銀行理財(cái)新規(guī)影響幾何？1

吳潔

銀行理財(cái)業(yè)務(wù)新規(guī)表達(dá)了監(jiān)管層對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投向非標(biāo)資產(chǎn)的限制，這對(duì)于信托來講，是一大利好，畢竟另外一個(gè)通道受限，業(yè)務(wù)就會(huì)集中在信托公司

2016年7月28日，銀監(jiān)會(huì)加急下發(fā)《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿））》（以下簡稱《征求意見稿》），向商業(yè)銀行征求意見，力求從根本上解決理財(cái)業(yè)務(wù)中銀行的“隱性擔(dān)?！焙汀皠傂詢陡丁眴栴}，推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)理財(cái)業(yè)務(wù)健康發(fā)展。《征求意見稿》引起市場廣泛關(guān)注，其中限制投資權(quán)益類市場的條款，一度引發(fā)股市盤中恐慌性殺跌。這次下發(fā)的《征求意見稿》與2014年版本相比有哪些變動(dòng)？這些變動(dòng)影響又有幾何？

理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行分類管理

此次《征求意見稿》共六章。在2014版征求意見稿里，新增了對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)分類管理一條。《征求意見稿》擬對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)資質(zhì)進(jìn)行分類，分綜合類和基礎(chǔ)類兩大類。資本金不達(dá)標(biāo)的銀行只能進(jìn)行基礎(chǔ)類理財(cái)。根據(jù)相關(guān)信息，50億元人民幣的凈資本金將是銀行獲得綜合類理財(cái)業(yè)務(wù)的門檻。

顧名思義，所謂“基礎(chǔ)類”理財(cái)產(chǎn)品，就是只能投資銀行存款、債券等風(fēng)險(xiǎn)較低的資產(chǎn)，而只有“綜合類”理財(cái)產(chǎn)品才有資格投資非標(biāo)債權(quán)和權(quán)益類資產(chǎn)。

海通證券分析師林媛媛對(duì)記者表示，50億元人民幣的門檻并不高，資本凈額規(guī)模和管理規(guī)范是主要標(biāo)準(zhǔn)，大行、股份行和較大規(guī)模的城商行占理財(cái)市場絕大部分，無須擔(dān)憂?！翱紤]到目前有一定規(guī)模的銀行均有開展理財(cái)業(yè)務(wù)并投資非標(biāo)和權(quán)益資產(chǎn)投資，已經(jīng)成為常態(tài)化業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)實(shí)際資本金門檻不會(huì)太高?！?/p>

參考50億資本凈額的要求，按凈資產(chǎn)計(jì)算，Wind機(jī)構(gòu)分析匯總銀行財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中約2/3銀行可以滿足?！邦A(yù)計(jì)大行、股份行和規(guī)模較大的城商行理財(cái)管理規(guī)模占銀行業(yè)理財(cái)總規(guī)模的絕大部分，絕大部分理財(cái)業(yè)務(wù)或不受影響。只要資本金門檻通過，其他條件可逐步整改獲得綜合類資質(zhì)。”同時(shí)林媛媛表示，如果監(jiān)管對(duì)小型城商行和農(nóng)商行限制部分理財(cái)非標(biāo)和權(quán)益業(yè)務(wù)，只能經(jīng)營國債、票據(jù)理財(cái)?shù)容^為安全的理財(cái)產(chǎn)品，也會(huì)有過渡期。

限制投資各類資產(chǎn)收益權(quán)

《征求意見稿》擬對(duì)理財(cái)資金原則上不能投資股票，但私人銀行、高凈值客戶和機(jī)構(gòu)不受此限。非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投資擬不得對(duì)接資管計(jì)劃，只能對(duì)接信托，不允許多層嵌套。

記者了解到，這是首次明確要求理財(cái)投資通過特定目的載體進(jìn)行，須向上穿透到認(rèn)購理財(cái)?shù)目蛻暨M(jìn)行合格投資者認(rèn)定，也就是說未來銀行理財(cái)將基本停止與證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)下屬機(jī)構(gòu)的特定目的載體通道合作，尤其是非標(biāo)投資將僅可通過信托進(jìn)行。

“7月19日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于深化投融資體制改革的意見》，其中涉及投聯(lián)貸和債轉(zhuǎn)股的內(nèi)容來看，管理層對(duì)銀行介入股權(quán)投資大方向是支持的，考慮到銀行后續(xù)資產(chǎn)配置壓力，權(quán)益類持續(xù)增加概率仍然非常高，預(yù)計(jì)限制不會(huì)影響權(quán)益投資在資管業(yè)務(wù)中發(fā)展?！绷宙骆抡J(rèn)為，全面落實(shí)可能性低，或有過渡期及進(jìn)一步細(xì)則?！?016年一季度整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)規(guī)模42萬億元，其中券商資管業(yè)務(wù)規(guī)模14萬億元，基金子公司14萬億元，兩者合起來28萬億元，這兩塊業(yè)務(wù)與銀行表內(nèi)表外非標(biāo)或其他融資通道相關(guān)度較高，如果一半與銀行理財(cái)相關(guān)，短期徹底叫停對(duì)流動(dòng)性壓力較大，增量嚴(yán)格限制可能性較大，存量打壓可能性較小。另外，銀行的多層嵌套怎樣識(shí)別和監(jiān)管在實(shí)際操作上也是有難度的。”

禁止銀行發(fā)行分級(jí)產(chǎn)品

《征求意見稿》中規(guī)定，商業(yè)銀行不得發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品。

分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品是指商業(yè)銀行按照本金和收益受償順序的不同，將理財(cái)產(chǎn)品劃分為不同等級(jí)的份額，不同等級(jí)份額的收益分配不按份額比例計(jì)算，而是由合同另行約定、按照優(yōu)先與劣后份額安排進(jìn)行收益分配的理財(cái)產(chǎn)品。

目前銀行分級(jí)型理財(cái)存量規(guī)模并不大，根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行粗略統(tǒng)計(jì)，不到0.5%，許多大型國有商業(yè)銀行并沒有發(fā)行分級(jí)產(chǎn)品。2016年5月份，銀監(jiān)會(huì)已窗口指導(dǎo)多家商業(yè)銀行，要求暫停新發(fā)分級(jí)型理財(cái)產(chǎn)品，存量產(chǎn)品到期后將不得再滾動(dòng)發(fā)行。

林媛媛表示，因?yàn)轶w量小，對(duì)市場沖擊不太大，且徹底禁止的可能性較小，后續(xù)或有更進(jìn)一步規(guī)定。“但這也反映監(jiān)管層現(xiàn)階段對(duì)風(fēng)險(xiǎn)低容忍度?！?/p>

計(jì)提理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金

《征求意見稿》規(guī)定銀行必須從凈利潤中計(jì)提理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。1%或?qū)⒊蔀轱L(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的重要紅線。即當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金余額達(dá)到理財(cái)產(chǎn)品余額的1%時(shí)可以不再提取；風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金使用后低于理財(cái)產(chǎn)品余額1%的，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)繼續(xù)提取，直至達(dá)到理財(cái)產(chǎn)品余額的1%。

風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金并不會(huì)對(duì)利潤產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。銀行需從凈利潤中提取準(zhǔn)備金，業(yè)內(nèi)不少分析人士認(rèn)為，這更多可被視為是從可分配利潤中計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，不會(huì)對(duì)凈利潤產(chǎn)生影響，對(duì)銀行股東利潤分配的影響也很小。

落地執(zhí)行或好于預(yù)期

可見，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)新規(guī)表達(dá)了監(jiān)管層對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投向非標(biāo)資產(chǎn)的限制，一方面通過業(yè)務(wù)資質(zhì)進(jìn)行限制，基礎(chǔ)類銀行理財(cái)業(yè)務(wù)不能投向非標(biāo)和權(quán)益類資產(chǎn)；另一方面，限制可投非標(biāo)資產(chǎn)的種類，即不能對(duì)接資管計(jì)劃。這對(duì)于信托來講，是一大利好，畢竟另外一個(gè)通道受限，業(yè)務(wù)就會(huì)集中在信托公司。從監(jiān)管層來看，資管計(jì)劃歷來監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)都低于信托，整體風(fēng)險(xiǎn)水平高于信托，限制資管通道也是防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一種措施。此外，銀行和信托都是銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，而資管公司是證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，限制資管通道也可能考慮到便于統(tǒng)籌監(jiān)管，防范多頭監(jiān)管導(dǎo)致的監(jiān)管不到位。

近兩年，理財(cái)業(yè)務(wù)利率回落，增速放緩，資產(chǎn)配置風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)降低，特別是2013年以來監(jiān)管施壓，銀行自身管理更為規(guī)范，理財(cái)監(jiān)管重點(diǎn)逐步改變。雖然政策尚未正式出臺(tái)，但監(jiān)管框架搭建明確理財(cái)業(yè)務(wù)范疇已經(jīng)逐步明朗，逐步轉(zhuǎn)為根據(jù)新問題和宏觀政策持續(xù)規(guī)范。對(duì)流動(dòng)性監(jiān)控的不斷加強(qiáng)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)、銀行間信用風(fēng)險(xiǎn)的防范。在這樣的背景下，監(jiān)管趨嚴(yán)是必然，但大幅影響流動(dòng)性的舉措或較為謹(jǐn)慎。林媛媛表示，“嚴(yán)格按本次披露的《征求意見稿》實(shí)行有難度，對(duì)流動(dòng)性沖擊較大，政策實(shí)際出臺(tái)大概率很大程度上好于目前的信息，執(zhí)行落地時(shí)預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)影響有限。”

業(yè)內(nèi)不少人士亦認(rèn)為，本次理財(cái)監(jiān)管指向中小銀行、多層嵌套產(chǎn)品模式，分級(jí)產(chǎn)品和股權(quán)產(chǎn)品，思路延續(xù)2015年底以來對(duì)規(guī)范表外融資對(duì)金融機(jī)構(gòu)，銀行間信用風(fēng)險(xiǎn)的防范，并提示杠桿風(fēng)險(xiǎn)。政策出臺(tái)對(duì)流動(dòng)性影響略偏負(fù)面，政策實(shí)際出臺(tái)的概率很大程度上好于目前的信息，產(chǎn)生影響的條款亦會(huì)采用存量到期增量限制，或有較長的過渡和整改期。