農產品期貨市場的定價效率分析

陸璐

【摘要】期貨市場的出現是社會經濟發展的必然結果。因為，期貨市場的出現對于現貨市場來說具有重要的指導性作用，對市場供求的穩定、生產者利益的保障有非常重要的意義。中國作為農業大國，其糧食安全將會對整個國家產生較大的影響，這種影響不僅體現在經濟發展上，同時也體現在社會發展上。期貨市場對整個市場功能的影響主要是由定價效率決定的。因此，分析和探討農產品期貨市場的定價效率對整個國家的發展具有非常重要的現實意義。本文通過分析現貨市場和期貨市場兩方面對定價效率的影響因素，進一步完善我國農產品市場的發展環境及法律法規。

【關鍵詞】農產品期貨市場 定價效率 影響因素

隨著市場經濟的不斷發展，期貨市場的優勢逐漸凸顯出來。一方面，期貨市場可以對社會的資源進行優化配置，使得商品的價格變得更加合理。另一方面，期貨市場還具有價格發現與風險管理等經濟功能，不僅可以保證市場供求關系的穩定性，同時還可以最大限度地保護生產者的利益。中國的國情比較特殊，中國不僅是一個農業大國，同時也是一個人口大國，糧食安全至關重要。近年來，我國市場經濟在不斷完善，與國際間的經濟交流越來越多，面臨的市場競爭壓力越來越大。在這種情況下，我國的農產品在價格方面有了劇烈的波動，影響農產品價格的因素也變得越來越不穩定。因此，必須要改變農產品市場的現狀，降低農產品市場的風險。而期貨市場具有這樣的功能，可以提高風險管理的效率，確保產品價格的穩定性。由此可見，我國農業發展與農產品期貨市場的有效運營息息相關。

一、中國農產品期貨市場定價效率的影響因素

期貨市場的出現具有一定的必然性。一方面是由于期貨市場具有適應現代經濟發展的市場交易機制，為市場功能的發揮有非常重要的意義，另一方面是由于現貨市場的發展程度和規模直接影響著期貨市場效率，與此同時，它也制約著期貨市場功能的發揮。由此可見，期貨市場與現貨市場之間相輔相成、互相制約。由于我國的現貨市場發展并不成熟，且期貨市場出現的背景又比較特殊，相比于發達國家來說，我國期貨市場發展之路是比較特殊的。期貨市場的定價效率不僅會受到期貨市場相關因素的影響，同時還會受到現貨市場相關因素的影響。鑒于此，本文將從上述兩方面入手，分析影響期貨市場定價效率的因素。

（一）現貨市場相關因素對定價效率的影響

1.市場的供求機制。我們假設現貨市場是完全的競爭市場，我們可以得出期貨市場價格是現貨市場價格的無偏估計這一結論，一旦在現貨市場中存在不完全競爭的情況，會嚴重影響到期貨價格對現貨價格的引導作用。對于發達國家來講，市場機制比較成熟，可以對現有的資源進行優化配置。在這種情況下，農產品的價格自然會受到市場供求關系的支配。在2004年，我國改變了糧食銷售的方式，完全依靠市場機制對其進行調節。這也就是說，在糧食市場中供求關系成為影響農產品價格的關鍵。比如，大豆是油料作物，國家對大豆的調控作用相對較少，也不存在進口配額，這就使得大豆的國內價格和國際價格有較大的相關性，有較多的經銷商和加工企業，大豆的價格不再受國家的宏觀調控，而是由市場供求決定。但對于小麥來說，其價格則無法完全通過市場供求關系進行控制，這主要是因為小麥屬于我國的主要糧食之一，國家對其監管的力度比較大，且為了進一步保障農業生產者的經濟利益，制定了相應的最低限價的保護政策，政策中明確指出基于糧食生產成本及市場供求狀況，使糧價趨于平穩上升的態勢，確保糧價達到更為合理的水平。這種最低限價保護政策的實行會導致世界農產品市場價格低于國內市場價格的結果出現。在這種情況下，國內農產品在國際市場上的競爭力會大大降低，相關的農業企業也會更加青睞于農產品進口。但是為了避免上述現象的出現，國家對部分農產品的進口給予了一定的限制，也就是實行配額制度，這就不斷增加了我國部分農產品加工企業的成本，市場也處于相對低迷的狀態。

2.市場基礎建設完善程度。農產品市場的基礎建設涉及到方方面面，例如物流設施建設、信息化建設等等，其中市場信息化建設和物流建設是我國農產品市場基礎建設的重中之重。為了保障我國的糧食安全，政府部門對農產品市場基礎建設的投入了大量的人力物力財力。市場中的信息不僅能夠有效避免經濟決策的失誤，還為減少經濟主體的決策風險做出貢獻。同時還可以大大提高預期收益。由于各方面因素的影響，在農產品現貨市場中，信息問題比較嚴重，不僅存在較為嚴重的信息不對稱現象，同時還存在信息不完整的問題。與農業生產者相比，市場經銷商具有廣泛的信息來源，同時還可以從海量的信息中分析出更有價值的信息。鑒于此，他們可以較為準確地預測出農產品的價格。

（二）影響定價效率的期貨市場因素分析

1.交易主體的規模和結構。在期貨市場中，交易主體主要有兩種類型，一種是套期保值者，另一種是投機者。對于農產品期貨市場來說，小型的散戶大多屬于投機者，而大型的糧食企業則屬于套期保值者，另外的很多很多中小型企業并未參與其中。另外，我國是一個人多地少的國家，再加上農民的生產經營受到教育、基礎設施建設等影響，大多數農民不能參與到期貨市場的套期保值交易中。對于我國的期貨市場來說，期貨公司在其中發揮著非常重要的作用，期貨交易者是通過期貨公司進行期貨交易。因此，只有建立一定數量和規模的期貨公司才能夠有效完善我國的期貨市場。

2.期貨市場的法律法規。我國在期貨市場的法律法規建設方面還存在一些問題，導致風險事件頻發，雖然證監會制定了一系列的管理辦法來規范我國期貨市場的發展，也在一定程度上促進了我國期貨市場的發展。目前我國還沒有一套完善的期貨法律法規，但我相信，隨著期貨市場的發展及國家對期貨市場的高度關注，相關的法律法規勢必會不斷完善，我國的期貨市場也勢必會朝著成熟、健全的路徑不斷發展。

二、總結

通過本文的分析，我們了解到了影響定價效率的因素以及不同因素對定價效率的影響程度。而我國的期貨市場與發達國家相比發展時間短，存在很多方面的不足，對我國農產品期貨市場的定價效率的影響也是非常大的。希望國家加大對農產品期貨市場的重視，從而更好的穩定市場供求，保障生產者的利益。

參考文獻

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