汽車：靜待新能源物流車爆發

東興證券

投資要點：

1、未來五年新能源汽車快速增長。

2、下半年新能源專用車大概率進入補貼目錄。

未來五年新能源汽車快速增長。至2020年，新能源汽車產量有望達290萬輛，滲透率達9.27%。新能源汽車快速發展的理由有四點：能源安全戰略和對車企油耗標準的要求使發展新能源汽車成為國家和企業必然選擇，國家和地方政策紅利推動新能源汽車發展，電池密度提升+成本下降使電動汽車受青睞，充電設施建設加速提升購買意愿。

下半年靜待新能源專用車爆發。2016年上半年新能源汽車產量17.7萬輛，同比增125%，銷量17萬輛，同比增126.9%。下半年新能源汽車產銷量將爆發增長，專用車放量成為實現65萬輛預期產量的關鍵。

新能源乘用車上半年產量為11.3萬輛，同比增速90%，預計下半年新能源乘用車產量27.7萬輛，同比增79%。理由是一二線城市對牌照的管控，有力支撐了下半年新能源乘用車的銷量。新能源乘用車產量將延續快速增長趨勢。

新能源客車上半年產量3.5萬輛，同比增速為102.5%，下半年預計產量為10.5萬輛，同比增速僅為10.1%，天花板效應漸顯。新能源客車下半年同比增速放緩原因是2015年新能源客車高基數和高達18.72%的滲透率，以及客車6-8米主力車型補貼大幅退坡導致產量增速下滑。

新能源專用車下半年同比增速將翻倍，全年有望實現12萬輛產量。由于上半年新能源專用車未能進入補貼目錄，產量僅0.6萬輛。預計8、9月份新能源專用車將進入補貼目錄，各車企積累大量訂單，專用車產量將于下半年爆發。

建議關注：東風汽車、力帆股份、大洋電機以及科泰電源。