基于VAR模型的我國地方和中央財(cái)政政策對(duì)貨幣政策影響的差異性研究

【摘要】本文利用VAR模型實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，我國地方和中央財(cái)政政策對(duì)貨幣政策影響存在明顯差異，地方財(cái)政政策對(duì)貨幣政策影響較中央財(cái)政政策更大；通過進(jìn)一步分析我國財(cái)政收支結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，我國財(cái)政收入以中央為主、而財(cái)政支出以地方為主的模式，可能是造成我國產(chǎn)能過剩、僵尸企業(yè)以及財(cái)政與貨幣政策協(xié)同性差的主因。最后，本文給出了完善和提高我國財(cái)政與貨幣政策協(xié)同性和效率的政策建議。

【關(guān)鍵詞】地方財(cái)政政策 中央財(cái)政政策 貨幣政策 VAR模型

一、中央和地方財(cái)政政策現(xiàn)狀分析

（一）我國財(cái)政收入以中央財(cái)政收入為主

1995～2015年之間，我國財(cái)政收入中中央財(cái)政收入平均占51.02%，地方財(cái)政收入平均占48.98%。其中，2015年中央財(cái)政收入占比降到近20年最低為45.5%，總體來看我國中央和地方財(cái)政收入總體相當(dāng)，相差不大。

（二）我國財(cái)政支出以地方財(cái)政支出為主

1995～2015年之間，我國財(cái)政收入中中央財(cái)政支出平均占24.02%，地方財(cái)政收入平均占75.98%。其中，2015年中央財(cái)政支出占比降到近20年最低為14.5%，總體來看我國財(cái)政支出以地方財(cái)政支出為主，且地方財(cái)政支出占比呈現(xiàn)不斷提高趨勢（詳見圖1）。

（三）中央和地方財(cái)政政策協(xié)同作用有待加強(qiáng)

由于我國財(cái)政支出以地方財(cái)政支出為主，因此，從一定程度上來說我國財(cái)政政策效果受地方財(cái)政支出領(lǐng)域影響更大。而我國原有以GDP發(fā)展為主的政府考核制度和體系，使得各省在擴(kuò)產(chǎn)能、搞建設(shè)等方面，與其他省市之間、各省與中央之間存在明顯利益博弈空間，如在2008年前后地方政府為了增加GDP，提高政府考核業(yè)績需求，對(duì)投產(chǎn)鋼鐵、煤炭等傳統(tǒng)制造業(yè)的積極性特別高，這一方面是造成我國過去十幾年產(chǎn)能過剩行業(yè)和僵尸企業(yè)不斷增多的主因，也是造成我國貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)同性不高的主因。

二、基于VAR模型的財(cái)政政策對(duì)貨幣政策影響的差異性實(shí)證研究

（一）指標(biāo)選取和相關(guān)檢驗(yàn)

1.指標(biāo)選取。本文選取國內(nèi)生產(chǎn)總值、貨幣供應(yīng)量、中央財(cái)政支出和地方財(cái)政支出等四個(gè)指標(biāo)作為研究的指標(biāo)（詳見下表）。樣本區(qū)間為2009年3月至2015年12月，數(shù)據(jù)來源于中國財(cái)政部、國家統(tǒng)計(jì)局和Wind金融資訊。本部分使用Eviews6統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行分析。

2.平穩(wěn)性檢驗(yàn)。利用DF-GLS和KPSS對(duì)變量進(jìn)行單位根和平穩(wěn)性檢驗(yàn)，結(jié)果顯示本文原始變量取對(duì)數(shù)為平穩(wěn)序列。

3.最優(yōu)擬合度預(yù)測誤差階數(shù)選取。如表2所示經(jīng)各信息準(zhǔn)則綜合判斷，模型最優(yōu)擬合度預(yù)測誤差階數(shù)為4階。

（二）實(shí)證小結(jié)

通過實(shí)證研究本文發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)階段我國地方和中央財(cái)政政策對(duì)貨幣政策影響存在明顯差異，且地方財(cái)政政策對(duì)貨幣政策影響較中央財(cái)政政策更大；中央和地方財(cái)政政策對(duì)貨幣政策變動(dòng)影響呈現(xiàn)不同趨勢，中央財(cái)政政策與貨幣政策一般實(shí)行松緊搭配如“寬松的貨幣政策與穩(wěn)健的財(cái)政政策”或“穩(wěn)健的貨幣政策與積極的財(cái)政政策”組合；而地方財(cái)政政策往往與貨幣政策存在政策同向共振效果，這說明地方和中央財(cái)政政策存在某種不一致，由此可能會(huì)消弱我國財(cái)政與貨幣政策整體協(xié)同效果。造成這一問題的原因可能是，我國金融服務(wù)總量占比中仍然以國有或國有背景企業(yè)為主，而這類機(jī)構(gòu)受地方財(cái)政調(diào)控影響最大，地方政府推動(dòng)或限制這類機(jī)構(gòu)發(fā)展的動(dòng)力、措施和手段比較豐富有效。

三、政策建議

（一）繼續(xù)優(yōu)化和改善地方政府考核管理制度，提高地方政府響應(yīng)中央政策的積極性

建議不簡單考核地方GDP指標(biāo)，而將地方貫徹落實(shí)中央政策情況以及地區(qū)可持續(xù)發(fā)展、人居幸福指數(shù)等納入考核體系，建立和完善綠色GDP考核體系，在提高地方政府響應(yīng)中央政策的積極性的同時(shí)，增強(qiáng)地方政府制定長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略的積極性和思想。

（二）強(qiáng)化對(duì)地方和中央財(cái)政政策一致性和協(xié)調(diào)性的管理

建議中央在制定發(fā)展規(guī)劃時(shí)，既要充分考慮各省市的特點(diǎn)，強(qiáng)化規(guī)劃和財(cái)政政策的一致性；又要對(duì)可能存在過剩競爭發(fā)展的地區(qū)和行業(yè)進(jìn)行窗口指導(dǎo)，盡量降低地區(qū)因利益博弈而產(chǎn)生的無效資源或行政浪費(fèi)現(xiàn)象發(fā)生。

（三）加強(qiáng)財(cái)政、貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，提高政策的有效性

建議建立中央、省一級(jí)財(cái)政部門與人民銀行之間的橫向和縱向溝通交流和信息共享機(jī)制，強(qiáng)化財(cái)政與貨幣政策出臺(tái)前后的協(xié)同配合和預(yù)期管理，降低財(cái)政和貨幣政策運(yùn)作成本，切實(shí)提高財(cái)政與貨幣政策的有效性和針對(duì)性。

參考文獻(xiàn)

[1][英]特倫斯.C.米爾斯著，俞卓菁譯《金融時(shí)間序列的經(jīng)濟(jì)計(jì)量學(xué)模型（第二版）》[M].經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2002年7月.

[2]熊彬.財(cái)政政策、貨幣政策和產(chǎn)業(yè)政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)作用的實(shí)證分析[J].

作者簡介：安立波，遼寧本溪人，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，經(jīng)濟(jì)師，就職于中國人民銀行南寧中心支行。