中國在東盟基建項目上的投資分析

孫碩

【摘要】在東盟基建項目上的投資反映了中國在東盟商業利益上的考量。中國的投資為東盟的基建和經濟發展帶來了新的活力，幫助東盟縮小投資資金的缺口，并在此過程中實現自己的政策目標。

【關鍵詞】東盟 投資 活力

東盟擁有6.2億人口，所有成員國的國內生產總值（GDP）之和達到了2.3萬億美元，高于巴西和俄羅斯，緊隨英國之后。在過去的15年中，東盟的年均GDP增速達到了6%。世界上很少有其他地區能夠實現這種水平的增長。東盟并沒有被崛起的中國邊緣化，而是借助內部需求以及大量的外國投資涌入，成長為一個經濟體量巨大的區域聯盟。東盟的人口將在2030年之前增加1.2億，不但可以擴大本就充裕的勞動力儲備，而且該地區還擁有豐富的自然資源。2015年底成立的東盟經濟共同體（Asean Economic Community，AEC）具有里程碑式的意義。按照設想，AEC的目標類似于歐洲經濟共同體（European Economic Community）成立之初的愿景。東盟取得了低調的成功。

在這個含有豐富漁業資源、大量石油和天然氣儲量，以及關鍵全球貿易路線的新興市場，中國正在構建長遠利益。

在2015年11月18日吉隆坡舉行的亞太領導人年度峰會上，中國承諾向其不斷擴大的東南亞基礎設施貸款資金池再注入100億美元，并增加對該地區欠發達國家的援助。

在與東京就50億美元的子彈頭列車舉行多年談判之后，雅加達在最后一刻選擇了中國。

中國政府將中國與東盟市場的關系稱為“鉆石10年”，目標是將雙邊貿易額從2013年的4440億美元擴大到2020年的1萬億美元。

一、背后的原因

當前，東盟地區的自貿區建設如火如荼，以東盟為中心組建了多個“10+1”自貿區，“10+3”以及 RCEP也處于談判進程之中。以中國為核心的東亞區域合作和產業鏈條布局不斷深化。

中國在東盟基建項目上的投資反映了自身在商業利益上的考量。30多年前實施改革開放以來，中國一直是外國直接投資（FDI）理想的目標地。中國迄今基本上沿襲了經典的東亞出口導向型制造業增長發展模式。經常賬戶保持盈余，但收益賬戶一直為赤字，且在不斷擴大。這意味著，中國在對外投資中獲得的收益，遠低于其他國家的在華投資收益。這有合理的理由，畢竟外國投資給中國市場帶來了更先進的技術或者管理技能。盡管如此，中國現在巨額的外匯儲備還是需要找到更好的辦法來提高收益率。

改變投資方式，特別是從證券投資（很大一部分購買了美國國債）轉向收益更高的直接投資，就可以實現這一目標。對外直接投資對貿易也有好處。在那些中國投資最多的國家，中國出口贏得市場份額的速度也快于平均水平。需求和就業崗位并未隨著對外直接投資流出中國：事實上，對外直接投資為中國出口創造了更大的外部市場。中國將目光投向海外也能讓其基建能力和專長有更大的市場空間。

盡管全球利率水平較低，用于基礎設施投資的資金卻很稀缺。2007～2008年金融危機在全球范圍內逆轉了對外直接投資（ODI）流穩步增長的趨勢。由于新的巴塞爾規則提高了為基礎設施提供融資的成本和風險管理難度，過去為基礎設施提供融資的跨國銀行如今不再愿意這樣做。其他開發機構則根本沒有足夠的資金來滿足亞洲的基礎設施建設需要。困難很多，要填補如今市場供給與投資者需求之間的缺口并不容易。

由于國民儲蓄率較高，中國所需的投資現在較少依賴外資，但其他許多存在投資資金缺口的發展中國家的情況卻并非如此。在包括印尼在內的其他許多國家，基礎設施不足仍然是個問題。

1997～1998年的亞洲經濟危機也使得亞洲各國普遍反感外國貸款。中國政府依據商業條款提供貸款，不會把實施結構改革作為先決條件，這種做法在政治上更為許多發展中國家接受。

二、給該地區帶來哪些影響

基礎設施在地區的經濟、社會和環境發展中起著重要的作用，也促進了區域連通。東盟成員國基礎設施的提升有助于改善該地區的投資環境。交通基礎設施的更好連通提高了物流效率，并支持投資、貿易和其它商業活動的增長。電力基礎設施的投資增加了能源安全，為遠離城市的工業區提供電力，也是實現讓需要的人及時獲得電能必不可少的。與其他基礎設施一樣，信息和通信技術基礎設施支持企業的電子商務以及跨國的商業聯系。基礎設施的發展在降低區域交易成本中起到重要作用。

從目前到2025年東盟對基礎設施（包括電力、交通、信息和通信技術、供水和公共衛生設施）的投資需求是巨大的。這些領域的基礎設施投資每年的需求高達1100億美元。

中國的投資為東盟的基建和經濟發展帶來了新的活力，幫助東盟縮小投資資金的缺口，并在此過程中實現自己的政策目標。這對中國和世界其他國家來說都是個好消息。

三、中國面臨的挑戰

公司的海外投資給目標企業和國家帶來了一系列挑戰。常見問題源自監管制度不同、企業文化沖突和商業方面的誤判。

文化融合是一種挑戰。中國企業在海外仍得不到充分理解，在國內習慣開了推土機就上的中國國有企業，在其它國家將需要采取不同的方法。中國國有企業很容易從中國政府獲得信貸，但它們需要更準確地了解當地社會。土地征用、環境問題和政治爭端方面的困難往往使許多項目被擱置多年，甚至不了了之。

中國企業應致力于采用最嚴格的環境、社會和治理標準，保證其投資的項目不會造成環境破壞和地方不穩定因素，或者引起中國將其高污染重工業的過剩產能向國外轉移的批評。

更低的報價對企業就是更高的成本，最終敲定的新項目，將必須要么能在較低價格上盈利，要么由中國政府給予大量補貼。中國企業“走出去”時應當更具有選擇性，目標更清晰，也需要更加審慎。

東盟基礎設施格外不好做的原因是，該地區的法律體系和市場多種多樣，而且都處于不同的發展階段。這既是一項優勢，也是一項弱勢。在華麗的宣傳辭藻和眼前的現實之間仍然存在巨大鴻溝。

眾多的東盟國家熱衷于在中美和其他大國之間游走，奉行“對沖”戰略，以圖從大國的均衡博弈中多方得利。中國在東盟的基礎設施投資面臨著復雜的政治局面。東盟地區的緊張局勢并不利于本地區的經濟增長，特別是影響該地區的投資和經商環境。高漲的地緣政治風險和區域性的緊張局勢可能會進一步阻礙中國在東盟的投資。

參考文獻

[1]陳二厚、侯麗軍、熊紅明.從“黃金十年”邁向“鉆石十年”[J].新華每日電訊，2013年9月4日，（http：//news.xinhuanet.com/mrdx/ 2013-09/04/c_132689628.htm）

[2]ASEAN Secretariat.Asean investment report 2015：infrastructure investment and connectivity[R].Jakarta：ASEAN Secretariat，2015.