關(guān)于放開(kāi)存款利率上限的研究

王子惠

【摘要】央行決定放開(kāi)存款利率上限標(biāo)志著我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)入新的起點(diǎn)，本文研究了放開(kāi)存款利率上限的必要性，概括了利率市場(chǎng)化的歷史進(jìn)程，表明了放開(kāi)存款利率上限是利率市場(chǎng)化的必經(jīng)階段，但全面放開(kāi)利率管制對(duì)商業(yè)銀行和實(shí)體經(jīng)濟(jì)都產(chǎn)生了巨大沖擊，面對(duì)這些問(wèn)題，需要商業(yè)銀行和政府共同努力，使金融體系能穩(wěn)定發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】利率市場(chǎng)化 問(wèn)題 對(duì)策

2015年10月24日，央行決定對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限，同時(shí)增強(qiáng)中央銀行對(duì)利率體系的調(diào)控和監(jiān)督指導(dǎo)，提高貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的效率。放開(kāi)存款利率上限標(biāo)志著歷經(jīng)近20年的利率市場(chǎng)化改革進(jìn)入了一個(gè)新的起點(diǎn)，這是中國(guó)金融業(yè)改革史上的一大重要里程碑，也是改革中最危險(xiǎn)的一步，央行也是意識(shí)到這一點(diǎn)，才會(huì)在放開(kāi)利率管制后，仍將繼續(xù)公布貸款基準(zhǔn)利率，為金融機(jī)構(gòu)利率定價(jià)提供重要參考。[1]

一、放開(kāi)存款利率上限的必要性和可行性

（一）必要性

放開(kāi)存款利率上限之前，我國(guó)一直是銀行壟斷，各家商業(yè)銀行無(wú)權(quán)自主定價(jià)，都必須實(shí)行央行制定的基準(zhǔn)利率，客戶無(wú)論去哪一家銀行存貸款，都是同樣的利率水平，沒(méi)有選擇權(quán)，同時(shí)由于缺乏競(jìng)爭(zhēng)，使得金融產(chǎn)品相對(duì)單調(diào)，差異化并不明顯，只有放開(kāi)利率管制，銀行才會(huì)有危機(jī)感，才能優(yōu)化銀行的資源配置。放開(kāi)存款利率上限的管制有利于金融市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制的運(yùn)行，加強(qiáng)價(jià)格調(diào)節(jié)功能，引導(dǎo)資金流入到真正有資金需求的地方。我國(guó)目前處于新舊產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換的敏感期，放開(kāi)存款利率上限為其拓展了空間，有利于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化配置。[2]

（二）可行性

國(guó)內(nèi)外實(shí)踐表明，利率市場(chǎng)化的改革最好在物價(jià)下行的趨勢(shì)中進(jìn)行，這樣存貸款的定價(jià)不易因利率管制的放松而顯著上升。目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于下行階段，這為放開(kāi)存款利率上限提供了較好的外部條件。同時(shí)，我國(guó)放開(kāi)存款利率上限的市場(chǎng)條件也已經(jīng)成熟，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的自主定價(jià)能力較為理性。[3]

二、利率市場(chǎng)化的發(fā)展歷程

（一）利率頻繁調(diào)整階段

改革開(kāi)放以前，共調(diào)整利率6次，存貸款利率上調(diào)1次，下調(diào)5次；改革開(kāi)放以后，共調(diào)整利率25次，存貸款利率上調(diào)12次，下調(diào)13次。改革開(kāi)放初期，利率調(diào)整主要是盯住物價(jià)上漲幅度，來(lái)穩(wěn)定存款并限制企業(yè)對(duì)資金的過(guò)度需求，以控制通貨膨脹為主，利率上調(diào)的年份也是實(shí)際利率為負(fù)和儲(chǔ)蓄存款增幅下降的年份。通過(guò)利率政策的杠桿作用來(lái)調(diào)控經(jīng)濟(jì)的方式是央行控制通貨膨脹的重要手段，一般用來(lái)配合直接調(diào)控工具，此時(shí)央行的調(diào)控機(jī)制還未成熟，利率的調(diào)控缺乏前瞻性。

（二）利率調(diào)控完善階段

20世紀(jì)90年代以后，央行的調(diào)控機(jī)制開(kāi)始成熟并逐漸完善，利率調(diào)整除了考慮物價(jià)之外，在宏觀上還考慮了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、固定資產(chǎn)投資、消費(fèi)和其他投資等方面的變化；在微觀上還要考慮國(guó)有企業(yè)的效益、銀行的經(jīng)營(yíng)狀況和風(fēng)險(xiǎn)程度及財(cái)政收支和居民收入的增減變化等因素。特別是從1996年開(kāi)始，我國(guó)形成了貨幣市場(chǎng)的短期拆借利率，利率政策調(diào)整的目標(biāo)轉(zhuǎn)移到了貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)速度和結(jié)構(gòu)，利率調(diào)整變得更加可控和完善。

（三）利率市場(chǎng)化改革取得重大進(jìn)展階段

1996年4月，央行開(kāi)始以回購(gòu)作為主要形式的公開(kāi)市場(chǎng)操作，回購(gòu)利率也實(shí)行市場(chǎng)招標(biāo)的方式，形成由商業(yè)銀行根據(jù)資金供求自主決定，在一定程度上可以調(diào)節(jié)商業(yè)銀行對(duì)基礎(chǔ)貨幣需求的作用。1996年6月，央行取消了在貸款利率上加2.88%確定同業(yè)拆借最高限的規(guī)定，雙方可以根據(jù)市場(chǎng)的供求情況來(lái)自主確定拆借利率的水平。這些都為全面實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化奠定基礎(chǔ)。

（四）利率市場(chǎng)化基本完成階段

放開(kāi)存款利率上限后，通過(guò)利率調(diào)節(jié)市場(chǎng)的限制放開(kāi)，全面提高了市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，標(biāo)志著以建立市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系為核心的利率市場(chǎng)化改革進(jìn)入宏微觀聯(lián)動(dòng)的新時(shí)期和新階段。

三、放開(kāi)存款利率上限面臨哪些問(wèn)題

（一）商業(yè)銀行利差收入下降

我國(guó)商業(yè)銀行利潤(rùn)的主要來(lái)源還是存貸款業(yè)務(wù)，他們之間的利差是銀行效率的重要體現(xiàn)。隨著存款利率上限的放開(kāi)，商業(yè)銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，銀行之間為了爭(zhēng)奪存款，一般都會(huì)提高存款利率，從而使得利差減小，影響商業(yè)銀行的盈利。

（二）商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)提高

放開(kāi)存款利率上限后，一些商業(yè)銀行勢(shì)必會(huì)為了爭(zhēng)奪存款將利率大幅提升，形成惡意競(jìng)爭(zhēng)，這對(duì)一些小的商業(yè)銀行無(wú)疑是一種沖擊，這些惡意的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)可能使一些缺乏創(chuàng)新能力的銀行面臨倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)儲(chǔ)戶的存款就受到威脅。目前，我國(guó)存款保險(xiǎn)制度尚未真正建立，當(dāng)利率市場(chǎng)化走入這一新階段后，理論上應(yīng)當(dāng)按照市場(chǎng)規(guī)律進(jìn)行，以往的政府兜底的說(shuō)法難以繼續(xù)執(zhí)行，因此風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。

（三）實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本提升

放開(kāi)存款利率上限增加了銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)壓力，商業(yè)銀行在推高存款利率的同時(shí)，增加了其負(fù)債成本，從而也使得貸款利率水平提高，這將進(jìn)一步增加小微企業(yè)的融資成本。

四、如何進(jìn)一步發(fā)展和完善利率市場(chǎng)化

（一）加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)的管理

首先，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立專門的決策機(jī)構(gòu)來(lái)提高利率風(fēng)險(xiǎn)的管理能力；其次，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力和資本充足的狀況，結(jié)合市場(chǎng)情況，通過(guò)科學(xué)的方法制定合適的利率水平；第三，應(yīng)加強(qiáng)市場(chǎng)反饋能力，利用信息技術(shù)，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)和分析，做到及時(shí)反饋和處理；第四，加強(qiáng)銀行的人才培養(yǎng)，當(dāng)發(fā)生狀況時(shí)，員工能做到有效的控制利率風(fēng)險(xiǎn)。

（二）開(kāi)發(fā)金融新產(chǎn)品，規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)

金融市場(chǎng)能夠產(chǎn)生較大風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也能有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行可以開(kāi)發(fā)出新的金融衍生工具來(lái)對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，比如利率期貨、期權(quán)等交易，在一定情況下不僅可以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，甚至可以從中獲得較高收益。但是金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)同樣存在，因此應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)管理，正確地使用金融衍生工具。

（三）政策助力，解決融資難問(wèn)題

可以通過(guò)民間資本進(jìn)行融資和建立政策性服務(wù)小微企業(yè)金融機(jī)構(gòu)以從根本上解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)缺乏信貸支持問(wèn)題，同時(shí)應(yīng)鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融，比如P2P、股權(quán)眾籌等多種融資方式，來(lái)多方面對(duì)中小企業(yè)融資提供支持。

（四）借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)

美國(guó)在1970～1986年完全實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化，這16年主要被劃分為兩階段，首先是1970～1980年屬于逐漸放寬管制的起步階段，1980～1986年屬于針對(duì)國(guó)情以及考慮經(jīng)濟(jì)大背景的推進(jìn)與完成階段。日本、韓國(guó)等國(guó)家在采用與美國(guó)相同的這種漸進(jìn)式的改革方案，分業(yè)制的金融體系不僅與這幾個(gè)國(guó)家相適應(yīng)，而且也適用于我國(guó)國(guó)情。相反，阿根廷和智利采用激進(jìn)式的改革方案，在短期內(nèi)完全放開(kāi)利率管制，對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生了動(dòng)蕩，最終爆發(fā)金融危機(jī)，最終以失敗告終。因此，我國(guó)的改革更應(yīng)該追求質(zhì)量，而不是單方面的追求速度。[4]

五、總結(jié)

綜上，全面放開(kāi)利率管制是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必經(jīng)之路，放開(kāi)存款利率上限有利也有弊，在利率市場(chǎng)化取得進(jìn)展的同時(shí)，也存在著一些問(wèn)題，這需要我們?cè)诮窈蟮陌l(fā)展中不斷改革和創(chuàng)新，積極適應(yīng)市場(chǎng)需要，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范，促進(jìn)金融體系的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

參考文獻(xiàn)

[1]王雪玉.央行取消存款利率浮動(dòng)上限[J].金融科技時(shí)代，2015，（11）：15.

[2]閻岳.央行放開(kāi)存款利率上限 利率市場(chǎng)化改革進(jìn)入新起點(diǎn) [N].證券日?qǐng)?bào)，2015年/10月/24日（1）.

[3]李德尚玉.央行放開(kāi)利率管制 利率市場(chǎng)化改革基本完成[N].第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)，2015年/10月/26日（1）.

[4]侯雪瑩，趙慶.存款利率上限全面放開(kāi)對(duì)商業(yè)銀行的影響[J].內(nèi)蒙古科技與經(jīng)濟(jì)，2015，（17）：38-40.