關于規(guī)范發(fā)展眾籌事業(yè)的建議

【摘要】本文以世界眾籌大會在貴陽如約舉行為契機，描述了眾籌在我國發(fā)展的現(xiàn)狀，并對規(guī)范發(fā)展眾籌事業(yè)提出幾點建議。

【關鍵詞】眾籌 股權眾籌 知識產(chǎn)權 征信體系

2015年10月24至10月26日，世界眾籌大會在貴陽市政府、貴陽眾籌金融交易所、眾籌金融協(xié)會等主辦方的努力下在貴陽如期舉行。當前，貴陽以打造“世界眾籌之都”為目標，正在建設一套完整的眾籌金融生態(tài)體系，其中包括世界眾籌大會、眾籌金融交易所、眾籌金融商學院、眾籌金融研究院、世界眾籌創(chuàng)客小鎮(zhèn)等。眾籌觀念已深入人心，但在發(fā)展過程中也存在法律法規(guī)制定滯后、眾籌項目的知識產(chǎn)權保護不足、眾籌征信體系不完善等問題尚需解決，筆者有如下建議僅供參考：

一、進一步完善與股權眾籌有關的法律法規(guī)

在股權眾籌發(fā)展之初，并未有專門法律法規(guī)對此作出規(guī)定，只能參照《公司法》、《證券法》、《關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》（國發(fā)[2014]17號）等法律法規(guī)和部門規(guī)章。其中，涉及股權眾籌業(yè)務主要有《公司法》對于公司人數(shù)的限制、《證券法》企業(yè)對于公開發(fā)行股票的規(guī)定等。根據(jù)現(xiàn)行的《公司法》及《證券法》相關規(guī)定，未經(jīng)監(jiān)管部門審批，向非特定對象公開發(fā)行股票或向超過200個特定對象發(fā)行股票屬于公開發(fā)行股票，有可能構(gòu)成犯罪，這大大限制了股權眾籌的發(fā)展。

中國證券業(yè)協(xié)會在2014年底發(fā)布了《私募股權眾籌融資管理辦法（試行）》，這是官方第一次出臺針對股權眾籌的法規(guī)。2015年4月20日，第十二屆全國人民代表大會常務委員會第十四次會議上，全國人大財經(jīng)委員會推出《證券法》修訂草案，正式提出股票發(fā)行注冊制改革的同時，允許互聯(lián)網(wǎng)等眾籌方式公開發(fā)行模式亦被草案所提議。2015年7月18日，央行牽頭出臺《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》，明確了股權眾籌定義，但對于文件定義的股權眾籌的公開、小額如何界定仍無定論。2015年8月3日，證監(jiān)會發(fā)布了《關于對通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權融資活動的機構(gòu)進行專項檢查的通知》，對監(jiān)管細則的出臺做前提調(diào)研。2015年8月10日，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布了關于調(diào)整《場外證券市場業(yè)務備案管理辦法》個別條款的通知，將“私募股權眾籌”修改為“互聯(lián)網(wǎng)非公開股權股權融資”。以上諸多文件的出臺反映監(jiān)管政策的意圖主要在于風險防范、方向指引、行為規(guī)范。

筆者認為還應從股權融資平臺、融資者和投資者方面制定相關法律法規(guī)。（一）進一步明確股權融資平臺的設立條件、業(yè)務規(guī)范與禁止行為。平臺需擁有開展業(yè)務所必需的資產(chǎn)或擔保，具有良好的公司治理結(jié)構(gòu)和社會聲譽，有合法的互聯(lián)網(wǎng)平臺及其他技術設施，有完善的管理制度和專業(yè)人才。平臺要對投融資雙方進行實名認證和盡職調(diào)查，對融資項目的合法合規(guī)性進行審核，對項目實施過程進行有效監(jiān)督。平臺不得為融資項目提供擔保或代持股權，不得利用內(nèi)幕信息進行內(nèi)幕交易或利益輸送，不得挪用融資項目資金。（二）規(guī)定融資主體與職責。融資項目發(fā)起的主體應當是創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型中小微企業(yè)或其發(fā)起人。融資者應在線上或線下發(fā)布真實、完整的融資計劃書，如實披露融資者的商業(yè)模式、經(jīng)營管理、財務狀況等內(nèi)容，充分披露影響或可能影響投資者權益的重大信息和潛在風險，保證募集資金符合項目融資計劃投向，及時向主管部門辦理有關登記信息。（三）建立合格投資者制度。明確合格投資者應具備的條件，對投資者在金融資產(chǎn)收入、風險承擔能力、投資交易經(jīng)歷、誠信狀況等方面設立準入門檻。建立投資人理事會制度，規(guī)范約束投資人行為，提高投資效率，防范投資風險。

二、加大對眾籌項目的知識產(chǎn)權保護力度

國內(nèi)知識產(chǎn)權保護的匱乏，讓籌資者面臨創(chuàng)意被剽竊的風險。鑒于國內(nèi)知識產(chǎn)權保護現(xiàn)狀，眾籌平臺無法保證創(chuàng)意不被他人剽竊，知識產(chǎn)權的權利人只能自己提高保護意識，部分披露產(chǎn)品或創(chuàng)意細節(jié)，同時與網(wǎng)站簽訂一些保密協(xié)議，防止項目雞飛蛋打。但這樣做卻使得投資人看不到完整的項目和產(chǎn)品創(chuàng)意信息，無法做出投資決策，這就是大量的股權類眾籌及高科技產(chǎn)品的回報類眾籌不具有吸引力的原因。

面對這種局面，需樹立尊重他人知識產(chǎn)權的法律意識，加大知識產(chǎn)權保護力度，懲處侵犯他人知識產(chǎn)權的違法行為，最終建立完整的知識產(chǎn)權保護體系。第一，提前做好商標保護。參與眾籌的產(chǎn)品或項目如果沒有單獨命名，則盡量使用公司名稱。如果已單獨命名，則需要提前做好商標申請保護，至少做到未提交申請商標保護的名稱暫不公開使用。類似的情形也適用域名等商業(yè)標識領域的布局和保護。第二，適當做好專利布局。一方面，創(chuàng)業(yè)團隊應對產(chǎn)品的外觀或樣式，提前申請外觀設計專利保護；另一方面，對于產(chǎn)品的核心技術或是實現(xiàn)方式，也要提前做好發(fā)明或?qū)嵱眯滦蛯＠暾埍Ｗo。第三，如果沒做相應的專利申請保護，則在參與眾籌時，要考慮采取多種方式或手段確保核心技術或是技術原理不被外泄或抄襲。第四，適當做好介紹海報圖片、樣式及文字等著作權保護。

三、完善我國眾籌征信體系

通過陌生平臺開展眾籌，籌資人的信任機制、分配機制、退出機制是否健全到足以讓人相信是一個很關鍵的問題。項目發(fā)起人可以利用虛假信息進行圈錢，領投入也很可能是同謀。由于眾籌平臺游離于央行征信系統(tǒng)之外，再加之目前眾籌缺乏明確的金融監(jiān)管主體，很難被納入央行征信系統(tǒng)。此外，由于用戶征信在線大數(shù)據(jù)尚未建立，眾籌平臺只能依靠有限的人力用有限的手段采用傳統(tǒng)的方法去調(diào)查項目發(fā)起人的資信能力，但這種風險防控模式成本高、效果差。

因此，專業(yè)化的、獨立的第三方征信機構(gòu)的建立勢在必行。利用第三方機構(gòu)較高的起點去促進平臺之間組建誠信聯(lián)盟，促進各個眾籌平臺之間的合作和信息共享，為日后即將成為趨勢的大數(shù)據(jù)征信打下基礎。當前需要大力發(fā)展如下兩類征信機構(gòu)：第一，企業(yè)征信機構(gòu)。目前已有幾十家企業(yè)征信機構(gòu)在人民銀行完成備案，預計短期內(nèi)備案的征信機構(gòu)數(shù)量仍會增加。第二，個人征信機構(gòu)。個人征信機構(gòu)牌照數(shù)量則由央行決定，但長期看具備數(shù)據(jù)優(yōu)勢、資金優(yōu)勢、綜合金融優(yōu)勢的征信機構(gòu)有望通過并購整合成長為絕對的行業(yè)龍頭，而小型或?qū)I(yè)性的征信機構(gòu)則或被收購或成為大型機構(gòu)的供應商，進而實現(xiàn)行業(yè)集中度的提升。

作者簡介：鐘向東（1979-），男，漢族，黑龍江大慶人，畢業(yè)于西南財經(jīng)大學會計學院，任職于貴州財經(jīng)大學會計學院，研究方向：財務管理，學歷：博士，職稱：副教授。