、一般、較不樂觀、不樂觀，各等級之間是有序的，所以本文的Logistic回歸模型需要擬合4（等級個數為5）個Logistic回歸模型。

第i個觀測值對應似然值的貢獻取決于觀測到哪一個j值，因此對于次序響應的每個j值，取所有yi=j的觀測之的乘積，有似然函數：

其中若yi=j，則dij=1，否則dij=0。并且對于任一個觀測Xi而言，只有一個等級事件發生，即，故有如下有序累積概率Logistic模型：

有序累積概率模型參數的極大似然估計就是尋找參數使得聯合概率實現最大化，由于觀測之間相互獨立，聯合概率被分解成邊緣概率之積。而觀測到yi=j的概率就是累積概率之差：

四、實證結果

根據調查數據，利用Minitab 16統計軟件對順序Logistic模型進行標定，設定置信水平為95%，最終模型標定結果如表3、表4所示。

根據樣本信息，本文把模型所選取的11個解釋變量分為四個方面。X1生產總量、X2生產成本、X9固定資產投資計劃、X10新產品開發、X11企業綜合生產經營狀況歸為企業管理；X3實際產品銷售、X4產成品庫存歸為市場環境；X5應收貨款、X6流動資金、X7融資成本歸為融資環境；X8稅收負擔歸為政策環境。

對11個解釋變量的多元Logistic回歸結果表明，由表3可見，X1生產總量、X3實際產品銷售、X7融資成本、X8稅收負擔、X11企業綜合生產經營狀況會對揚州市中小企業在2014年上半年的總體運行狀況產生顯著的影響，所以企業管理、市場環境、融資環境、政策環境都會對揚州市中小企業在2014年上半年的總體運行狀況構成威脅。

X1生產總量、X2生產成本、X4產成品庫存、X11企業綜合生產經營狀況揚州市中小企業對2014年下半年的總體運行狀況的預期產生顯著的影響，由此可見企業管理和市場環境是對揚州市中小企業對2014年下半年的總體運行狀況的預期影響最突出的因素，揚州市中小企業的預期顯示企業管理和市場環境會降低其在2014年下半年的總體運行效率。

參考文獻

[1]《江蘇省中小企業生態環境報告》.南京大學出版社，2015年.