我國商業銀行并購重組的環境分析

楊德勇 劉笑彤

【摘要】互聯網金融等新生態模式的異軍突起對我國商業銀行的基本業務造成了沖擊，在面對即將到來的利率市場化沖擊時，研究不同規模下的商業銀行在差異化風險和政策約束條件下的不同應對措施有重要意義。本文通過國內金融環境，結合行業景氣指數和聚類分析對商業銀行并購重組的動因和效率進行了論證，得出了我國商業銀行并購重組是面對市場環境沖擊的有效途徑，大型國有商業銀行可自發通過機構重組優化規模效率，股份制商業銀行和城市商業銀行可通過并購來提高自己的經營效益和抵御風險的能力。

【關鍵詞】商業銀行 并購重組 動因分析

一、引言

銀行體系的健全是一個國家宏觀經濟和金融市場發展的基礎，隨著中國加入世界貿易組織（WTO），我國商業銀行面臨著來自國內外市場的多重風險和競爭壓力。自20世紀90年代金融自由化浪潮的不斷推進以來，世界各國銀行紛紛采取并購重組的方式來擴大資本規模和經營實力，以提高在國內外市場的相對競爭能力，“大而不倒”、“強強聯合”逐漸成為國際銀行業的共識。在云數據等互聯網技術為代表的新金融業態環境下，我國商業銀行在資源配置和風險管理等方面受到“金融脫媒”的影響，面臨的沖擊具有挑戰金融中介存在的能量。能否利用并購重組模式來提高自身競爭力，是銀行業和學術界所要共同探討的重要問題。

根據傳統的商業銀行采用并購重組模式的動因主要包括效率理論，成本理論，市場理論、分子分母對策理論、多元化理論等。但結合我國銀行業面臨的現狀，能否在追求規模經濟的過程中取得競爭優勢，在經營多元化中突破新技術壁壘，最終獲得高效的“投入產出”是我國商業所需并購重組來進行發展的主要動機。王健（2011）通過2004年至2009年我國14家主要商業銀行進行Malmquist指數分解指出金融危機對我國銀行帶來了一定的經濟沖擊，可以在擴大經營規模的基礎上轉變經營模式、提高技術水平來面對不斷加大的風險。Yong Zha（2015）通過非參數DEA證明了2007年至2012年我國25家商業銀行進行效率分析，發現城市商業銀行具有更高的規模效率，擴大規模可以提高自身競爭能力，而國有商業銀行和股份制商業銀行對技術突破的效率需求更高。

本文通過研究2013年和2014年的銀行效率研究發現其景氣指數下降趨勢明顯，且存在一定的規模經濟。而隨著商業銀行競爭壓力的增大，新技術下的競爭可以讓其在調整規模的過程中實現其規模經濟、降低成本并更好的吸收市場帶來的技術溢出效應。最后結合并購重組動因及經驗分析，得出不同規模的商業銀行可以通過不同方式的并購重組來完成規模經濟，提高自身技術水平，獲得更高的市場競爭力。

二、我國銀行業并購重組選擇

（一）我國商業銀行的現狀

根據2015年8月29日《中華人民共和國商業銀行法》的規定，我國商業銀行的主營業務是吸收公眾存款、發放貸款和辦理結算業務。為了明確所涉及的對象和保證數據來源的可行性，本文將我國商業銀行限定為我國已上市的銀行范圍之內，并根據2009年資產規模將我國商業銀行定義為大型國有商業銀行、股份制商業銀行和城市商業銀行，分類如表2：

截止至2014年末，我國銀行業金融機構共有法人機構4091家，資產總額172.3萬億元，而上市商業銀行自2005年以來，占銀行業整體資產總額比重一直在60%以上，所以通過對我國上市商業銀行的效率研究能全面概括我國商業銀行業的整體狀況。

根據wind數據，本文對我國上市商業銀行的行業景氣指數、貸款需求指數和行業盈利指數進行統計歸納，如圖1。三個指數能準確的反映出我國商業銀行對市場和政策的適應度。

根據圖1，我們從上市銀行的角度來看銀行業的景氣指數，可以發現：從2009年至今，我國銀行業景氣指數、貸款需求指數以及銀行盈利指數都呈現波動性下降趨勢。根據商業銀行法規定的銀行經營范圍，我國商業銀行的主要收入來源依舊限制于信貸業務息差，而貸款需求指數的趨勢性下降，表明我國商業銀行面臨越來越大的競爭壓力，盈利來源進一步收縮。

（二）商業銀行的規模經濟

企業的規模經濟是指企業可以通過提高生產的專業化水平來使其單位成本下降，從而形成企業的長期平均成本隨著產量的增加而遞減的經濟（羅四維，2003）。商業銀行作為一種經營的貨幣性和信息性金融產品服務的特殊企業，規模經濟的研究必不可少，但其規模經濟的衡量不僅要體現銀行自身的經營目標，也要體現對社會資金優化配置程度。

在規模經濟的研究中比較有代表的是施蒂格勒生存競爭法則，該競爭法則的基本原理即：不同規模廠商會篩選出效率最高的企業（唐慜2008）。本文將生存競爭法應用到界定商業銀行的規模經濟中，通過存款、貸款這種商業銀行對社會資源配置的主要手段來量化其規模經濟。根據我國16家上市商業銀行2011年～2014年占整個金融機構的存款份額和貸款份額，得出上市商業銀行存款和貸款份額的增長率情況（見表3）。

本文以表3增長率的數據做聚類分析，以Edclidean距離作為測量區間，Ward法為聚類方法，得到16家上市銀行的聚類譜系樹狀圖，如圖2。

由圖2我們可以將16家上市銀行分為三個等級。根據生存競爭法則，在同類同等級的企業中，如果其主營業務規模逐年下降，說明其所占市場份額越來越少，規模經濟效率比較低；在同類的不同等級中，主營業務規模增長率大的說明其規模效率較高，處于規模經濟的范圍之中。對三類商業銀行存款貸款規模增長率的統計如表4。

由表4可知，在三個等級的商業銀行中，class3的規模效率最高，class1的規模效率次之，class2的規模效率最低，且三個等級的商業銀行的規模增長率均呈現逐年遞減的狀況。根據施蒂格勒生存競爭法則，我國商業銀行中class3正處于規模經濟遞增階段，其中主要包括城市商業銀行和股份制商業銀行；而大型國有商業銀行均歸為class2中，處于規模經濟遞減階段；大部分股份制商業銀行位于class1中，在三個等級的規模效率中屬于最佳規模經濟。通過對商業銀行景氣指數和不同等級商業銀行的規模經濟趨勢的統計分析，本文發現以16家上市商業銀行為代表的我國商業銀行正處于整體效率下滑的狀態。表明商業銀行對市場的影響力在不斷下降（楊璐，2007）

（三）我國商業銀行并購重組選擇

縱觀我國銀行并購，根據自身階段發展的特征，有著自己的并購軌跡：由早期政府主導的銀行并購逐漸向市場主導的銀行并購轉變（余新靜，2009）。

1.政府背景下我國商業銀行并購重組及動因。根據我國政府對商業銀行的體制約束，中國銀行業的經營與發展并不是以實現銀行利潤最大化的市場競爭機制為目標。在我國金融機構陷入經營和財務危機時，政府會出面指導商業銀行進行并購或接盤，以防止大型的金融體系危機發生，緩解國內金融風險及矛盾。此時商業銀行所采取的并購重組行為，并非能使銀行本身效率有所提高。同時，政府為了防止商業銀行等金融機構受到來自市場的不確定風險的沖擊而引發系統性風險，會指導性的增加商業銀行的規模，產生規模不經濟現象。我國商業銀行的國企背景，亦使銀行的主要管理者不是以公司的利潤情況為主要判定標準，想法其更注重公司的規模。而大公司的盈利能力未必高，但是不易被兼并收購，可以通過擴張企業規模、增加企業資源來相應擴大管理者的控制和權力范圍。可知我國商業銀行存在部分政府管制的因素。

2.市場主導時代下我國商業銀行的并購重組及動因。隨著我國金融業改革的不斷深入和市場經濟體制的不斷完善，銀行并購模式逐漸發生變化：由政府主導模式逐漸向市場主導模式轉變，即銀行并購行為主要是基于市場機制、利潤最大化和企業發展的需要，開始了真正意義上的市場化并購。

在深化市場化和銀行管制松動的背景下，賦予銀行對并購的更大自主權，微觀層面的并購動因逐漸成為中國銀行業并購的決定性因素，我國逐漸進入市場主導銀行并購時期。一是通過并購，并購方既可以獲得目標銀行的資產，而且繼承了被并購銀行的先進經營管理經驗，從而能提高管理水平和經營效益，從而突破壁壘、進入新市場。二是通過銀行并購，可以為并購銀行帶來經營協同效應與財務協同效應，也是我國銀行實施并購的重要動因。三是并購銀行不但可以通過并購獲取目標銀行的高新技術壟斷優勢，而且也能在科技投入上減少成本，在保證系統安全高效的前提下，實現技術開發的預期愿望。四是我國商業銀行并購一方面可以堅持走低資本消耗道路，與此同時可以選擇并購資本實力強的目標銀行，擺脫資本充足率不足的困擾。五是通過銀行并購，銀行規模與市場份額能不斷擴大，所能籌措的貨幣資金量越多，資金實力越雄厚，放貸資金就會越多，銀行的經濟規模與單位借貸成本呈反比，銀行業對公眾依賴程度較大，規模越大就越能得到客戶信任，形成規模競爭優勢。

三、結論

隨著我國金融政策的改制，金融自由化進程和商業銀行的市場自主性都在不斷增強，為在利潤最大化為目標的市場機制下制定最優的轉型戰略，商業銀行需要結合內外部環境來進行差異化選擇。通過對我國商業銀行現狀的分析，本文發現商業銀行更愿意通過并購重組來加強技術水平的開發利用，提高其規模效益。同時，本文分析了兩種目標下的并購重組行為，認為并購重組對我國不同類型的商業銀行效率提高和風險規避有正向促進作用，包括單位經營成本的降低和技術品牌優勢的獲得，可以通過該模式增加商業銀行的獲利機會并提高其市場競爭力。

參考文獻

[1]羅四維.基于DEA模型的商業銀行規模經濟研究[D].碩士學位論文，湖南大學，2003.

[2]唐慜，鄭鍇.商業銀行規模經濟效應的實證研究[J].經濟師，2008（11）：198-199.

[3]王健，金浩，梁慧超.我國商業銀行效率分析—基于超效率DEA和Malmquist指數[J].技術經濟與管理研究，2011（4）：124-127.

[4]楊璐.我國股份制商業銀行并購的動因和策略研究[D].碩士學位論文，華東師范大學，2007.

[5]余新靜.基于經濟周期波動的我國銀行業并購重組的研究[D].碩士學位論文，武漢理工大學，2009.

[6]Yong Zha，Nannan Liang，Maoguo WU，Yiwen Bian.Efficiency evaluation of banks in China：A dynamic two-stage slacks-based measure approach[J].Omega，2015（60）：60-72.

基金項目：國家自然科學基金“區域差異視角下我國農村金融金融體系構建研究”（批準號71273020）。