“上海金”初具國(guó)際黃金定價(jià)權(quán)

何方竹

近日，2016中國(guó)國(guó)際黃金大會(huì)在北京舉辦，圍繞“黃金、創(chuàng)新、發(fā)展”的主題，與會(huì)專業(yè)人士探討了世界經(jīng)濟(jì)格局變化與黃金行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。“西金東移”已成為共識(shí)，中國(guó)在國(guó)際黃金市場(chǎng)中起著越來(lái)越重要的作用。在這樣的背景下，中國(guó)如何扮演好國(guó)際黃金市場(chǎng)“第三極”的角色，銀行業(yè)面臨怎樣的機(jī)遇和挑戰(zhàn)？

“西金東移”成全球共識(shí)

中國(guó)黃金協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)宋鑫表示，在世界黃金版圖上，中國(guó)已經(jīng)從追隨者成長(zhǎng)為領(lǐng)軍者。“經(jīng)過(guò)多年資源整合和企業(yè)并購(gòu)重組，大型集團(tuán)主導(dǎo)行業(yè)發(fā)展的格局正在形成中。在全球產(chǎn)金大國(guó)產(chǎn)量下降的背景下，中國(guó)黃金產(chǎn)量保持平穩(wěn)，有力提升了國(guó)家防范金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。”

“西金東移”是國(guó)內(nèi)外黃金產(chǎn)業(yè)參與者的共識(shí)。公開信息顯示，上海黃金交易所已經(jīng)成為世界上最大的黃金現(xiàn)貨交易市場(chǎng)，2015年上海黃金交易所交易總額首次突破10萬(wàn)億元，2016年上半年達(dá)到7.9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)近50%。上海期貨交易所黃金期貨交易量全球排名第二，在全球的影響力也越來(lái)越大。

隨著交易量上的舉足輕重，中國(guó)已經(jīng)在國(guó)際黃金交易的定價(jià)權(quán)上有了自己的聲音。今年4月，金交所發(fā)布全球首個(gè)以人民幣計(jì)價(jià)的黃金基準(zhǔn)價(jià)格“上海金”，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這是有利于將購(gòu)買力轉(zhuǎn)變?yōu)樵捳Z(yǔ)權(quán)，擴(kuò)寬人民幣在國(guó)際市場(chǎng)使用范圍的重要舉措。金交所理事長(zhǎng)焦瑾璞透露，目前“上海金”累計(jì)成交量達(dá)215噸，市場(chǎng)影響力逐步顯現(xiàn)。

隨著交通銀行加入倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)（LBMA）黃金定價(jià)機(jī)制，中國(guó)已有4家銀行加入該機(jī)制，也是全球第14家LBMA黃金定盤商。

中國(guó)工商銀行貴金屬業(yè)務(wù)部總經(jīng)理周明說(shuō)：“黃金市場(chǎng)上我們的聲音不小，特別是現(xiàn)貨黃金在國(guó)際市場(chǎng)上有足夠的影響力。隨著中國(guó)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行加入LBMA定價(jià)機(jī)制，中國(guó)在全球黃金市場(chǎng)上的聲音越來(lái)越大。但是參與全球黃金定價(jià)要有一個(gè)歷史過(guò)程，黃金機(jī)構(gòu)參與全球交易時(shí)間不長(zhǎng)，我們還有很長(zhǎng)的路要走，影響力會(huì)慢慢加大。”

黃金投資為羅杰斯看好，各大銀行逐鹿黃金產(chǎn)業(yè)鏈融資

黃金的避險(xiǎn)功能正在被越來(lái)越多的人認(rèn)同。數(shù)據(jù)顯示，全球最大的黃金ETF（交易型開放式指數(shù)基金）SPDR Gold Trust在今年上半年持倉(cāng)量上漲近300噸，在7月份一度達(dá)到982.72噸的高位，創(chuàng)下近3年以來(lái)的最高水平；此外，中國(guó)的黃金ETF也取得了大幅度增長(zhǎng)，上半年中國(guó)國(guó)內(nèi)黃金ETF總規(guī)模達(dá)到82億元人民幣，較去年底增長(zhǎng)了242.89%，黃金衍生品成為多元資產(chǎn)配置的重要一環(huán)。

國(guó)際投資大師吉姆·羅杰斯（Jim Rogers）看好黃金的避險(xiǎn)功能，他表示，應(yīng)對(duì)未來(lái)的變化，他的方法是持有大量的黃金。未來(lái)一兩年內(nèi)由于金融動(dòng)蕩，仍是很好的買金機(jī)會(huì)。羅杰斯還表示，堅(jiān)信中國(guó)黃金市場(chǎng)是充滿價(jià)值的市場(chǎng)，當(dāng)中國(guó)黃金市場(chǎng)開放后，中國(guó)黃金市場(chǎng)在全球的影響力會(huì)越來(lái)越大。

中國(guó)工商銀行貴金屬業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理趙文建認(rèn)為，由于全球?qū)τ诤暧^經(jīng)濟(jì)的避險(xiǎn)需求，黃金投資將迎來(lái)一個(gè)顯著增加的情況，與黃金相關(guān)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和黃金市場(chǎng)的全球化多元化金融服務(wù)需要都將大大受到激發(fā)。

中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行金融市場(chǎng)部副總經(jīng)理肖寧透露，隨著上半年黃金價(jià)格的上漲，國(guó)內(nèi)投資者的需求不斷提高，今年上半年，農(nóng)行貴金屬的黃金交易量同比增長(zhǎng)了6.8倍，簽約客戶量增長(zhǎng)了3.5倍。此外，農(nóng)業(yè)銀行提供的黃金租賃業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)量也從2007年的33噸上漲至2015年的1500噸。

肖寧同時(shí)認(rèn)為，商業(yè)銀行應(yīng)該在黃金的倉(cāng)儲(chǔ)物流體系中發(fā)揮更大的作用。她介紹說(shuō)，目前，商業(yè)銀行為金交所、期交所提供倉(cāng)儲(chǔ)和清算服務(wù)，有比較完善的倉(cāng)儲(chǔ)交割體系；以倉(cāng)儲(chǔ)物流為基礎(chǔ)的黃金融資，盤活黃金類資產(chǎn)的流動(dòng)性，是商業(yè)銀行的擴(kuò)展空間。

趙文建也談及黃金產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的融資問題。在他看來(lái)，目前全球金融市場(chǎng)的波動(dòng)比以往有顯著增加，黃金產(chǎn)業(yè)鏈上中下游的企業(yè)都面臨較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，需要商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)為產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)提供配套融資等一系列金融服務(wù)；而“一帶一路”戰(zhàn)略也在“西金東移”的大背景下為境外黃金產(chǎn)業(yè)鏈客戶提供全方位解決方案，幫助中國(guó)國(guó)內(nèi)的黃金產(chǎn)業(yè)客戶走出去，參與國(guó)際分工和投資并購(gòu)。

黃金衍生品市場(chǎng)滯后于實(shí)物市場(chǎng)，基礎(chǔ)建設(shè)需要進(jìn)一步完善

中信證券大宗商品業(yè)務(wù)線執(zhí)行總經(jīng)理裴曉明表示，黃金衍生品市場(chǎng)的發(fā)展和創(chuàng)新相對(duì)還是滯后于現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)展。他認(rèn)為，在期權(quán)市場(chǎng)、互換市場(chǎng)乃至交易模式更為復(fù)雜的市場(chǎng)領(lǐng)域，存在著交易體系和結(jié)算體系進(jìn)一步完善的空間。

“未來(lái)我相信，不論是現(xiàn)貨交易市場(chǎng)還是衍生交易市場(chǎng)，無(wú)論場(chǎng)內(nèi)還是場(chǎng)外交易市場(chǎng)，全球的占比都會(huì)逐漸地偏向東半球；這對(duì)于我們衍生產(chǎn)品的需求和市場(chǎng)的發(fā)展提出了迫切的要求。”裴曉明說(shuō)。他同時(shí)認(rèn)為，黃金市場(chǎng)本身不是一個(gè)單純的投資概念，更多的是服務(wù)于交易；個(gè)人投資人加杠桿持有黃金并不是一個(gè)很好的投資方式，因?yàn)槔习傩湛峙码y以承擔(dān)本金的風(fēng)險(xiǎn)。

目前，貴金屬交易在中國(guó)正規(guī)的渠道只有“兩所一柜”，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)明確指出“分散式柜臺(tái)”交易嚴(yán)重?fù)p害投資者利益，在這種情況下，仍有貴金屬及其他商品交易平臺(tái)吸引大量個(gè)人投資者參與。包商銀行貴金屬業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人孫亦禪分析認(rèn)為，交易所的本質(zhì)是市場(chǎng)、交易機(jī)制必須符合市場(chǎng)原則，然而相當(dāng)比例的地方貴金屬及其他商品交易平臺(tái)存在交易機(jī)制違反市場(chǎng)原則、類同作弊賭場(chǎng)且不透明等嚴(yán)重問題，普通老百姓對(duì)此難以判斷，盲目參與會(huì)造成巨大損失。